國內金融業甫被「雷擊」（雷曼兄弟破產）還未平復，旋即又遭「冰襲」（冰島瀕臨破產），根據金管會清查，國內有十家金融機構踩到冰島地雷，除月初國票金已公告認列新台幣二十一點五億元資產減損外，國泰金旗下子公司國泰世華銀行也證實投資曝險七．八億元。
冰島瀕臨破產，國內金融機構昨傳出又遭冰襲，主要投資到冰島三家銀行的資產基礎商業本票（ＡＢＣＰ）、政府債券、參與其聯貸案等，相關投資部位逾新台幣百億元；消息一出，隨即凍傷金融股，二十五檔上市櫃金融股跌停，金融指數大跌二．八七％。
經查證，國泰金旗下的國泰世華銀確定踩到冰島地雷。國泰金策略長李長庚表示，國泰世華銀投資冰島曝險達七．八億元，其中包含四．八億元的主順位金融債及三億元的參與聯貸案，國壽則並未投資；至於是否要進一步認列損失，目前該公司財務長正和會計師商量，「該提的就會提」。
2008年10月20日 星期一
巴菲特：現在是貪婪的時候
【經濟日報】2008.10.18
金融危機引爆股災，投資人避之唯恐不及，「股神」巴菲特卻逆勢操作，用個人帳戶以低價買進美股，並投書報章昭告世人，在恐懼導致全球股市暴跌之際，正是該貪婪的時候。以下是巴菲特16日投書紐約時報的全文：
美國和海外的金融市場一團糟，金融問題已殃及經濟。短期內，失業率將上揚，商業景氣轉弱，報紙頭條仍會怵目驚心。所以，我已不斷買進美股，是用自己的帳戶。以前除美國公債外，我沒有別的投資。（這不包括我在波克夏公司的持股，那已預定捐出來做公益。）如果價錢仍具吸引力，我波克夏以外的資產很快會全部轉成美股。
為什麼？有個簡單的買進規則：別人貪婪時應恐懼，別人恐懼時應貪婪。現在瀰漫的是恐懼感，即使投資老手也逃不過。投資人提防借貸比率過高或競爭力弱的企業是對的，但對許多體質健全公司的長期展望憂心忡忡卻沒道理。這些企業的獲利偶爾會打嗝，但多數大公司會在五年、十年或二十年後締造新的獲利紀錄。
有一點要說清楚：我無法預測股市的短期走勢，不知一個月或一年後股價會漲或跌。然而，行情可能在市場信心轉強或經濟改觀前就走高，也許漲幅可觀。你若要等知更鳥啼鳴，春天可能已結束。
來談一點歷史：大蕭條期間，道瓊指數在1932年7月8日跌到41點的谷底。但經濟持續惡化到羅斯福1933年3月就任總統時。不過在此之前，股市已勁揚30%。又如第二次世界大戰初期，美國在歐洲及太平洋戰事皆不利，但股市在1942年4月觸底，比盟軍時來運轉早得多。再者，1980年代初，買股好時機是通膨肆虐而經濟重挫之時。簡言之，壞消息是投資人最好的朋友，讓你可用低價投資一小塊美國的未來。
長期來說，股市新聞會變好。在20世紀，美國歷經過兩次世界大戰和其他代價慘重的軍事衝突，以及大蕭條、十幾次衰退和金融恐慌，還有幾次石油危機、一波大流感，及總統丟人現眼後辭職下台。但道瓊指數照樣從66點漲至11,497點。
你可能以為，20世紀漲幅這麼大，幾乎不可能賠錢，但就是有些人虧錢。這些倒楣人只在覺得放心時買股票，一瞥見令人不安的新聞就賣出。今天，手中持有現金及約當現金的人覺得心安，其實不該如此。他們選擇了可怕的長期資產，幾乎不生財且注定會貶值。沒錯，政府為緩解危機而採行的政策勢必引發通膨，進而加速現金帳戶的實際價值下滑。
股票未來十年的表現勢必勝過現金。現在緊抱現金的投資人，是賭他們稍後可算準時機再進場買進。在等待好消息時，他們忽視冰上曲棍球巨星葛瑞斯基（Wayne Gretzky）的建言：「溜冰時要滑向曲棍球餅預料會到的地方，而不是現在的位置。」
我不喜歡對股市發表意見，容我再次強調，我不知市場短期走向。然而，我會仿效一家餐廳的作法，這家餐廳在空盪盪的銀行大樓開業，廣告標語說：「錢放哪裡，就在哪裡吃。」今天，我的錢和我的嘴都嚷著要「股票」。
