英國《金融時報》 Lex專欄 2010-04-16
在證券市場的發展上，中國向來是摸著石頭過河。1986年，第一家證券公司開業，4年之後，首家證券交易所成立。但直到1999年7月，中國政府才出臺了一部正式的證券法，對證券發行和交易進行管理。
股指期貨的推出亦是如此。經過了至少3年的推遲和演練，中國股指期貨於今日上市。此次僅推出了滬深300 (CSI 300)指數期貨合約這一種產品——滬深300指數涵蓋滬深兩市最具代表性的藍籌股，而嚴格的資格標準，應會將那些不受歡迎的投資者（包括大部分散戶投資者，眼下還包括外國投資者）拒之門外。與此同時，中國還啟動了融資融券業務試點項目，這些業務同樣也受到了嚴格的管控。如果一切運轉還算順利，限制也逐漸放鬆，這些舉措應該會有助於深化國內股市改革，就像在由散戶占主導的臺灣和印度股市那樣。不過，就眼前來看，最明顯的受惠者是仲介機構：自今年年初以來，中國三大上市券商的漲幅高出中國三大銀行5%。
進一步講，衡量成功的最佳標準，或許是A股與H股之間的價差。過去5年，沒有做空機制的內地股票的價格，比可以做空的香港紅籌股平均高出了30%。
不過，今年迄今為止，在一些改革措施的影響下，溢價水準已減半至11%。A股仍不對外國人開放，除非購買的量極少，而中國人又沒有別的投資管道，這必然會抬高其價格。但A股/H股價差進一步持續縮小，將有力地證明中國股市已變得更加微妙和完善。
2010年9月6日 星期一
陶冬：高盛激起千層浪 增長牽動萬人心 銀行壞帳續揚 經濟不會二次探底
2010-04-19
儘管希臘債務危機曲折多變，全球風險資產價格上週還是節節上升。道瓊斯重上11000大關，黃金為首的商品價格，也有良好的表現。然而上週五下午，高盛被指在出售房地產衍生產品時誤導客戶漁利。消息傳出，如被冰島火山灰籠罩一樣，華爾街一片黑暗，幾乎所有風險資產價格均大跌，資金流回美元、國債市場。
高盛事件的是非曲直，暫時並不清楚，但是筆者有如下看法：
1)目前股市升勢已老，上週的漲勢已經在靠沽空盤補倉(short squeeze)來支撐，其實已經將軟肋敞開給可能出現的壞消息；
2) 高盛事件會使投資銀行和對沖基金收縮借貸槓桿，進而影響風險資產的供求關係；
3) 高盛事件已犯眾怒，為當局大幅收緊監管提供了口實，銀行的盈利空間勢受到影響。不過同時，高盛乃美國核心競爭力所在，其人脈遍佈政壇及商界各個角落。高盛不會像豐田那樣被美國政府追打，最終可能炒人罰款了事。
美歐最新經濟數據顯示，最近經濟乍暖還寒，也令投資者擔心。筆者相信，美國就業市場的低位反彈大體成型，消費正常化與企業投資正常化的大環境已開始大體成型。未來經濟增長會有曲折，銀行壞賬仍要上升，但是經濟兩次探底的風險已經消失。
儘管希臘債務危機曲折多變，全球風險資產價格上週還是節節上升。道瓊斯重上11000大關，黃金為首的商品價格，也有良好的表現。然而上週五下午，高盛被指在出售房地產衍生產品時誤導客戶漁利。消息傳出，如被冰島火山灰籠罩一樣，華爾街一片黑暗，幾乎所有風險資產價格均大跌，資金流回美元、國債市場。
高盛事件的是非曲直，暫時並不清楚，但是筆者有如下看法：
1)目前股市升勢已老，上週的漲勢已經在靠沽空盤補倉(short squeeze)來支撐，其實已經將軟肋敞開給可能出現的壞消息；
2) 高盛事件會使投資銀行和對沖基金收縮借貸槓桿，進而影響風險資產的供求關係；
3) 高盛事件已犯眾怒，為當局大幅收緊監管提供了口實，銀行的盈利空間勢受到影響。不過同時，高盛乃美國核心競爭力所在，其人脈遍佈政壇及商界各個角落。高盛不會像豐田那樣被美國政府追打，最終可能炒人罰款了事。
美歐最新經濟數據顯示，最近經濟乍暖還寒，也令投資者擔心。筆者相信，美國就業市場的低位反彈大體成型，消費正常化與企業投資正常化的大環境已開始大體成型。未來經濟增長會有曲折，銀行壞賬仍要上升，但是經濟兩次探底的風險已經消失。
高盛栽了 美證管會控告詐欺
【經濟日報】2010.04.17
美國證券管理委員會（SEC）16日具狀控告高盛公司與一名副總裁詐欺，涉嫌在銷售牽涉到次級房貸的金融產品時向投資人隱匿關鍵事實。高盛股價應聲暴跌逾15%，拖累道瓊工業指數下跌逾百點。
美國證管會在16日的訴狀中說，高盛公司讓鮑森避險基金（Paulson & Co）選擇一項合成擔保債權憑證（Synthetic CDO）的資產內容，並且讓鮑森避險基金持有對此資產做空的部位，同時卻欺騙其他投資人這項合成CDO產品是由第三方選取組成。
鮑森避險基金並未受到證管會控告。證管會另外控告高盛副總裁托爾（Fabrice Tourre）涉嫌詐欺。
美國證管會說：「這項產品相當新，相當複雜，但是涉及的欺詐與利益衝突卻相當古老，相當單純。高盛不當允許正在做空房貸市場的客戶，去嚴重影響到投資組合中要選取哪些房貸證券，同時又告訴其他投資人這筆投資組合是由獨立、客觀第三方所選取。」
高盛公司股價16日早盤暴跌15%至156.62美元。
道瓊工業指數大跌134點或1.2%至11,010點金融類股同步下挫，美國銀行、摩根士丹利與摩根大通銀行股價跌幅均逾4.3%。波克夏A股也大跌5.1%。
Capital Advisors公司總裁高達德說：「我現在不會想要持有高盛的股票。如果這項指控有部分是對的，你會想要和一家不把你的利益考量在內的公司做生意嗎？這就是這項指控的內容。」
另據英國金融時報報導，高盛一筆國際房地產投資也蒸發98%，幾乎血本無歸。
高盛上個月提供給投資人的年度報告顯示，由於美國、德國和日本房市的投資失利，旗下的國際不動產投資基金Whitehall Street International由18億美元銳減為3,000萬美元，成為不動產基金慘賠的最新例證。
摩根士丹利日前向投資人表示，88億美元的房地產基金可能大賠54億美元。
歐巴馬政府目前企圖限縮銀行的私募基金投資。
該年報顯示，高盛以4.36億美元名列Whitehall基金最大的單一投資人。
