2008-08-27 中國時報
受到政治紛擾不斷，加上油價下滑不利能源股，使得俄羅斯股市連續幾日大跌，昨日盤中更大跌近100點，創下自2006年9月以來最低點。俄羅斯美元RTS指數，自六月底高點以來，更下跌逾52％。
在周一俄羅斯RTS美元指數重挫3.2％後，昨日盤中又狂洩近6％，計本季已下跌32％，成為全球主要股市之中跌幅最深的市場之一。以美元計價的RTS Index盤中一度大跌98.86點，來到1548.81點，跌幅達6％，為自2006年9月以來最低，創下近兩年以來新低點。
2008年9月1日 星期一
韓元重貶 創4年新低
2008-08-27 工商時報
受到國際美元持續反彈與外資在韓股賣超的雙重利空影響，韓元連續第四個交易走貶，周二更大跌1％，收在近4年新低價，本月迄今總計已重貶逾7％，跌幅高居不含日圓的十大亞洲貨幣之冠。
韓元周二在首爾匯市收1,089.4元兌1美元，改寫2004年11月17日以來新低價位，較周一收盤價則大跌1％；南韓首爾股市下挫0.8％，指數收在1年多來新低。
本月迄今韓元只有2個交易日上漲，其餘皆呈現下跌，單月累計跌幅達到7.1％，表現在不含日圓的亞洲十大貨幣中敬陪末座。
許多外匯交易商咸信官方有進場少量拋售美元，以緩和韓元的跌勢，三星期貨分析師丁米英指出：「由於國際美元轉強是目前影響匯市的主要因素，因此有關當局的干預立場明顯退卻。」
美元兌主要貨幣的一籃子匯率指數本月迄今漲幅超過5％，導致大多數亞洲貨幣走貶。丁米英並表示，一旦1,100元兌1美元的重要支撐跌破，則韓元很可能下探1,200元的新低價。
外資持續賣超韓股加重韓元的跌勢，外資繼7月賣超韓股4.9兆韓元後，8月迄今外資累計賣超金額也達2.4兆韓元，8月18日之後的賣超金額就達1.65兆韓元。
由於石油及原料高漲，韓國今年7月出現16.2億美元的鉅額貿易逆差。雖然出口勁揚37.1％，創下四年多來的最高成長率，但進口激進47.3％。今年1至7月，韓國外貿赤字累積達77.9億美元。不過，南韓政府預估貿易收支在8月可恢復順差，下半年預料可達成48億美元的貿易順差。
隸屬於南韓第二大金融集團的新韓銀行貨幣交易員山姆．洪指出：「由於外資大舉賣超韓股並買進美元，韓元未來仍將維持走貶的趨勢，政府拋售美元的動作並不足以支撐韓元。」
韓元貶值可能迫使韓國央行以大舉升息因應，香港CFC Seymour公司首席投資策略師科瓦席克表示：「韓元貶值的時間點對央行官員來說非常不好，因為這會增加輸入性通膨，未來幾個月央行恐怕得以大幅升息來因應。」
受到國際美元持續反彈與外資在韓股賣超的雙重利空影響，韓元連續第四個交易走貶，周二更大跌1％，收在近4年新低價，本月迄今總計已重貶逾7％，跌幅高居不含日圓的十大亞洲貨幣之冠。
韓元周二在首爾匯市收1,089.4元兌1美元，改寫2004年11月17日以來新低價位，較周一收盤價則大跌1％；南韓首爾股市下挫0.8％，指數收在1年多來新低。
本月迄今韓元只有2個交易日上漲，其餘皆呈現下跌，單月累計跌幅達到7.1％，表現在不含日圓的亞洲十大貨幣中敬陪末座。
許多外匯交易商咸信官方有進場少量拋售美元，以緩和韓元的跌勢，三星期貨分析師丁米英指出：「由於國際美元轉強是目前影響匯市的主要因素，因此有關當局的干預立場明顯退卻。」
美元兌主要貨幣的一籃子匯率指數本月迄今漲幅超過5％，導致大多數亞洲貨幣走貶。丁米英並表示，一旦1,100元兌1美元的重要支撐跌破，則韓元很可能下探1,200元的新低價。
外資持續賣超韓股加重韓元的跌勢，外資繼7月賣超韓股4.9兆韓元後，8月迄今外資累計賣超金額也達2.4兆韓元，8月18日之後的賣超金額就達1.65兆韓元。
由於石油及原料高漲，韓國今年7月出現16.2億美元的鉅額貿易逆差。雖然出口勁揚37.1％，創下四年多來的最高成長率，但進口激進47.3％。今年1至7月，韓國外貿赤字累積達77.9億美元。不過，南韓政府預估貿易收支在8月可恢復順差，下半年預料可達成48億美元的貿易順差。
隸屬於南韓第二大金融集團的新韓銀行貨幣交易員山姆．洪指出：「由於外資大舉賣超韓股並買進美元，韓元未來仍將維持走貶的趨勢，政府拋售美元的動作並不足以支撐韓元。」
韓元貶值可能迫使韓國央行以大舉升息因應，香港CFC Seymour公司首席投資策略師科瓦席克表示：「韓元貶值的時間點對央行官員來說非常不好，因為這會增加輸入性通膨，未來幾個月央行恐怕得以大幅升息來因應。」
鑽石不死，只是.....