金融危機引爆股災，投資人避之唯恐不及，「股神」巴菲特卻逆勢操作，用個人帳戶以低價買進美股，並投書報章昭告世人，在恐懼導致全球股市暴跌之際，正是該貪婪的時候。以下是巴菲特16日投書紐約時報的全文：
美國和海外的金融市場一團糟，金融問題已殃及經濟。短期內，失業率將上揚，商業景氣轉弱，報紙頭條仍會怵目驚心。所以，我已不斷買進美股，是用自己的帳戶。以前除美國公債外，我沒有別的投資。（這不包括我在波克夏公司的持股，那已預定捐出來做公益。）如果價錢仍具吸引力，我波克夏以外的資產很快會全部轉成美股。
為什麼？有個簡單的買進規則：別人貪婪時應恐懼，別人恐懼時應貪婪。現在瀰漫的是恐懼感，即使投資老手也逃不過。投資人提防借貸比率過高或競爭力弱的企業是對的，但對許多體質健全公司的長期展望憂心忡忡卻沒道理。這些企業的獲利偶爾會打嗝，但多數大公司會在五年、十年或二十年後締造新的獲利紀錄。
有一點要說清楚：我無法預測股市的短期走勢，不知一個月或一年後股價會漲或跌。然而，行情可能在市場信心轉強或經濟改觀前就走高，也許漲幅可觀。你若要等知更鳥啼鳴，春天可能已結束。
來談一點歷史：大蕭條期間，道瓊指數在1932年7月8日跌到41點的谷底。但經濟持續惡化到羅斯福1933年3月就任總統時。不過在此之前，股市已勁揚30%。又如第二次世界大戰初期，美國在歐洲及太平洋戰事皆不利，但股市在1942年4月觸底，比盟軍時來運轉早得多。再者，1980年代初，買股好時機是通膨肆虐而經濟重挫之時。簡言之，壞消息是投資人最好的朋友，讓你可用低價投資一小塊美國的未來。
長期來說，股市新聞會變好。在20世紀，美國歷經過兩次世界大戰和其他代價慘重的軍事衝突，以及大蕭條、十幾次衰退和金融恐慌，還有幾次石油危機、一波大流感，及總統丟人現眼後辭職下台。但道瓊指數照樣從66點漲至11,497點。
你可能以為，20世紀漲幅這麼大，幾乎不可能賠錢，但就是有些人虧錢。這些倒楣人只在覺得放心時買股票，一瞥見令人不安的新聞就賣出。今天，手中持有現金及約當現金的人覺得心安，其實不該如此。他們選擇了可怕的長期資產，幾乎不生財且注定會貶值。沒錯，政府為緩解危機而採行的政策勢必引發通膨，進而加速現金帳戶的實際價值下滑。
股票未來十年的表現勢必勝過現金。現在緊抱現金的投資人，是賭他們稍後可算準時機再進場買進。在等待好消息時，他們忽視冰上曲棍球巨星葛瑞斯基（Wayne Gretzky）的建言：「溜冰時要滑向曲棍球餅預料會到的地方，而不是現在的位置。」
我不喜歡對股市發表意見，容我再次強調，我不知市場短期走向。然而，我會仿效一家餐廳的作法，這家餐廳在空盪盪的銀行大樓開業，廣告標語說：「錢放哪裡，就在哪裡吃。」今天，我的錢和我的嘴都嚷著要「股票」。
亞洲對沖基金將現倒閉潮
2008-10-18
市場正關注對沖基金會否成為金融海嘯中下一批倒下的機構，其中亞洲區的對沖基金尤為高危。由於亞洲的對基金普遍缺乏成熟管理經驗，過去亦只以持有股票長倉為主，因此面對近期股市急瀉，不少基金已嚴重損手；近日有基金客人要求贖回時，已無法取得現金，只能收取公司票據作替代。
