中國央行：09年將是宏觀調控最艱巨的一年

2009年 03月 31日
中國央行(People's Bank of China)行長助理杜金富稱﹐今年是中國宏觀調控任務最為艱巨的一年。
杜金富稱﹐中國央行必須關注宏觀調控政策的實施效果﹐繼續跟蹤關鍵的經濟數據。
去年﹐迅速蔓延且頗為嚴重的全球金融危機令各國政府措手不及﹐許多經濟體陷入衰退﹐中國經濟也出現了嚴重放緩。
杜金富在中國央行網站週一發佈的公告中稱﹐隨著國際化進程的推進和中國市場化程度的提高﹐中國必須擴展金融統計範圍﹐改進數據的採集、分析和監控方式。
杜金富表示﹐央行要時刻圍繞經濟增長、物價穩定、國際收支平衡和充分就業等目標開展檢測分析。
他稱﹐這就要求央行不僅要掌握國內生產總值(GDP)核算和物價的信息﹐也要掌握政府收支、貨幣投放、對外貿易、國際收支、勞動力成本和企業生產等諸多領域的數據。

中國補貼太陽能政策蘊含長期風險

2009年 03月 30日
飛得太接近太陽會燒焦翅膀﹐太陽能電池板領域的投資者肯定清楚這一點。
中國承諾為安裝太陽能電池板提供至多達成本一半的補貼﹐這一消息推動該領域上週人氣暴漲。中國太陽能電池公司股價飆升。從孟買到東京的各地太陽能公司股價隨之走高。
這一短期刺激埋藏著一些長期風險。諸多企業蜂擁生產電池板的狀況令人不禁想到如今供過於求的平板顯示器和半導體市場。這些領域的企業目前賠錢速度比籌錢速度快。
單是日本就擁有10多家太陽能電池和模塊生產商﹐其中包括夏普公司(Sharp Corp.)、日立公司(Hitachi Ltd.)以及本田汽車(Honda Motor Co.)旗下全資子公司Honda Soltec等。
市場空間正變得越來越擁擠。夏普公司正在興建一家工廠﹐大約一年內投產﹐屆時產量可能增長至多69%。韓國的三星電子(Samsung Electronics Co.)和LG Corp.也在尋求大舉進軍該市場。印度的Webel-SL Energy上週五宣佈﹐正在投資興建第二家工廠。
這更別提已經從事該領域的諸多中國公司了。據統計﹐全球目前至少有30家上市的太陽能電池和模塊生產商。
但還沒有哪家公司能夠主宰這個市場。根據Macquarie Research的數據﹐中國的尚德太陽能電力有限公司(Suntech Power Holdings Co.)、日本的夏普公司和德國的Q-Cells SE各控制著大約10%的市場市佔率。
這一佔有率也未給夏普公司帶來盈利。據瑞士信貸(Credit Suisse)預計﹐夏普公司截至明年3月的當前財年將在太陽能電池領域獲得接近16億美元的收入﹐但可能將出現超過1.5億美元的營運虧損﹔主要受低迷的需求以及日圓計價的價格下滑40%拖纍。預計隨後一年夏普公司也將出現虧損。
中國的林洋新能源(Solarfun Power Holdings)上週公佈第四財季虧損6,100萬美元﹐主要是因為需求疲軟和庫存高企導致太陽能電池均價下滑了17%。尚德太陽能也公佈了虧損﹐並警告稱當前財季虧損可能會進一步擴大。
中國政府提供補貼的利好消息蓋過了所有這一切。林洋新能源股價飆升將近42%﹐尚德太陽能上漲43%﹔其他市場﹐Webel股價上漲11%。
不過﹐市場對補貼的這種敏感性也可能會帶來不利後果。Macquarie Research說﹐日本於2006年停止對光電電池領域提供補貼﹐隨後一年該領域的銷售額就驟降了27%。
這是一個最好擁有重重保護才進行投資的領域。
James Simms