2008 / 08 / 26
鑽石不一定恆久遠，問問都柏林鑽石探勘公司總裁John J.Teeling就知道。這家公司業務範圍主要是在南非探勘鑽石。在最近一次，於南非開普敦開的礦業資源會議中， Teeling提到，儘管南非以盛產黃金及鑽石著稱，卻可能很快地就要產能枯竭了。
都柏林鑽石探勘公司現正與南非鑽石業巨擘De Beers合作，在波札那(Botswana)一起合作探勘礦源。Teeling 表示，他從1983年起開始的12座礦場，有 8座位於非洲如莫三比克 (República de Moçambique)、辛巴威(Republic of Zimbabwe)及獅子山(Sierra Leone) 。，但沒有一座是位於南非。他說：「我們跟著礦產走，哪裡有礦我們就去哪。如果那裡沒有那樣的地層，也就不會有礦產。」
南非鑽石礦業始於1867年，其黃金開採則始於1887年，但其礦源已日漸枯竭。鄰近國家波札那開始搶走南非的風采，在礦業舞台上發光發熱。全球礦業競爭也逐漸升溫，南非在佔據黃金產量霸主地位超過 1世紀後，2007年時其地位也被中國搶走。Teeling 指出，未來若有新礦被發現，也不會是位在南非。
但這座新金礦，卻有可能在台灣被發掘。據了解，台灣金瓜石地底仍有驚人的黃金蘊藏量深埋地底，達 500公噸以上，或2000億新台幣的價值，這可是世界級金礦才有的驚人產能。因此，也吸引了南非、美國等地的礦冶公司前來探勘。
然而，其他礦業資源會議的與會者，卻不同意Teeling 的說法，因為在新科技的加持下，老舊礦脈壽命可被延長。的確，礦業是多數非洲國家的經濟命脈，而這情況看來一時三刻之間不會改變。同時，中印也在原物料超循環中奮鬥，而資源豐富的國家也想極力擺脫「資源魔咒」(resource curse)。此一魔咒意指：能源較豐富的國家，會比缺乏能源的國家來得貧窮。
南非礦業自也有其內部問題存在。 Teeling表示，要在南非取得採礦執照異常困難，通常得花上個幾年執照才有可能下來。現在發照機關也有所改變，全權由政府控制，以往則是由私人機構與公家機關共同處理。
根據理財網站《TheStreet.com》報導，南非在今年初時，由於後種族隔離時代的建設需求旺盛，導致電力短缺情形嚴重，也使得礦業全面停擺。國營電力公司 Eskom表示，至少要等煤炭發電及核能電廠建好後，情況才有改善的可能，但那也是 5-7年以後的事了。
儘管阻礙重重，也無損礦業在南非排名第 1的地位。探勘會議舉辦者David Reilbstein表示，礦業是南非勞工最大雇主，負責了50萬人以上的生計，這還只是與礦業直接相關的產業而已。其他與礦業間接相關的產業，如運輸等等，也負責40萬人左右的溫飽。
南非礦業生產全球 90%的白金、 80%的錳、 73%的鉻，以及雖然近期佔有率下滑，卻也達 43%的黃金。就2006年而言，礦業佔南非 GDP達7%，若將其相關產業也算進來，則高達18.4%。
De Beers的礦業管理經理David Noko表示，他不認為南非礦業最美好的時光已經過去。Noko認為，科技是延續礦產命脈的要角。Noko在2002年時加入De Beers時，發現該公司被老舊思想及陳舊系統束縛住，他認為這是個改變的好機會。「靠著科技的幫忙，可使本已不具生產力的礦坑再次運作，其獲利不輸開發新礦脈。」通常一座礦脈若產能已達極限，礦冶公司會藉由將舊礦土洗選來找出所需礦石，以增進產能。
這策略對De Beers來說十分成功，Noko表示，De Beers一位於南非金柏利的礦脈本已荒廢，但在科技加持下又重新運作，現又成為公司鑽石的主要來源。