這檔基金2005年起開始募集，當中有逾半的資金投入美國，其次為德國。
然而，隨著美、德的房市劇烈波動，這檔基金的虧損不斷擴大。
高盛在寫給投資人的信裡坦言，利用高槓桿的方式投資預估資產價值已顯著下滑的市場，有相當負面的影響。不過這檔基金未來仍有機會收復失土。
高盛在信中說：「我們將持續關注重建投資組合價值的機會，讓基金價值回升，也讓投資人重拾信心。」
目前高盛正積極整頓數筆投資，以重建基金價值，例如日本不動產業者Valencia的5.58億美元再融資案，以及數筆德國投資的整頓與展延貸款。
但是，高盛也將日本大和工業公司等幾筆投資的整頓案交由投資人表決。
金屬價格重創 黃金大跌 高盛案衝撞市場
在美國證管會（SEC）指控高盛（Goldman Sachs）舞弊，迫使投資人轉進美元避險，降低黃金的替代資產需求後，紐約黃金期貨價格16日大跌，跌幅創2個月來最大。銅價也下挫。
美元兌一籃子6種主要貨幣指數16日一度上漲0.5%。美國證券管理委員會（Securities and ExchangeCommission,SEC）指控高盛集團（Goldman SachsGroup US-GS）在設計及銷售債務抵押債券（CDO）時欺騙投資人。高盛是商品交易的最大經紀商。
「高盛是黃金、白銀等商品的主要玩家，」芝加哥Integrated經紀服務公司首席交易員麥吉（FrankMcGhee）說。「他們擁有龐大部位。這件事讓所有商品活動都出現問號。」
紐約6月黃金期貨價格16日收盤下跌23.40美元或2%，收每盎司1136.9美元。本週下跌2.2%。
美國證管會16日在聲明中說，高盛集團（GoldmanSachs Group）與其副總裁屠里（Fabrice Tourre）謊報並遺漏與債務抵押債券（CDO）相連結的抵押證券的選擇方法及品質。
高盛是黃金指數型基金SPDR第11大的持股者。
「這個問題大了，」芝加哥LaSalle期貨集團交易員齊曼（Matt Zeman）說。「在高盛出事前，金價一直居高不下。停利或停損單將大舉出籠，這是金價大跌的原因。」
黃金期貨價格曾在4月12日漲至4個月高點，來到1170.70美元。而紐約麥格里銀行（Macquarie Bank）避險基金銷售部主管基多（Michael Guido）說，金價原本就準備修正。
他說：「我不認為投資人看到高盛消息才賣出黃金。市場原本就要技術性拉回。」
紐約銀價大跌75.8美分或4.1%，收每盎司17.675美元，本週下跌3.7%。白金期貨下跌31美元或1.8%，收1695.30美元，本週下跌1.9%。鈀金期貨下跌14.05美元或2.6%，收531.85美元，週漲幅縮減至3.6%。
基本金屬銅價因SEC控告高盛且美元轉強而大跌，跌幅創7週來最大。
紐約7月銅期貨價格收盤下跌8.55美分或2.4%，收每磅3.5355美元，跌幅是2月23日來最大。銅價本週下跌1.5%，受高盛問題催化。
涵蓋19種商品的路透/Jefferies CRB指數一度下挫1.6%。
倫敦銅價下跌185美元或2.3%，每公噸收7760美元（每磅3.52）。鋁鉛鋅鎳下跌，錫價上漲。
原油大跌 SEC指控高盛舞弊 衝擊市場
在美國證管會（SEC）指控高盛集團舞弊，股市又重挫後，原油期貨價格16日大跌，跌幅是10週來最大。
在美國證券管理委員會（Securities andExchange Commission,SEC）指控高盛集團（GoldmanSachs Group）於設計及銷售債務抵押債券（CDO）時欺矇投資人後，原油價格一度下挫3.5%。
美股今天也大跌，道瓊收盤下跌1.1%；標準普爾500大跌1.6%，盤中一度重挫2.1%。原油與股市的跌幅都創2月4日來最大。
「此事帶給金融市場壓力，而且看來擴散至各種市場，自歐元至商品以迄股市，」康乃狄克州顧問公司Cameron Hanover總裁比特（Peter Beutel）說。
紐約5月原油期貨價格16日收盤下跌2.28美元或2.7%，收每桶83.23美元。全週跌幅邁向3.2%，是2月來最大週跌幅。油價過去一年還是上漲67%。
倫敦布倫特6月原油下跌1.60美元或1.8%，每桶收85.99美元。
紐約商業交易所電子盤的原油成交量初報86萬1177個契約。昨天82萬554個，高於3個月的日均量26%。未平倉量139萬個契約。
Moss註：有沒有注意到今週刊的文章今年都是看好房市的，而商周都是不看好的？而今週刊的社長謝金河在埃及正紅的當下組一團考察團，過幾個月埃及就崩盤了。這也就是我希望一般的投資人去看黃國華寫的”交易員的靈魂”這本書的原因，他在文章中也提及今周刊文章中的一些”大師”，或是他舉了很多的工商時報或其他報章雜誌講一檔股票然後對比的文章，我想對一般的投資人會更了解怎樣讀報紙。
美國證券管理委員會（SEC）16日具狀控告高盛公司與一名副總裁詐欺，涉嫌在銷售牽涉到次級房貸的金融產品時向投資人隱匿關鍵事實。高盛股價應聲暴跌逾15%，拖累道瓊工業指數下跌逾百點。
美國證管會在16日的訴狀中說，高盛公司讓鮑森避險基金（Paulson & Co）選擇一項合成擔保債權憑證（Synthetic CDO）的資產內容，並且讓鮑森避險基金持有對此資產做空的部位，同時卻欺騙其他投資人這項合成CDO產品是由第三方選取組成。
鮑森避險基金並未受到證管會控告。證管會另外控告高盛副總裁托爾（Fabrice Tourre）涉嫌詐欺。
美國證管會說：「這項產品相當新，相當複雜，但是涉及的欺詐與利益衝突卻相當古老，相當單純。高盛不當允許正在做空房貸市場的客戶，去嚴重影響到投資組合中要選取哪些房貸證券，同時又告訴其他投資人這筆投資組合是由獨立、客觀第三方所選取。」
高盛公司股價16日早盤暴跌15%至156.62美元。
道瓊工業指數大跌134點或1.2%至11,010點金融類股同步下挫，美國銀行、摩根士丹利與摩根大通銀行股價跌幅均逾4.3%。波克夏A股也大跌5.1%。