股市投資——堅持才會有回報

2009年 03月 30日
儘管過去幾週股市浮現了一些復甦跡象﹐但道瓊斯工業股票平均價格指數仍然處於12年前的水平﹐更是遠遠低於2007年秋天創下的歷史高點。那斯達克綜合指數也依然顯著低於本世紀初觸及的紀錄高點。
鑒於股指走勢如此艱難﹐那麼股市還是退休投資的好去處么﹖
簡言之﹐仍然是。如果要展開說﹐那就說來話長了。
退休積蓄和投資很大程度上取決於你所處的年齡階段。你的年紀越大﹐就越想從股市撤出資金﹐保住已經獲得的利潤。
過去幾年帶來的一個痛苦教訓是﹐當股市下跌的時候﹐太多的退休人員發現自己把資金完全投向了股市﹐辛苦積蓄在最糟糕的時刻化為烏有。
一個好辦法是用你的年紀去決定你應該將多少資金投資到較為安全的資產上﹐例如投資美國國債和高評級公司債的基金。如果你50歲了﹐那你就應該把一半的投資放在股市﹐把另外一半投到美國國債或其他高質量債券上。如果你70歲了﹐那你股市和債券的資產比例應該是三比七。
股市需要長期投資
一些人提出了“110規則”﹐這略微有些大膽。這條規則是說﹐用110減去你的年齡﹐得出的數額就是你股市投資的比例。因此﹐如果你50歲了﹐你最好就把60%（110減去50）的資產投到股市中。
那麼﹐為什麼股市即便已經遭受如此重創﹐仍是一個不錯的退休積蓄和投資手段﹖首先﹐股市在長期來看表現仍然好於其他資產。
研究數據顯示﹐股市的長期回報率為每年6%-8%左右。固定收益資產的回報率一般較少。例如﹐10年期美國國債目前收益率不到3%﹐高評級公司債的回報率略高。房產是另一個投資選擇﹔但耶魯大學經濟學家席勒(Robert Schiller)的研究顯示﹐過去一個世紀房地產投資的年回報率約為3%。
所以﹐儘管過去幾年股市走勢蹣跚﹐此前數十年也曾挫折不斷﹐但數據顯示股市仍然是比其他選擇更好的長期投資。
需要以長期眼光看股市的另外一個原因是﹐預判市場時機實在太困難了。多項研究數據顯示﹐股市主要的漲幅只來自於寥寥幾個交易日。密歇根大學的一項研究發現﹐1963年至1993年間股市95%的漲幅只來自於1.2%的交易日。密歇根大學的另外一項研究發現﹐如果投資者錯過1992年-2001年股市表現最好的6個月﹐那麼他的股市回報率只有每年8%﹐明顯低於同期始終入市投資者的每年13%。
其他研究數據顯示﹐投資者通常在股市接近觸底的時候撤資﹐而非在接近見頂的時候離市﹔這意味著﹐想要正確跟上市場的走勢通常都不會特別成功。
拿最近3月9日至13日的這個星期來說。這週交易開始之前﹐籠罩在股市上方的悲觀人氣尤為濃厚。但主要股指那週卻上漲了10%。這相當於一個長期投資者的年均回報率。如果一個投資者總想把準市場的脈搏﹐那麼他就非常有可能錯過這波漲勢。
在悲觀情緒遮雲蔽日的那個星期﹐股市卻表現得出人意料的強勁﹐這種狀況彰顯出了長期投資的另外一個現實。所有人都在質疑長期投資股市是否睿智的時候﹐通常就是市場觸底的時候。而我們今天就在經歷著此類爭論。
此外﹐股市通常會在經濟深陷困境時開始回升。股市是一個前瞻性的投資工具﹐這意味著早在經濟數據顯示狀況好轉之前﹐股市就會開始復甦了。
制定計劃 堅持不懈
隨著經濟衰退的套索逐步收緊﹐就像眼下情況這樣﹐每個人都有一種類似於得了重感冒的感覺﹐沒法設想狀況會好轉。但回顧歷史會發現﹐情況最終都會好起來的。
近期漲勢是否標誌著股市真正觸底﹐這個問題誰也不可能回答。為什麼說長期投資（尤其是對你的退休投資而言）意味著制定一套多元化、謹慎的投資策略、並堅持不懈地執行﹐股市的走勢－－短期內的劇烈意外上漲正是一個關鍵原因。這也意味著你的股市投資比例應當隨著年齡增長而有所調整。“任逍遙”這樣的遊戲最好還是讓它留在拉斯維加斯好了。
能把握市場時機是具有誘惑力的﹐但正如上面所說的﹐這實在太困難了。長期而言﹐美國國債、高評級公司債、住宅地產和定存單等替代投資產品的回報要比股市少的多。
因此﹐就象在眼下這段對於長期投資者而言艱難的時期﹐我們有充足的理由堅守長期投資計劃﹐繼續將大量投資放在股市。
Dave Kansas