《華爾街日報》昨日報道，指由墨爾本Monterrey Investment Management所管理的對沖基金Merlin Investment Fund，近期面對客戶的贖回要求，只能派發企業票據代替，投資者只可取會部分現金。而本港的西京投資公司（Atlantis Investment），日前亦已暫停投資者贖回。據Asia Hedge的統計資料顯示，受基金虧損及贖回所影響，今年上半年亞洲對沖基金的資產值縮減了8.4%至1757億美元，預料這數字於下半年會繼續大幅下降。而追蹤全球對沖基金表現的Eurekahedge指數則顯示，全球對沖基金1至8月平均虧損達3.37%，但亞洲區就高達12.6%，反映亞洲的對沖基金情況較為惡劣。
今年56隻倒閉 僅增39隻
「在亞洲，最為人所憂慮的就是對沖基金業發展仍未夠成熟，相比起美國及歐洲的基金，它們較偏好多頭股票，面對的交易對手風險亦相對較大。」瑞士Julius Bear的對沖基金部主管Sassan Zaker如此說。
今年以來，亞洲區內已有56隻對沖基金宣告倒閉，而期內成立的基金數目則只有39隻。分析相信，未來區內將有更多對沖基金要面臨倒閉。
另外，全球對沖基金管理的資產在贖回潮之下也大蒸發。Hedge Fund Research Inc.昨公布，全球對沖基金在第三季出現破紀錄的310億美元的贖回潮，令對沖基金的資產由6月底的1.93萬億美元，降至1.72萬億美元。在第三季對沖基金出現8.85％的負回報。
周五紐約期貨交易市場Nymex 12月交貨黃金價格下跌2.1%或16.80美元，收每盎司787.70美元。本周金價跌幅高達8.3%，下跌了71.30美元。
其他貴金屬方面，則呈現漲跌互見局面。12月交貨白銀價格下跌3.1%至每盎司9.34美元。12月交貨鈀金價格小漲0.5%至每盎司174.50美元。明年1月交貨白金價格下跌1.2%至每盎司881美元。
至於12月交貨銅價，則隨股市大漲4.5%至每磅2.1795美元。
GoldSeek.com總裁Peter Spina指出，隨著投資市場不斷萎縮，各基金深受其害，被迫拋售資產變現，即使犧牲保存價值高的貴金屬資產，也是萬不得已。造成黃金在賣壓下跌價。
全球最大黃金交換交易基金SPDR Gold Trust (GOLD-US)，周四黃金持有量由前日減少1.4%，由767.58公噸降至756.86公噸。
先前不少分析師預估，由於全球金融風暴引發投資人不安，黃金應該會發揮避險效應而價格走揚。但最近發展卻完全不是這麼回事。
金價不僅7天來下跌近120美元，也已自3月高點每盎司1000美元大幅縮減了20%。
Gold and Silver Investments執行長Mark O'Byrne分析道，整個國際金融體系自危機以來大規模去槓桿化，幾乎在所有市場都掀起空前拋售氣氛，連大型商品指數基金也不例外。造成金價下跌，且難見反彈日期。
市場正關注對沖基金會否成為金融海嘯中下一批倒下的機構，其中亞洲區的對沖基金尤為高危。由於亞洲的對基金普遍缺乏成熟管理經驗，過去亦只以持有股票長倉為主，因此面對近期股市急瀉，不少基金已嚴重損手；近日有基金客人要求贖回時，已無法取得現金，只能收取公司票據作替代。
《華爾街日報》昨日報道，指由墨爾本Monterrey Investment Management所管理的對沖基金Merlin Investment Fund，近期面對客戶的贖回要求，只能派發企業票據代替，投資者只可取會部分現金。而本港的西京投資公司（Atlantis Investment），日前亦已暫停投資者贖回。據Asia Hedge的統計資料顯示，受基金虧損及贖回所影響，今年上半年亞洲對沖基金的資產值縮減了8.4%至1757億美元，預料這數字於下半年會繼續大幅下降。而追蹤全球對沖基金表現的Eurekahedge指數則顯示，全球對沖基金1至8月平均虧損達3.37%，但亞洲區就高達12.6%，反映亞洲的對沖基金情況較為惡劣。