Capital Advisors公司總裁高達德說：「我現在不會想要持有高盛的股票。如果這項指控有部分是對的，你會想要和一家不把你的利益考量在內的公司做生意嗎？這就是這項指控的內容。」
另據英國金融時報報導，高盛一筆國際房地產投資也蒸發98%，幾乎血本無歸。
高盛上個月提供給投資人的年度報告顯示，由於美國、德國和日本房市的投資失利，旗下的國際不動產投資基金Whitehall Street International由18億美元銳減為3,000萬美元，成為不動產基金慘賠的最新例證。
摩根士丹利日前向投資人表示，88億美元的房地產基金可能大賠54億美元。
歐巴馬政府目前企圖限縮銀行的私募基金投資。
該年報顯示，高盛以4.36億美元名列Whitehall基金最大的單一投資人。
這檔基金2005年起開始募集，當中有逾半的資金投入美國，其次為德國。
然而，隨著美、德的房市劇烈波動，這檔基金的虧損不斷擴大。
高盛在寫給投資人的信裡坦言，利用高槓桿的方式投資預估資產價值已顯著下滑的市場，有相當負面的影響。不過這檔基金未來仍有機會收復失土。
高盛在信中說：「我們將持續關注重建投資組合價值的機會，讓基金價值回升，也讓投資人重拾信心。」
目前高盛正積極整頓數筆投資，以重建基金價值，例如日本不動產業者Valencia的5.58億美元再融資案，以及數筆德國投資的整頓與展延貸款。
但是，高盛也將日本大和工業公司等幾筆投資的整頓案交由投資人表決。
金屬價格重創 黃金大跌 高盛案衝撞市場
在美國證管會（SEC）指控高盛（Goldman Sachs）舞弊，迫使投資人轉進美元避險，降低黃金的替代資產需求後，紐約黃金期貨價格16日大跌，跌幅創2個月來最大。銅價也下挫。
美元兌一籃子6種主要貨幣指數16日一度上漲0.5%。美國證券管理委員會（Securities and ExchangeCommission,SEC）指控高盛集團（Goldman SachsGroup US-GS）在設計及銷售債務抵押債券（CDO）時欺騙投資人。高盛是商品交易的最大經紀商。
「高盛是黃金、白銀等商品的主要玩家，」芝加哥Integrated經紀服務公司首席交易員麥吉（FrankMcGhee）說。「他們擁有龐大部位。這件事讓所有商品活動都出現問號。」
紐約6月黃金期貨價格16日收盤下跌23.40美元或2%，收每盎司1136.9美元。本週下跌2.2%。
美國證管會16日在聲明中說，高盛集團（GoldmanSachs Group）與其副總裁屠里（Fabrice Tourre）謊報並遺漏與債務抵押債券（CDO）相連結的抵押證券的選擇方法及品質。
高盛是黃金指數型基金SPDR第11大的持股者。
「這個問題大了，」芝加哥LaSalle期貨集團交易員齊曼（Matt Zeman）說。「在高盛出事前，金價一直居高不下。停利或停損單將大舉出籠，這是金價大跌的原因。」
黃金期貨價格曾在4月12日漲至4個月高點，來到1170.70美元。而紐約麥格里銀行（Macquarie Bank）避險基金銷售部主管基多（Michael Guido）說，金價原本就準備修正。
他說：「我不認為投資人看到高盛消息才賣出黃金。市場原本就要技術性拉回。」
紐約銀價大跌75.8美分或4.1%，收每盎司17.675美元，本週下跌3.7%。白金期貨下跌31美元或1.8%，收1695.30美元，本週下跌1.9%。鈀金期貨下跌14.05美元或2.6%，收531.85美元，週漲幅縮減至3.6%。
基本金屬銅價因SEC控告高盛且美元轉強而大跌，跌幅創7週來最大。
紐約7月銅期貨價格收盤下跌8.55美分或2.4%，收每磅3.5355美元，跌幅是2月23日來最大。銅價本週下跌1.5%，受高盛問題催化。
涵蓋19種商品的路透/Jefferies CRB指數一度下挫1.6%。
倫敦銅價下跌185美元或2.3%，每公噸收7760美元（每磅3.52）。鋁鉛鋅鎳下跌，錫價上漲。
原油大跌 SEC指控高盛舞弊 衝擊市場
在美國證管會（SEC）指控高盛集團舞弊，股市又重挫後，原油期貨價格16日大跌，跌幅是10週來最大。
在美國證券管理委員會（Securities andExchange Commission,SEC）指控高盛集團（GoldmanSachs Group）於設計及銷售債務抵押債券（CDO）時欺矇投資人後，原油價格一度下挫3.5%。
美股今天也大跌，道瓊收盤下跌1.1%；標準普爾500大跌1.6%，盤中一度重挫2.1%。原油與股市的跌幅都創2月4日來最大。
「此事帶給金融市場壓力，而且看來擴散至各種市場，自歐元至商品以迄股市，」康乃狄克州顧問公司Cameron Hanover總裁比特（Peter Beutel）說。
紐約5月原油期貨價格16日收盤下跌2.28美元或2.7%，收每桶83.23美元。全週跌幅邁向3.2%，是2月來最大週跌幅。油價過去一年還是上漲67%。
倫敦布倫特6月原油下跌1.60美元或1.8%，每桶收85.99美元。
紐約商業交易所電子盤的原油成交量初報86萬1177個契約。昨天82萬554個，高於3個月的日均量26%。未平倉量139萬個契約。
Moss註：有沒有注意到今週刊的文章今年都是看好房市的，而商周都是不看好的？而今週刊的社長謝金河在埃及正紅的當下組一團考察團，過幾個月埃及就崩盤了。這也就是我希望一般的投資人去看黃國華寫的”交易員的靈魂”這本書的原因，他在文章中也提及今周刊文章中的一些”大師”，或是他舉了很多的工商時報或其他報章雜誌講一檔股票然後對比的文章，我想對一般的投資人會更了解怎樣讀報紙。
投機客狙擊葡國 歐元貶壓大
2010-04-17 工商時報
就在希臘向歐盟與國際貨幣基金(IMF)尋求金援之際，投機客也將狙擊目標轉移到與希臘同樣面臨財政問題的葡萄牙。而在希臘與葡萄牙等南歐國家財政問題遲遲無法解決下，歐元下壓也轉趨沈重，週五跌破1.355美元關卡，預料短期內可能會跌到1.3495美元。