日本製造業 春燕悄悄來了

【經濟日報】2009.03.31
日本2月工業生產下滑9.4%，已連跌五個月，是2001年來最久的跌勢，反映全球景氣衰退導致日製汽車、電子等產品需求萎縮。但企業以空前速度削減庫存，未來數月可望增產，顯示製造業已觸底回升的跡象。
經濟產業省30日公布的資料顯示，2月工業生產的跌幅比1 月創紀錄的10.2%縮小；上個月庫存減少4.2%，降幅創1953 年開始記錄以來之最，使庫存降至2007年8月以來最低水準。
日本製造商表示，3、4月將分別增產2.9%和3.1%。全球製造商正在削減庫存，是工業生產今年稍晚可望好轉的訊號。
東京三菱日聯研究諮詢公司資深經濟學家小林真一郎說：「減產可能已經觸底，但這不一定表示海外的需求正在復甦。」
瑞穗總合研究所首席經濟學家杉浦哲郎指出，日本企業從豐田汽車到日產汽車都已暫時關廠以消耗存貨，接下來工業生產可能出現去年9 月以來首見的成長，但未來幾季仍無法走出經濟衰退，因為全球需求依舊疲軟。他說：「生產和庫存的大幅調整可能已告一段落，但我們預料生產不會大舉反彈，因為出口仍大幅下滑。」
日圓30日一度貶至98.32日圓兌1美元，跌幅0.47%，日圓本季表現可能是2001年以來最差，主因是這個全球第二大經濟體惡化的速度比歐、美還快。
汽車和電子產品的銷售急凍，拖累日本2月出口比一年前重挫49.4%，豐田汽車預測今年將出現逾50年來首見的淨虧損，計劃裁員上萬人。豐田上個月大砍全球產量53%，但社長渡邊捷昭上周表示，自5月起國內減產幅度將縮小。
經濟學家預測，日本央行4月1日公布的短觀報告將顯示，日本大型製造商的信心跌至逾30年來最低水準，且日本大型企業打算在下個會計年度減少12%的投資，至少是1983年以來最大降幅。
首相麻生太郎準備推出去年10月以來的第三套經濟振興方案，財務大臣與謝野馨日前表示，日本正步入1945年以來最嚴重的經濟衰退，金額上看20兆日圓的新方案「並不離譜」。
東京富士通總研（FRI）資深經濟學家舒茲說：「刺激經濟方案拖愈久，經濟受的傷害愈大，日本政府得趕緊推出另一套計畫。」