Teeling 也承認，科技的確在礦業的未來裡佔有一席之地，這從全球第 2及第 3大的金礦是在1990年代以後才被發現可以看出。 Teeling表示：「人們說礦業開採每隔20年就會從零開始，因為科技實在日新月異，但是這也改變不了全球礦產儲量就那麼多的事實。礦產有限，是我們要面對的重大挑戰。」
Teeling 還說，高科技器具本身就十分昂貴，且不是在所有的環境下都能使用。他笑說：「我有10幾部科技先進的器具，但誰有興趣的話，我就會將它們賣出。那些器具看來的確相當漂亮，但我不知道它們對我有何用處。」
Roger Baxter是南非Chamber of Mines的礦業經濟學家，他表示任何有關單一礦產的產量預測，其正確性都是值得懷疑的。舉例來說，南非礦業在過去20年間已產出 5萬噸的黃金，此產量已佔世界總產量一半以上。Baxter還指出，南非鑽石每年創造出近百億美元的收益，且同時也是全球最大的白金出口國及第 3大煤炭出口國。
印度 SUN集團在南非的分公司Sun Mining之副總 Greath Huckle表示，南非的黃金與白金的確相當吸引人，但他也同意一些 Teeling的觀點，如取得採礦證照的困難及礦區使用費的相關議題，的確減少了像 SUN集團這種外資的投資興趣。
2001年時，黑人民權活動開展，期能將礦業 50%的股票值轉到黑人手上。礦區使用費的開徵也使得礦業陷入恐慌。2003年時，一項法案通過，使得鑽石礦區使用費漲到公司收益的8%。2007年12月時，鑽石礦區使用費被修改到3.7%，而在其他採礦國家的壓力下，白金礦使用費則調為2.7%。新修改的方案將於2009年初生效。Baxter認為，以產業觀點來說，此法案將使整個礦業大環境獲得改善。
但Huckle也表示，礦業投資是全球性且具高競爭力的。對投資人而言，他們要考慮的是「哪裡可以找得到吸引人的礦產？」這將是個全球性的話題。
參與礦業資源會議者認為，對南非及其他礦產豐富的國家來說，上漲的大宗物資價格及中印的成長，使得對礦業的投資會持續增強。 Telling表示，超循環使整個礦業前景看好。以中國為例，汽車需求的大幅成長，連帶使得鍍絡所需的鋅需求也上揚 2倍。至於鑽石，需求也是呈現大漲之狀態。
Telling 說：「直到最近， 6.5億的中國女性才知道，『如果你愛我，給我一枚鑽戒吧！』而另外 6.5億的男性現在明白，他們必須把錢生出來買只鑽戒。因此，衰退中的美國經濟，只會短暫性地使礦業受到影響，長期來說並無大礙。」
Baxter補充道：「中國在未來的 15-20年間，必須將 5億人遷進城市中。屆時將會有 50-70個一級城市產生。」這將導致原物料需求大增，也顯示現在的超循環，不只是大宗物資上漲的延伸而已，而是「成長所帶來的結構變化」。Baxter還說，無論油價是一桶70美元或是一桶 200美元，都將會影響到大宗物資循環，因為礦業有 30%的成本來自於燃料及原物料。
Noko表示，雖然美國鑽石需求下降，但全球來說，鑽石需求量會長期持續下去，但燃油及物料上漲會使礦脈產能下滑。他說：「我曾希望我的鑽石埋在地底就好，而不是挖出來在市場上待價而沽，因為就算拿出去賣，也賣不到想要的價錢。」
對Noko及De Beers而言，至少他們還有選擇，可以決定看是要把鑽石留在地底，或是拿出來賣。其他國家可就沒那麼幸運，由於基礎建設、配套措施及採礦技術的缺乏，使得這些國家無法利用豐富資源換取所需。這些國家正是受到資源魔咒束縛，使得外資與其他國家進來，以低代價對礦產巧取豪奪。
南非則完全是另一個景況。由於政府的採礦執照及礦區使用費制度健全，使得南非採礦業不會像上述國家一樣被剝削。南非政府還積極運作，確保礦業旁一定有「富礦」(beneficiation) 流程所需之設施。富礦即為冶鍊、切割、拋光原礦石的過程，能使原礦石的價值增加。