今年56隻倒閉 僅增39隻
「在亞洲，最為人所憂慮的就是對沖基金業發展仍未夠成熟，相比起美國及歐洲的基金，它們較偏好多頭股票，面對的交易對手風險亦相對較大。」瑞士Julius Bear的對沖基金部主管Sassan Zaker如此說。
今年以來，亞洲區內已有56隻對沖基金宣告倒閉，而期內成立的基金數目則只有39隻。分析相信，未來區內將有更多對沖基金要面臨倒閉。
另外，全球對沖基金管理的資產在贖回潮之下也大蒸發。Hedge Fund Research Inc.昨公布，全球對沖基金在第三季出現破紀錄的310億美元的贖回潮，令對沖基金的資產由6月底的1.93萬億美元，降至1.72萬億美元。在第三季對沖基金出現8.85％的負回報。
周五紐約期貨交易市場Nymex 12月交貨黃金價格下跌2.1%或16.80美元，收每盎司787.70美元。本周金價跌幅高達8.3%，下跌了71.30美元。
其他貴金屬方面，則呈現漲跌互見局面。12月交貨白銀價格下跌3.1%至每盎司9.34美元。12月交貨鈀金價格小漲0.5%至每盎司174.50美元。明年1月交貨白金價格下跌1.2%至每盎司881美元。
至於12月交貨銅價，則隨股市大漲4.5%至每磅2.1795美元。
GoldSeek.com總裁Peter Spina指出，隨著投資市場不斷萎縮，各基金深受其害，被迫拋售資產變現，即使犧牲保存價值高的貴金屬資產，也是萬不得已。造成黃金在賣壓下跌價。
全球最大黃金交換交易基金SPDR Gold Trust (GOLD-US)，周四黃金持有量由前日減少1.4%，由767.58公噸降至756.86公噸。
先前不少分析師預估，由於全球金融風暴引發投資人不安，黃金應該會發揮避險效應而價格走揚。但最近發展卻完全不是這麼回事。
金價不僅7天來下跌近120美元，也已自3月高點每盎司1000美元大幅縮減了20%。
Gold and Silver Investments執行長Mark O'Byrne分析道，整個國際金融體系自危機以來大規模去槓桿化，幾乎在所有市場都掀起空前拋售氣氛，連大型商品指數基金也不例外。造成金價下跌，且難見反彈日期。
遍地熊市 基金現金需求熱 金價跌破800美元
2008 / 10 / 18
隨著市場投資人的現金需求依舊熱烈，周五黃金價格再度下貶，寫下連續7天跌勢。也讓本周金價累積下跌幅度，創下2個月來最大單周降幅。
隨著市場投資人的現金需求依舊熱烈，周五黃金價格再度下貶，寫下連續7天跌勢。也讓本周金價累積下跌幅度，創下2個月來最大單周降幅。
179萬 英失業數爆10年新高
【聯合報】2008.10.17
英國政府15日公布，今年6到8月失業人數增加16萬4,000人，總計達179萬人，是1998年3月以來最高數字。
中央社報導，英國失業率由3月到5月的5.2%，攀升到5.7%，創下17年來單季最大增幅。分析師預估，今年底英國失業人數將可能超過200萬人。
英國國家統計局的報告顯示，6到8月分就業人口總數為2,941萬人，減少12萬2,000人，是1993年初以來最大跌幅。
另外，據金融人力資源專門機構Morgan McKinley的最新調查，受到近來多家主要金融機構倒閉影響，9月分倫敦金融城就業機會下跌超過4成，並有約42%的金融從業人員尋找工作，顯示金融業就業市場十分冷清。金融業9月分的薪資較去年同期下跌3%，平均年薪4萬9,893英鎊（台幣281萬元）。
正在布魯塞爾與其他歐洲領袖討論推動金融改革的英國首相布朗表示，政府將會協助失業民眾儘速重返就業市場，未來幾天會宣布在環境、氣候變遷等領域的新就業機會，另一方面，目前市場約有60萬個就業機會，將會協助安排就業。