根據紐約時報指出，儘管希臘可能即將獲得歐盟與IMF的金援，然而市場投機客卻是磨刀霍霍，準備對葡萄牙發動攻擊。這是一方面為測試歐盟主要國家，尤其是德國，是否在希臘之後，還會繼續援助其他面臨相同問題的歐元國家。
另一方面，投機客之所以選擇葡萄牙做為狙擊目標，是因相較於其他歐元國家，葡萄牙的財政問題最為嚴重，抵抗力也最弱。此外，投機客還寄望目前已在實施財政緊縮政策的葡萄牙政府，會因希臘獲得金援而有所期待，以致削減赤字方面的努力會鬆懈。
葡萄牙與希臘一樣，國內儲蓄率偏低，以致必須依賴外資來融通其赤字。根據統計，希臘的儲蓄率是國內生產毛額(GDP)的6％，葡萄牙則是7.5％，在已開發國家都屬偏低，反觀義大利的儲蓄率是17.5％、西班牙是20％、法國為19％，德國則是23％。
葡萄牙國債佔GDP比率儘管低於希臘的113％，而為90％左右，但是其經濟情勢卻是不如希臘。葡萄牙自2000年加入歐元區之後，其出口就一路下滑，結果是政府必須靠借貸來融通其經常帳赤字。
更糟的是，葡萄牙不像希臘、愛爾蘭與西班牙等國，並沒有享受到過去10年初期低利率所帶來的好處。這也代表在金融風暴之前葡萄牙並沒有如其他國家享受到房市與消費熱潮帶來的財富。據德意志銀行估計，葡萄牙過去15年間人均GDP沒有見到絲毫進展。
葡萄牙政府已承諾要削減預算赤字，然而這也代表其緊縮政策可能導致稅收減少，面對不斷膨漲的借貸成本，更是無力支應。與此同時，外界對其削減赤字的能力與成效也諸多懷疑，債信評等機構惠譽已將其主權債信評等調降，而歐盟主管經濟與貨幣事務的執委瑞恩日前也提出警告，葡萄牙必須加強其削減赤字的努力。
就在希臘向歐盟與國際貨幣基金(IMF)尋求金援之際，投機客也將狙擊目標轉移到與希臘同樣面臨財政問題的葡萄牙。而在希臘與葡萄牙等南歐國家財政問題遲遲無法解決下，歐元下壓也轉趨沈重，週五跌破1.355美元關卡，預料短期內可能會跌到1.3495美元。
根據紐約時報指出，儘管希臘可能即將獲得歐盟與IMF的金援，然而市場投機客卻是磨刀霍霍，準備對葡萄牙發動攻擊。這是一方面為測試歐盟主要國家，尤其是德國，是否在希臘之後，還會繼續援助其他面臨相同問題的歐元國家。
另一方面，投機客之所以選擇葡萄牙做為狙擊目標，是因相較於其他歐元國家，葡萄牙的財政問題最為嚴重，抵抗力也最弱。此外，投機客還寄望目前已在實施財政緊縮政策的葡萄牙政府，會因希臘獲得金援而有所期待，以致削減赤字方面的努力會鬆懈。
葡萄牙與希臘一樣，國內儲蓄率偏低，以致必須依賴外資來融通其赤字。根據統計，希臘的儲蓄率是國內生產毛額(GDP)的6％，葡萄牙則是7.5％，在已開發國家都屬偏低，反觀義大利的儲蓄率是17.5％、西班牙是20％、法國為19％，德國則是23％。
葡萄牙國債佔GDP比率儘管低於希臘的113％，而為90％左右，但是其經濟情勢卻是不如希臘。葡萄牙自2000年加入歐元區之後，其出口就一路下滑，結果是政府必須靠借貸來融通其經常帳赤字。
更糟的是，葡萄牙不像希臘、愛爾蘭與西班牙等國，並沒有享受到過去10年初期低利率所帶來的好處。這也代表在金融風暴之前葡萄牙並沒有如其他國家享受到房市與消費熱潮帶來的財富。據德意志銀行估計，葡萄牙過去15年間人均GDP沒有見到絲毫進展。
葡萄牙政府已承諾要削減預算赤字，然而這也代表其緊縮政策可能導致稅收減少，面對不斷膨漲的借貸成本，更是無力支應。與此同時，外界對其削減赤字的能力與成效也諸多懷疑，債信評等機構惠譽已將其主權債信評等調降，而歐盟主管經濟與貨幣事務的執委瑞恩日前也提出警告，葡萄牙必須加強其削減赤字的努力。
大陸電信3雄 指名必訪台達電
2010-04-17 工商時報
台達電的綠色科技，大陸電信3雄一致要求，一定要見！據了解，台達電在綠色產業以及在電子書、3D電視等領域布局有成，已經受到大陸電信3雄一致青睞，這次大陸電信3雄高層來訪，在所有台廠中、指名一定見的，就是台達電。
台達電從電源業務起家，並逐步在其它產業開枝散葉，目前，該公司的布局，已涵蓋電源、散熱、風扇、電動車、太陽能、機電、視訊、被動元件、網通等範疇，以及近兩年在全球掀起投資熱潮的電子書、3D電視及節能設備。
台達電在上海市長韓正來訪時，才剛宣布要以綠建築在上海浦東新區打造一座研發中心，作為台達電的中國研發重鎮，未來並將透過兩岸合作，合力推動節約能源、分散式電源，室內與戶外的LED節能照明燈具、電子紙、高畫質視訊產品、電動車及汽車電子，以及太陽能發電系統等替代能源等產業。
去年8月，中移動總裁王建宙來台時、特別稱讚台達電的電子紙效果非常好，並且，大方的在台達電的電子紙上留下「感謝」兩字，使得台達電的電子紙知名度大增、並且受到國際市場矚目。
這次大陸電信3雄高層到訪，就特別指名參訪台達電，除了電子書、3D電視，對於台達電在節能設備、太陽能及電動車等產品，也相當感興趣。
台灣實施號碼可攜（NP）多年，但大陸尚未推動，因此，這次大陸電信業準備拜訪電信技術中心，並由剛於這個月初接掌該中心董事長的高凱聲親自說明台灣推動NP過程，同一門號移轉到不同電信公司的拆帳、技術議題，提供大陸業者參考。
另外，行政院及交通部已原則同意兩岸合作興建直達海纜，正由NCC進行修改固網管理條例作業中、並預定7月完成修法作業，未來，兩岸電信三雄可望在既定興建金廈、淡福直達國際海纜之外，擴大直達海纜的舖設範疇。
台達電的綠色科技，大陸電信3雄一致要求，一定要見！據了解，台達電在綠色產業以及在電子書、3D電視等領域布局有成，已經受到大陸電信3雄一致青睞，這次大陸電信3雄高層來訪，在所有台廠中、指名一定見的，就是台達電。
台達電從電源業務起家，並逐步在其它產業開枝散葉，目前，該公司的布局，已涵蓋電源、散熱、風扇、電動車、太陽能、機電、視訊、被動元件、網通等範疇，以及近兩年在全球掀起投資熱潮的電子書、3D電視及節能設備。