中移動建置3G 砸7500億

【經濟日報】2009.03.31
中國移動宣布三年共將投資人民幣1,500億元（合台幣7,500億元）建置3G網路，2011年TD-SCDMA（簡稱TD，同步分碼多工存取）將覆蓋全中國大陸，並於三年內爭取到5,000萬用戶。
新京報指出，中國移動將三年投資人民幣1,000億元的計畫修改為1,500億元，龐大的投資計畫，對中國擴大內需和刺激經濟成長有正面積極的幫助。
中國移動宣布的TD網路發展計畫顯示，今年將投資人民幣588億元，新建6萬個基地台，此舉將使TD網路基地台總數超過8萬個，可實現網路覆蓋238個地級城市的業務。
上海證券報報導，為擴建TD網路，中國移動已向大唐、中興通訊、愛立信、諾基亞、西門子等設備廠商，發出TD三期無線網設備採購招標書，招標金額初步估算為人民幣86億元（台幣430億元），招標結果預定5月公布。
中國移動表示，這次採購的設備主要用於200個城市的TD 網路建設，加上前兩期的38個城市，到TD三期建設結束後，TD信號將覆蓋中國238個城市。
中國移動總裁王建宙表示，中國移動已要求各地分公司在今年6月底前完成TD網路建設，第二期新增城市的TD網路也將於今年中全部完成。
據了解，3月初TD-SCDMA網路二期新站選址已經完成，設備安裝率也達六成，若進展順利，今年6月TD二期網路可以投入使用，加上一期所覆蓋的十個城市，屆時TD網路信號將覆蓋中國所有的省會城市、直轄市和計畫單列市。
到2011年中國移動的TD網路可覆蓋全中國，中國移動並計畫三年內爭取發展5,000萬用戶。

四大銀行 去年共賺1.47兆

【經濟日報】2009.03.31
全球市值排名前十大的中國、工商、建設、交通四大銀行都已公布2008年年報，年報顯示，四家銀行去年總共實現淨利潤人民幣2,961億元（約新台幣1.47兆元），平均成長32.2%，平均每天盈利人民幣8億元（約新台幣40億元）。
建設銀行昨公布去年年報，四家上市國有商業大行年報已出齊。包括建設銀行在內，工商銀行、中國銀行、交通銀行四大行去年實現淨利潤比2007年多出人民幣683億元（約新台幣3,405億元）。年報同時顯示，四大行高層年薪均較2007年下降10%左右。
按中國會計準則，四大銀行，2008年淨利潤成長最快是交通銀行的38.56%，實現淨利284.23億元；其次是工商銀行、建設銀行，中國銀行則是墊底。
對業務成長放緩的因素，各行的解釋均為「國際國內經濟金融形勢變化以及國內自然災害的影響」，另一原因是各銀行的大幅度開銷。
年報顯示，四大銀行不良貸款餘額在去年第四度仍出現上揚。展望未來業績，各行在重申謹慎經營、退出高風險行業的同時，淨息差將是重要焦點。
中信證券發布報告指出，上市銀行淨利息收入可能隨息差在上半年見底，全年有望實現季度間環比正增長；預計國有大型商業銀行、股份制銀行和城市商業行2009年息差，將比去年下降。

恐懼指數VIX大漲12% 站上46 顯示美股前景將更趨動盪

2009 / 03 / 31
一向被稱為「恐懼指數的」芝加哥選擇權波動率指數 (VIX)，周一(30日)大漲逾 12%，顯示市場預期未來美股將更趨動盪。
VIX 盤中最高觸及 46.28，相對應的 S&P 500指數盤中則大跌逾3.5%。
紐約 WJB Capital Group衍生性商品投資策略分析主管 Scott Fullman表示，從上周五到今天 S&P 500指數的走跌，對選擇權交易商來說，在第 1季即將結束的當口，只會採取更多保守的動作。
VIX 盤中突破21日均值 44.84，更站上50日均值45.33。Fullman表示，這些數字的重要性，在於自 3月10日股市下跌以來，這些均值始終未曾被跨越。
《optionMonster.com》 分析師 Chris McKhann指出，VIX 走勢的確顯示投資人即將買入防禦型的部位，「因為風險已經走高，尤其是在第 1季即將結束之際」。
他說，我們目前仍維持在 38-53的區間內，會有更大的變化機率不高。
VIX 是以 S&P 500指數選擇權統計計算所得，用以衡量未來30天內的波動變化。通常兩者維持一定的相關性，但近來史上僅見的巨幅波動一再超過20日均值，站上49。McKhann 表示，這也是 VIX始終降不下來的原因之一。