剛果與俄國齊名，都是世上礦產最豐富的國家。儘管剛果資源豐富，但其動盪不安的政治局勢及其他危險局面，是其礦業最大的阻礙。 Telling說：「剛果毫無基礎建設，且探勘費用過高，其誘人潛力也只能讓它暫時深埋地底。」
Baxter指出，豐富資源並不一定代表會帶來魔咒，端看政府配套措施是否完善。波札那即為一例，它曾經是個窮困國家，但礦業使它快速成長，自1966獨立後，經濟成長率達6-9%，成為非洲奇蹟。 Telling表示波札那的確相當成功，但這與波札那只有單一族群與單一語言，政治相對穩定有關。 Telling說：「我不確定非洲在被歐洲列強殖民50年後，是否已準備好迎接民主。」
Telling 也質疑，礦產公司是否應該扮演改變政府的角色。他說：「你不能告訴一個國家該如何領導。應該是由人民來做這件事，而不是礦產公司。」然而無論礦產公司想法如何，毫無疑問的是，全球礦業間的激烈競爭，改變了非洲礦業遊戲規則。
Huckle表示，中國礦產公司在非洲的出現，將改變礦業面貌，因為其運作方式與西方民主國家大相逕庭。他說：「中國政府夾帶著強大資源優勢來投資礦業，西方國家則不急於求投資報酬，而是基於策略需求來投資。中國願意付出更多資金，來加速其經濟成長。」
事實上，中國政府給剛果 170億美元，以確保其特定礦脈之優先開採權。 Telling說：「我們礦產公司怎可能與中國競爭，應該把中國、印度、俄國都找來參加這場礦業資源會議才對。」
鑽石不一定恆久遠，問問都柏林鑽石探勘公司總裁John J.Teeling就知道。這家公司業務範圍主要是在南非探勘鑽石。在最近一次，於南非開普敦開的礦業資源會議中， Teeling提到，儘管南非以盛產黃金及鑽石著稱，卻可能很快地就要產能枯竭了。
都柏林鑽石探勘公司現正與南非鑽石業巨擘De Beers合作，在波札那(Botswana)一起合作探勘礦源。Teeling 表示，他從1983年起開始的12座礦場，有 8座位於非洲如莫三比克 (República de Moçambique)、辛巴威(Republic of Zimbabwe)及獅子山(Sierra Leone) 。，但沒有一座是位於南非。他說：「我們跟著礦產走，哪裡有礦我們就去哪。如果那裡沒有那樣的地層，也就不會有礦產。」
南非鑽石礦業始於1867年，其黃金開採則始於1887年，但其礦源已日漸枯竭。鄰近國家波札那開始搶走南非的風采，在礦業舞台上發光發熱。全球礦業競爭也逐漸升溫，南非在佔據黃金產量霸主地位超過 1世紀後，2007年時其地位也被中國搶走。Teeling 指出，未來若有新礦被發現，也不會是位在南非。
但這座新金礦，卻有可能在台灣被發掘。據了解，台灣金瓜石地底仍有驚人的黃金蘊藏量深埋地底，達 500公噸以上，或2000億新台幣的價值，這可是世界級金礦才有的驚人產能。因此，也吸引了南非、美國等地的礦冶公司前來探勘。
然而，其他礦業資源會議的與會者，卻不同意Teeling 的說法，因為在新科技的加持下，老舊礦脈壽命可被延長。的確，礦業是多數非洲國家的經濟命脈，而這情況看來一時三刻之間不會改變。同時，中印也在原物料超循環中奮鬥，而資源豐富的國家也想極力擺脫「資源魔咒」(resource curse)。此一魔咒意指：能源較豐富的國家，會比缺乏能源的國家來得貧窮。
南非礦業自也有其內部問題存在。 Teeling表示，要在南非取得採礦執照異常困難，通常得花上個幾年執照才有可能下來。現在發照機關也有所改變，全權由政府控制，以往則是由私人機構與公家機關共同處理。
根據理財網站《TheStreet.com》報導，南非在今年初時，由於後種族隔離時代的建設需求旺盛，導致電力短缺情形嚴重，也使得礦業全面停擺。國營電力公司 Eskom表示，至少要等煤炭發電及核能電廠建好後，情況才有改善的可能，但那也是 5-7年以後的事了。