台達電在上海市長韓正來訪時，才剛宣布要以綠建築在上海浦東新區打造一座研發中心，作為台達電的中國研發重鎮，未來並將透過兩岸合作，合力推動節約能源、分散式電源，室內與戶外的LED節能照明燈具、電子紙、高畫質視訊產品、電動車及汽車電子，以及太陽能發電系統等替代能源等產業。
去年8月，中移動總裁王建宙來台時、特別稱讚台達電的電子紙效果非常好，並且，大方的在台達電的電子紙上留下「感謝」兩字，使得台達電的電子紙知名度大增、並且受到國際市場矚目。
這次大陸電信3雄高層到訪，就特別指名參訪台達電，除了電子書、3D電視，對於台達電在節能設備、太陽能及電動車等產品，也相當感興趣。
台灣實施號碼可攜（NP）多年，但大陸尚未推動，因此，這次大陸電信業準備拜訪電信技術中心，並由剛於這個月初接掌該中心董事長的高凱聲親自說明台灣推動NP過程，同一門號移轉到不同電信公司的拆帳、技術議題，提供大陸業者參考。
另外，行政院及交通部已原則同意兩岸合作興建直達海纜，正由NCC進行修改固網管理條例作業中、並預定7月完成修法作業，未來，兩岸電信三雄可望在既定興建金廈、淡福直達國際海纜之外，擴大直達海纜的舖設範疇。
財訊雙週刊／中信金420億元增資大計 撼動辜家地位
2010/04/15 文／黃琴雅；財訊雜誌授權刊載
中信金增資案已喊了大半年，終於在近日塵埃落定，這項高達四二０億元的增資案，原是要幫中信金變身，卻足以撼動中信金股權結構，中信金最大股東不再姓辜，而是姓郭……。
三月二十六日，中信金重新公告即將私募的現金增資案，每股增資價從去年九月所訂的一七•七四元，依據平均市價變動降至為一六•七九元，私募總股數為二十五 億股，總金額為四一九•七五億元。
四月一日，日本經濟新聞及共同社等多家媒體同步報導日本三井住友銀行將斥資七十億至八十億日圓（約新台幣二三•八億至二七•二億元），將取得資增後的中信金約一％左右的股權。三井住友成為這次增資案中最先揭曉的買家，卻也只是最小的認購者。
此次中信金的增資股數，占股權高達二一％（以增資後股數計），對中信金結構有決定性的意義。代表著中信金引進的不再是純業務合作的「策略性夥伴」，而是與中信金共存共榮的「戰略性夥伴」，換句話說，這項資增案足以讓中信金的股權「變天」！
大股東換郭炎 砸二一０億，撼動辜家地位
如今，這一號人物已經出線，他就是去年九月中在香港被媒體拍到與當時新任閣揆吳敦義碰面的香港同星投資董事長郭炎。這位在台灣發跡、曾任中國政協委員的投資家，為了回台投資毅然辭去政協頭銜，並且即將砸下新台幣二一０億元，要認購半數的增資股，持股將占中信金增資後約九•九％的股權，超越辜家，成為中信金最大股東。金融業推測，郭炎持股早已超過一０％，因為去年初，在市場大買股價僅有九、十元的中信金股票的，市場盛傳就是郭炎本人。
除了郭炎外，另一位增資者也大有來頭，是由美國前總統老布希的重要幕僚Ed Rogers為首所籌資的私募基金，將斥資一六０多億元，認購八•五％的股權，成為僅次於郭炎的第二大股東，據說，背後有中國太子黨王軍及新橋資本的影子。
Ed Rogers是美國華盛頓頗負盛名的遊說公司Barbour Griffith&Rogers （ＢＧＲ）的合夥人之一，該公司曾經接受台灣政府委託在美國進行遊說活動。郭炎與Ed Rogers都曾是最早進軍中國投資私募基金--美商新橋資本的合夥人之一，此次這位美國前政府官員來台投資中信金，全是衝著郭炎而來。也就是說，這高達四二０億元的增資案，是由郭炎所主導的。
只是，郭炎與Ed Rogers還未進中信金，但要找貸款銀行的消息，卻早已傳遍了整個金融圈。在低利環境下，錢滿為患的銀行苦無放款對象，一聽到像郭炎這位身價數百億、在兩岸三地頗負盛名的紅頂商人想貸款，各家銀行業可是搶破頭，最後確定由國泰世華銀行成為郭炎融資案的主辦銀行，彰銀為協辦行，待四月底前金管會審核名單通過，兩大銀行會立即撥款。
目前郭炎打算融資五五％，約一一０億元，國泰世華分配到七成，彰銀則有三成，成了今年以來最大的聯貸案；而另一位以Ed Rogers為首的私募基金，預計將要貸款八十五億元，由台新銀與玉山銀等四家銀行進行聯貸。
這場中信金史上最大的引資案，已造成中信金股權大地震，掌握四十年經營權的大股東辜家，確定不會參與這項增資案，一旦郭炎等人增資入股後，檯面上握有八•六二％股權的辜家，將降為六•九％，從最大股東，退居至第三位，意味股權分散的中信金不再是辜家獨大的天下，第一世家的金融「祖產」，變成由一位越南僑生出身的郭炎所掌控。
變數： 郭炎是大股東？還是經營者？
然而，主導這樁增資案的竟是辜家少主辜仲諒自己。中信金管理體系的優勢，曾讓不少人覬覦，辜仲諒「消失」在中信金的三年間，新加坡淡馬錫就曾親自登門表明要投資，但高齡七十八歲的董事長辜濂松卻心繫長子辜仲諒，不願小辜回台後，看到他的家產與舞臺沒了，使得中信金在司法與政治的夾殺中，經營策略裹足不前，大陸的擴展遲遲沒有進度，股價更是沒有起色。
從０六年因併購兆豐金失利，辜仲諒牽扯出「紅火案」而避走海外。成為通緝犯的三年，他眼看著國泰金在中國的壽險版圖日益擴大，原本與他平起平坐的富邦金，近年來不斷在兩岸三地擴張版圖，富邦銀的獲利竟然在這兩年連續超越中信銀，而美國中信銀行還在前年大踩雷曼兄弟的地雷。中信銀不進反退，一消一長間，讓辜仲諒備感壓力，於是「搏翻身」，成了他０九年底回國後最大的心願。
財訊雙週刊／前中國政協郭炎入主 中信金變天？
中信金大股東即將易位，財訊雙週刊獨家掌握第一手名單顯示，今年4月底以前，中信金25億股私募現增案對象將正式提報金管會，將由前中國政協委員郭炎的同星實業、前美國總統布希重要幕僚Ed Rogers所代表的私募基金與日本三井住友集團共同認購認購25億股。
此次中信金的增資股數，佔增資後股權高達二一％，對中信金結構有決定性的意義。代表著中信金引進的不再是純業務合作的「策略性夥」伴，而是與中信金共存共榮的「戰略性夥伴」，換句話說，這項資增案足以讓中信金的股權「變天」!