布朗指出，「我們會盡一切可能，協助民眾取得目前已有的就業機會，同時減少失業造成的衝擊」。
英國政府15日公布，今年6到8月失業人數增加16萬4,000人，總計達179萬人，是1998年3月以來最高數字。
中央社報導，英國失業率由3月到5月的5.2%，攀升到5.7%，創下17年來單季最大增幅。分析師預估，今年底英國失業人數將可能超過200萬人。
英國國家統計局的報告顯示，6到8月分就業人口總數為2,941萬人，減少12萬2,000人，是1993年初以來最大跌幅。
另外，據金融人力資源專門機構Morgan McKinley的最新調查，受到近來多家主要金融機構倒閉影響，9月分倫敦金融城就業機會下跌超過4成，並有約42%的金融從業人員尋找工作，顯示金融業就業市場十分冷清。金融業9月分的薪資較去年同期下跌3%，平均年薪4萬9,893英鎊（台幣281萬元）。
正在布魯塞爾與其他歐洲領袖討論推動金融改革的英國首相布朗表示，政府將會協助失業民眾儘速重返就業市場，未來幾天會宣布在環境、氣候變遷等領域的新就業機會，另一方面，目前市場約有60萬個就業機會，將會協助安排就業。
布朗指出，「我們會盡一切可能，協助民眾取得目前已有的就業機會，同時減少失業造成的衝擊」。
Nokia上季獲利年減30%
2008年10月17日蘋果日報
全球最大手機製造商諾基亞（Nokia）昨公布第3季季報，受手機價格下滑、及高階手機市場市佔率下滑影響，諾基亞上季獲利大幅年減30%至10.9億歐元（475.73億元台幣），諾基亞昨股價開盤上揚、後一度下跌12%。
諾基亞執行長卡拉斯沃（Olli-Pekka Kallasvuo）在聲明中表示，在強勁的營運管理與市場地位驅動下，企業獲利穩定，相信公司未來將依舊屹立不搖。
下修第3季市佔率
諾基亞第3季營收年減5.1%至122億歐元（5324.69億元台幣），稅後純益則銳減30%至10.9億歐元或每股0.29歐元，遠低於分析師先前預估的營收目標127億歐元（5524.92億元台幣）及稅後純益目標11.2億歐元（488.82億元台幣）。
諾基亞在9月時表示，第3季手機市佔率將從前季的40%下修。
美林（Merrill Lynch）分析師葛里芬本周表示，受全球經濟衰退陰影影響，消費者手機汰換平均時間將延長7個月，因此下修2009年手機市場出獲目標，銷售從原先成長4%修正為下滑5%。另外，花旗（citi）分析師巴克本月也將全球手機銷售成長從7%下修為4%。
全球最大手機製造商諾基亞（Nokia）昨公布第3季季報，受手機價格下滑、及高階手機市場市佔率下滑影響，諾基亞上季獲利大幅年減30%至10.9億歐元（475.73億元台幣），諾基亞昨股價開盤上揚、後一度下跌12%。
諾基亞執行長卡拉斯沃（Olli-Pekka Kallasvuo）在聲明中表示，在強勁的營運管理與市場地位驅動下，企業獲利穩定，相信公司未來將依舊屹立不搖。
下修第3季市佔率
諾基亞第3季營收年減5.1%至122億歐元（5324.69億元台幣），稅後純益則銳減30%至10.9億歐元或每股0.29歐元，遠低於分析師先前預估的營收目標127億歐元（5524.92億元台幣）及稅後純益目標11.2億歐元（488.82億元台幣）。
諾基亞在9月時表示，第3季手機市佔率將從前季的40%下修。
美林（Merrill Lynch）分析師葛里芬本周表示，受全球經濟衰退陰影影響，消費者手機汰換平均時間將延長7個月，因此下修2009年手機市場出獲目標，銷售從原先成長4%修正為下滑5%。另外，花旗（citi）分析師巴克本月也將全球手機銷售成長從7%下修為4%。