這場中信金史上最大的引資案，已造成中信金股權大地震，郭炎將控有中信金九．九%，成為最大股東，跟他友好的Ed Rogers則佔有八．五%，而掌握四十年經營權的大股東辜家，確定不會參與這項增資案，一旦郭炎等人增資入股後，檯面上握有八．六二%股權的辜家，將降為六．九%，從最大股東，退居至第三位，意味股權分散的中信金不在是辜家獨大的天下，第一世家的的金融「祖產」，變成由一位越南僑生出身的郭炎所掌控。
這對曾是中信金的實質掌門人、辜家王朝的嫡長子、渴望著重返榮耀、洗刷負面形象的辜仲諒，是利多？還是惡耗？
中信金的未來在著三大變數，一是這位賺遍中港臺的紅頂商人郭炎，表面上是單純的投資人，對中信金經營有加分，但以他複雜的政商關係，對辜家可能是會有威脅？二是，辜仲諒引資主要是為購併南山人壽之用，但中策併南山還在經濟部投審會審查，前途未卜，且雙方在談合作的過程，嫌隙不斷，合作案可能生變。三是，併了南山人壽的中信金真的會完美嗎？這都是中信金大股東要面臨的挑戰。
中信金增資案已喊了大半年，終於在近日塵埃落定，這項高達四二０億元的增資案，原是要幫中信金變身，卻足以撼動中信金股權結構，中信金最大股東不再姓辜，而是姓郭……。
三月二十六日，中信金重新公告即將私募的現金增資案，每股增資價從去年九月所訂的一七•七四元，依據平均市價變動降至為一六•七九元，私募總股數為二十五 億股，總金額為四一九•七五億元。
四月一日，日本經濟新聞及共同社等多家媒體同步報導日本三井住友銀行將斥資七十億至八十億日圓（約新台幣二三•八億至二七•二億元），將取得資增後的中信金約一％左右的股權。三井住友成為這次增資案中最先揭曉的買家，卻也只是最小的認購者。
此次中信金的增資股數，占股權高達二一％（以增資後股數計），對中信金結構有決定性的意義。代表著中信金引進的不再是純業務合作的「策略性夥伴」，而是與中信金共存共榮的「戰略性夥伴」，換句話說，這項資增案足以讓中信金的股權「變天」！
大股東換郭炎 砸二一０億，撼動辜家地位
如今，這一號人物已經出線，他就是去年九月中在香港被媒體拍到與當時新任閣揆吳敦義碰面的香港同星投資董事長郭炎。這位在台灣發跡、曾任中國政協委員的投資家，為了回台投資毅然辭去政協頭銜，並且即將砸下新台幣二一０億元，要認購半數的增資股，持股將占中信金增資後約九•九％的股權，超越辜家，成為中信金最大股東。金融業推測，郭炎持股早已超過一０％，因為去年初，在市場大買股價僅有九、十元的中信金股票的，市場盛傳就是郭炎本人。
除了郭炎外，另一位增資者也大有來頭，是由美國前總統老布希的重要幕僚Ed Rogers為首所籌資的私募基金，將斥資一六０多億元，認購八•五％的股權，成為僅次於郭炎的第二大股東，據說，背後有中國太子黨王軍及新橋資本的影子。
Ed Rogers是美國華盛頓頗負盛名的遊說公司Barbour Griffith&Rogers （ＢＧＲ）的合夥人之一，該公司曾經接受台灣政府委託在美國進行遊說活動。郭炎與Ed Rogers都曾是最早進軍中國投資私募基金--美商新橋資本的合夥人之一，此次這位美國前政府官員來台投資中信金，全是衝著郭炎而來。也就是說，這高達四二０億元的增資案，是由郭炎所主導的。
只是，郭炎與Ed Rogers還未進中信金，但要找貸款銀行的消息，卻早已傳遍了整個金融圈。在低利環境下，錢滿為患的銀行苦無放款對象，一聽到像郭炎這位身價數百億、在兩岸三地頗負盛名的紅頂商人想貸款，各家銀行業可是搶破頭，最後確定由國泰世華銀行成為郭炎融資案的主辦銀行，彰銀為協辦行，待四月底前金管會審核名單通過，兩大銀行會立即撥款。
目前郭炎打算融資五五％，約一一０億元，國泰世華分配到七成，彰銀則有三成，成了今年以來最大的聯貸案；而另一位以Ed Rogers為首的私募基金，預計將要貸款八十五億元，由台新銀與玉山銀等四家銀行進行聯貸。
這場中信金史上最大的引資案，已造成中信金股權大地震，掌握四十年經營權的大股東辜家，確定不會參與這項增資案，一旦郭炎等人增資入股後，檯面上握有八•六二％股權的辜家，將降為六•九％，從最大股東，退居至第三位，意味股權分散的中信金不再是辜家獨大的天下，第一世家的金融「祖產」，變成由一位越南僑生出身的郭炎所掌控。
變數： 郭炎是大股東？還是經營者？
然而，主導這樁增資案的竟是辜家少主辜仲諒自己。中信金管理體系的優勢，曾讓不少人覬覦，辜仲諒「消失」在中信金的三年間，新加坡淡馬錫就曾親自登門表明要投資，但高齡七十八歲的董事長辜濂松卻心繫長子辜仲諒，不願小辜回台後，看到他的家產與舞臺沒了，使得中信金在司法與政治的夾殺中，經營策略裹足不前，大陸的擴展遲遲沒有進度，股價更是沒有起色。
從０六年因併購兆豐金失利，辜仲諒牽扯出「紅火案」而避走海外。成為通緝犯的三年，他眼看著國泰金在中國的壽險版圖日益擴大，原本與他平起平坐的富邦金，近年來不斷在兩岸三地擴張版圖，富邦銀的獲利竟然在這兩年連續超越中信銀，而美國中信銀行還在前年大踩雷曼兄弟的地雷。中信銀不進反退，一消一長間，讓辜仲諒備感壓力，於是「搏翻身」，成了他０九年底回國後最大的心願。
財訊雙週刊／前中國政協郭炎入主 中信金變天？
中信金大股東即將易位，財訊雙週刊獨家掌握第一手名單顯示，今年4月底以前，中信金25億股私募現增案對象將正式提報金管會，將由前中國政協委員郭炎的同星實業、前美國總統布希重要幕僚Ed Rogers所代表的私募基金與日本三井住友集團共同認購認購25億股。
此次中信金的增資股數，佔增資後股權高達二一％，對中信金結構有決定性的意義。代表著中信金引進的不再是純業務合作的「策略性夥」伴，而是與中信金共存共榮的「戰略性夥伴」，換句話說，這項資增案足以讓中信金的股權「變天」!
這場中信金史上最大的引資案，已造成中信金股權大地震，郭炎將控有中信金九．九%，成為最大股東，跟他友好的Ed Rogers則佔有八．五%，而掌握四十年經營權的大股東辜家，確定不會參與這項增資案，一旦郭炎等人增資入股後，檯面上握有八．六二%股權的辜家，將降為六．九%，從最大股東，退居至第三位，意味股權分散的中信金不在是辜家獨大的天下，第一世家的的金融「祖產」，變成由一位越南僑生出身的郭炎所掌控。
這對曾是中信金的實質掌門人、辜家王朝的嫡長子、渴望著重返榮耀、洗刷負面形象的辜仲諒，是利多？還是惡耗？
中信金的未來在著三大變數，一是這位賺遍中港臺的紅頂商人郭炎，表面上是單純的投資人，對中信金經營有加分，但以他複雜的政商關係，對辜家可能是會有威脅？二是，辜仲諒引資主要是為購併南山人壽之用，但中策併南山還在經濟部投審會審查，前途未卜，且雙方在談合作的過程，嫌隙不斷，合作案可能生變。三是，併了南山人壽的中信金真的會完美嗎？這都是中信金大股東要面臨的挑戰。
財訊雙週刊／龔明鑫：還有什麼不漲？
2010/04/15台灣經濟研究院副院長／龔明鑫；財訊雜誌授權刊載
最近打開報紙，只要看到價格，沒什麼東西是不漲的，油價逼近每桶八十五美元，九五無鉛汽油即將再度升破每公升三十元台幣，甚至有國際能源公司估計，油價可能在六月底前達到每桶一一０美元；房價臺北市七年來漲八成；健保費也趕上潮流，非漲不可，真不知道，除了薪水外，還有什麼不漲的？
若以今年三月價格相對於金融海嘯前二００八年八月為基期的差異來看，國際主要金屬商品，上漲幅度超過三０％的有黃金與鋅；漲幅超過二０％的有銀與鎳，而白金、銅與鉛價格也都超越海嘯前價格。在國際主要經濟作物商品方面，上漲有紐約市場的糖價，漲幅三０％、棉花一九．三％；吉隆玻市場的橡膠一五．五％，而這些商品價格幾乎都在近一、兩個月創了新高。所幸，大宗穀物（包括玉米、黃豆、小麥）的價格還沒上漲，這也是許多國家包括中國、台灣等，消費者物價指數還未大幅上漲的重要原因。
從過去的經驗來看，總是先從油價先漲，然後是金屬原料，再然後是大宗經濟作物商品，最後才是大宗穀物價格，當大宗穀物價格開始漲時，所牽動的都直接與消費者每天必須採買的商品有關，也因此，先前當國際小麥上漲時，在同時又有瓦斯的上漲，那麼麵包就非漲不可了。而食品價格的上漲，直接促成消費者物價指數可觀的漲幅，因此，現在消費者物價指數漲幅不大，並不表示可以高枕無憂，而只是時候未到而已。
消費者物價漲勢即將啟動
錢太多，當然是物價上漲最根本的原因，在金融海嘯前，原本全球資金就已過度氾濫，才造成全球性的泡沫經濟，金融海嘯期間，保本為重，大部分的資金只是暫時凍結起來，並沒有完全消失。如今，海嘯已過，原先凍結的資金開始解凍，再加上各國救市注入資金，使得資金氾濫的程度，相較於海嘯前，只有多不會少，以中國為例，二００九年一年金融機構貸放出去的金額最高達十兆人民幣，十二月貨幣供給M相對前一年同月增加十三兆人民幣，成長二八％，M增加五．四兆人民幣，成長三二％，而相對於中國ＧＤＰ三十三兆人民幣的一成實質成長，約三．三兆而已，因此，除非多出來的錢，大部分都倒到海裡去，否則資金所灌注的市場，價格怎能不漲？
台灣的情形也好不到哪裡去，去年底M年成長超過二０％，M成長達六％，這樣的成長幅度，也曾在０四年發生過，不過別忘了，當年台灣的經濟成長率是六．一九％，民間固定資本形成成長二五．六二％，也就是說，當年快速增加的貨幣供給資金流向實質生產性的民間投資；但０九年，台灣經濟成長率是負 一．八七％，民間固定資本形成成長負一九．三八％，也就是說，去年多出來的錢，既沒有拿去多消費，更沒有流向實質生產性投資，而國際投資仍在雷曼陰影之下，思來想去資金當然就只流向國內房地產等資產性商品的市場上，再加上低利率寬鬆的貨幣環境，低借款成本的條件下，使得資產性商品價格飛漲。
記得去年底時，IHS Global Insight研究機構，在針對二０一０年所做十大經濟預估時指出，通貨膨脹將不會上揚，而第一季油價也只會落在每桶六十五美元，理由是，雖然全球景氣逐漸復甦，但由於失業情形仍然嚴重，勢必影響需求，因而壓抑物價。乍看之下，不無道理，但以目前趨勢來看，卻非如此，主要當然是因為，未來通貨膨脹的根源並不在於需求端，而在貨幣氾濫，油價、原物料價格炒作下的成本推動通貨膨脹；在貨幣氾濫下，同時也在炒作非貿易財的資產性商品。因此，不論有無同等需求出現，或財富分配如何不均，窮人再多，只要錢太多及低利率的貨幣條件不變，那麼價格就非漲不可。
離實質需求越遠漲幅越大
尤其，既然是貨幣氾濫下的炒作，那麼商品性質離實質需求越遠的商品，漲幅越大，這也就是為什麼，產業上游原物料價格漲幅遠大於下游民生用品，豪宅漲幅遠大於一般住屋；這也就是為何，實際居住功能的南部房價不漲，已超額供給的北部房價漲翻天，就是因為，許多北部房屋的買賣，早已脫離了實際居住功能的動機，投機是主要考量，這也就是為何許多買豪宅的有錢人，手上都不只一戶豪宅而已。
在什麼都漲之後，當然利率也是非漲不可，尤其在大宗穀物價格也開始上揚，促成消費者物價上漲後，照過去的經驗，這時間也不會太久，快則幾個月，慢則一年內，就可發現大宗穀物期貨價格的上揚。不過，麻煩的是貨幣環境緊縮後，雖然可抑制通貨膨脹及資產性價格炒作的氣焰，但更大的傷害還是會發生，因為低利又買到高房價的一般民眾，在利率提高後，不是繳不出房貸，就是造成生活費用的排擠，這些都將造成銀行及未來經濟的衝擊，因此，銀行現在看到自己的逾期放款比率低，也不必高興得太早，挑戰還沒開始呢。