麥格理：台灣經濟明年負成長2％
2008-10-17 工商時報
對明年台灣經濟成長看法不樂觀的外資法人再添一例！繼港商德意志證券之後，麥格理資本證券昨（16）日將台灣2009年GDP成長率預估值由4％大幅下修至-2％，降幅達6個百分點，影響所及，內需與房地產市場將首當其衝，預估明年大台北地區房價將下跌10％至20％。
市場關於明年台灣GDP成長率預估值已出現極大落差，從官方主計處版本的5.08％到麥格理資本證券的-2％，雙方差距高達7個百分點，此一情況前所未見，美商高盛證券台灣總體經濟分析師馮殷諾指出，目前外資圈對於台灣2008與2009年GDP成長率的預估平均值分別為4.3％與4.4％，顯然仍高於她所預估的3％與2.2％。
麥格理資本證券指出，全球金融風暴與中國經濟成長趨緩是台灣2008與2009年GDP成長率預估值由3.6％與4％調降至2.8％與-2％的原因，儘管兩岸政策逐步開放可為台灣帶來些許機會，但仍抵擋不了全球經濟成長趨緩帶來的衝擊。
麥格理資本證券認為，全球金融風暴將為台灣房地產業帶來雙重衝擊（double whammy），就需求面來看，由於目前房貸金額佔GDP比重已達45％，成長空間已有限；就供給面來看，流動性緊縮與銷售趨緩都使得金融體系風險增高。
麥格理資本證券指出，由於台灣建商高度依賴銀行貸款與預售案所帶來的現金流量，導致2008年平均淨槓桿率（net gearing）達83％、比亞太區的10％至55％高，就已納入追蹤名單的營建股進行現金流量分析，高達60％的建商2009年有再融資風險（refinancing risk）。
影響所及，麥格理資本證券預估大台北地區房地產價格在2008年跌5％後、2009年將再跌10％至20％。
對明年台灣經濟成長看法不樂觀的外資法人再添一例！繼港商德意志證券之後，麥格理資本證券昨（16）日將台灣2009年GDP成長率預估值由4％大幅下修至-2％，降幅達6個百分點，影響所及，內需與房地產市場將首當其衝，預估明年大台北地區房價將下跌10％至20％。
市場關於明年台灣GDP成長率預估值已出現極大落差，從官方主計處版本的5.08％到麥格理資本證券的-2％，雙方差距高達7個百分點，此一情況前所未見，美商高盛證券台灣總體經濟分析師馮殷諾指出，目前外資圈對於台灣2008與2009年GDP成長率的預估平均值分別為4.3％與4.4％，顯然仍高於她所預估的3％與2.2％。
麥格理資本證券指出，全球金融風暴與中國經濟成長趨緩是台灣2008與2009年GDP成長率預估值由3.6％與4％調降至2.8％與-2％的原因，儘管兩岸政策逐步開放可為台灣帶來些許機會，但仍抵擋不了全球經濟成長趨緩帶來的衝擊。
麥格理資本證券認為，全球金融風暴將為台灣房地產業帶來雙重衝擊（double whammy），就需求面來看，由於目前房貸金額佔GDP比重已達45％，成長空間已有限；就供給面來看，流動性緊縮與銷售趨緩都使得金融體系風險增高。
麥格理資本證券指出，由於台灣建商高度依賴銀行貸款與預售案所帶來的現金流量，導致2008年平均淨槓桿率（net gearing）達83％、比亞太區的10％至55％高，就已納入追蹤名單的營建股進行現金流量分析，高達60％的建商2009年有再融資風險（refinancing risk）。
影響所及，麥格理資本證券預估大台北地區房地產價格在2008年跌5％後、2009年將再跌10％至20％。
訂閱：
文章 (Atom)