當然，這一波泡沫經濟，也未必這麼快就一定結束，其中，最大的變數在於人民幣的動向，人民幣若升值幅度夠大，雖有助於舒緩原物料進口至中國的價格上漲壓力，但卻可能推升中國及周邊國家的泡沫經濟，屆時，利率調升大概也消除不了泡沫的持續擴大，同時，台灣還得面對可能排山倒海而來的陸資，那又是另一議題，是機會或挑戰？端看如何準備及因應。
最近打開報紙，只要看到價格，沒什麼東西是不漲的，油價逼近每桶八十五美元，九五無鉛汽油即將再度升破每公升三十元台幣，甚至有國際能源公司估計，油價可能在六月底前達到每桶一一０美元；房價臺北市七年來漲八成；健保費也趕上潮流，非漲不可，真不知道，除了薪水外，還有什麼不漲的？
若以今年三月價格相對於金融海嘯前二００八年八月為基期的差異來看，國際主要金屬商品，上漲幅度超過三０％的有黃金與鋅；漲幅超過二０％的有銀與鎳，而白金、銅與鉛價格也都超越海嘯前價格。在國際主要經濟作物商品方面，上漲有紐約市場的糖價，漲幅三０％、棉花一九．三％；吉隆玻市場的橡膠一五．五％，而這些商品價格幾乎都在近一、兩個月創了新高。所幸，大宗穀物（包括玉米、黃豆、小麥）的價格還沒上漲，這也是許多國家包括中國、台灣等，消費者物價指數還未大幅上漲的重要原因。
從過去的經驗來看，總是先從油價先漲，然後是金屬原料，再然後是大宗經濟作物商品，最後才是大宗穀物價格，當大宗穀物價格開始漲時，所牽動的都直接與消費者每天必須採買的商品有關，也因此，先前當國際小麥上漲時，在同時又有瓦斯的上漲，那麼麵包就非漲不可了。而食品價格的上漲，直接促成消費者物價指數可觀的漲幅，因此，現在消費者物價指數漲幅不大，並不表示可以高枕無憂，而只是時候未到而已。
消費者物價漲勢即將啟動
錢太多，當然是物價上漲最根本的原因，在金融海嘯前，原本全球資金就已過度氾濫，才造成全球性的泡沫經濟，金融海嘯期間，保本為重，大部分的資金只是暫時凍結起來，並沒有完全消失。如今，海嘯已過，原先凍結的資金開始解凍，再加上各國救市注入資金，使得資金氾濫的程度，相較於海嘯前，只有多不會少，以中國為例，二００九年一年金融機構貸放出去的金額最高達十兆人民幣，十二月貨幣供給M相對前一年同月增加十三兆人民幣，成長二八％，M增加五．四兆人民幣，成長三二％，而相對於中國ＧＤＰ三十三兆人民幣的一成實質成長，約三．三兆而已，因此，除非多出來的錢，大部分都倒到海裡去，否則資金所灌注的市場，價格怎能不漲？
台灣的情形也好不到哪裡去，去年底M年成長超過二０％，M成長達六％，這樣的成長幅度，也曾在０四年發生過，不過別忘了，當年台灣的經濟成長率是六．一九％，民間固定資本形成成長二五．六二％，也就是說，當年快速增加的貨幣供給資金流向實質生產性的民間投資；但０九年，台灣經濟成長率是負 一．八七％，民間固定資本形成成長負一九．三八％，也就是說，去年多出來的錢，既沒有拿去多消費，更沒有流向實質生產性投資，而國際投資仍在雷曼陰影之下，思來想去資金當然就只流向國內房地產等資產性商品的市場上，再加上低利率寬鬆的貨幣環境，低借款成本的條件下，使得資產性商品價格飛漲。
記得去年底時，IHS Global Insight研究機構，在針對二０一０年所做十大經濟預估時指出，通貨膨脹將不會上揚，而第一季油價也只會落在每桶六十五美元，理由是，雖然全球景氣逐漸復甦，但由於失業情形仍然嚴重，勢必影響需求，因而壓抑物價。乍看之下，不無道理，但以目前趨勢來看，卻非如此，主要當然是因為，未來通貨膨脹的根源並不在於需求端，而在貨幣氾濫，油價、原物料價格炒作下的成本推動通貨膨脹；在貨幣氾濫下，同時也在炒作非貿易財的資產性商品。因此，不論有無同等需求出現，或財富分配如何不均，窮人再多，只要錢太多及低利率的貨幣條件不變，那麼價格就非漲不可。
離實質需求越遠漲幅越大
尤其，既然是貨幣氾濫下的炒作，那麼商品性質離實質需求越遠的商品，漲幅越大，這也就是為什麼，產業上游原物料價格漲幅遠大於下游民生用品，豪宅漲幅遠大於一般住屋；這也就是為何，實際居住功能的南部房價不漲，已超額供給的北部房價漲翻天，就是因為，許多北部房屋的買賣，早已脫離了實際居住功能的動機，投機是主要考量，這也就是為何許多買豪宅的有錢人，手上都不只一戶豪宅而已。
在什麼都漲之後，當然利率也是非漲不可，尤其在大宗穀物價格也開始上揚，促成消費者物價上漲後，照過去的經驗，這時間也不會太久，快則幾個月，慢則一年內，就可發現大宗穀物期貨價格的上揚。不過，麻煩的是貨幣環境緊縮後，雖然可抑制通貨膨脹及資產性價格炒作的氣焰，但更大的傷害還是會發生，因為低利又買到高房價的一般民眾，在利率提高後，不是繳不出房貸，就是造成生活費用的排擠，這些都將造成銀行及未來經濟的衝擊，因此，銀行現在看到自己的逾期放款比率低，也不必高興得太早，挑戰還沒開始呢。
當然，這一波泡沫經濟，也未必這麼快就一定結束，其中，最大的變數在於人民幣的動向，人民幣若升值幅度夠大，雖有助於舒緩原物料進口至中國的價格上漲壓力，但卻可能推升中國及周邊國家的泡沫經濟，屆時，利率調升大概也消除不了泡沫的持續擴大，同時，台灣還得面對可能排山倒海而來的陸資，那又是另一議題，是機會或挑戰？端看如何準備及因應。
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