儘管阻礙重重，也無損礦業在南非排名第 1的地位。探勘會議舉辦者David Reilbstein表示，礦業是南非勞工最大雇主，負責了50萬人以上的生計，這還只是與礦業直接相關的產業而已。其他與礦業間接相關的產業，如運輸等等，也負責40萬人左右的溫飽。
南非礦業生產全球 90%的白金、 80%的錳、 73%的鉻，以及雖然近期佔有率下滑，卻也達 43%的黃金。就2006年而言，礦業佔南非 GDP達7%，若將其相關產業也算進來，則高達18.4%。
De Beers的礦業管理經理David Noko表示，他不認為南非礦業最美好的時光已經過去。Noko認為，科技是延續礦產命脈的要角。Noko在2002年時加入De Beers時，發現該公司被老舊思想及陳舊系統束縛住，他認為這是個改變的好機會。「靠著科技的幫忙，可使本已不具生產力的礦坑再次運作，其獲利不輸開發新礦脈。」通常一座礦脈若產能已達極限，礦冶公司會藉由將舊礦土洗選來找出所需礦石，以增進產能。
這策略對De Beers來說十分成功，Noko表示，De Beers一位於南非金柏利的礦脈本已荒廢，但在科技加持下又重新運作，現又成為公司鑽石的主要來源。
Teeling 也承認，科技的確在礦業的未來裡佔有一席之地，這從全球第 2及第 3大的金礦是在1990年代以後才被發現可以看出。 Teeling表示：「人們說礦業開採每隔20年就會從零開始，因為科技實在日新月異，但是這也改變不了全球礦產儲量就那麼多的事實。礦產有限，是我們要面對的重大挑戰。」
Teeling 還說，高科技器具本身就十分昂貴，且不是在所有的環境下都能使用。他笑說：「我有10幾部科技先進的器具，但誰有興趣的話，我就會將它們賣出。那些器具看來的確相當漂亮，但我不知道它們對我有何用處。」
Roger Baxter是南非Chamber of Mines的礦業經濟學家，他表示任何有關單一礦產的產量預測，其正確性都是值得懷疑的。舉例來說，南非礦業在過去20年間已產出 5萬噸的黃金，此產量已佔世界總產量一半以上。Baxter還指出，南非鑽石每年創造出近百億美元的收益，且同時也是全球最大的白金出口國及第 3大煤炭出口國。
印度 SUN集團在南非的分公司Sun Mining之副總 Greath Huckle表示，南非的黃金與白金的確相當吸引人，但他也同意一些 Teeling的觀點，如取得採礦證照的困難及礦區使用費的相關議題，的確減少了像 SUN集團這種外資的投資興趣。
2001年時，黑人民權活動開展，期能將礦業 50%的股票值轉到黑人手上。礦區使用費的開徵也使得礦業陷入恐慌。2003年時，一項法案通過，使得鑽石礦區使用費漲到公司收益的8%。2007年12月時，鑽石礦區使用費被修改到3.7%，而在其他採礦國家的壓力下，白金礦使用費則調為2.7%。新修改的方案將於2009年初生效。Baxter認為，以產業觀點來說，此法案將使整個礦業大環境獲得改善。
但Huckle也表示，礦業投資是全球性且具高競爭力的。對投資人而言，他們要考慮的是「哪裡可以找得到吸引人的礦產？」這將是個全球性的話題。
參與礦業資源會議者認為，對南非及其他礦產豐富的國家來說，上漲的大宗物資價格及中印的成長，使得對礦業的投資會持續增強。 Telling表示，超循環使整個礦業前景看好。以中國為例，汽車需求的大幅成長，連帶使得鍍絡所需的鋅需求也上揚 2倍。至於鑽石，需求也是呈現大漲之狀態。
Telling 說：「直到最近， 6.5億的中國女性才知道，『如果你愛我，給我一枚鑽戒吧！』而另外 6.5億的男性現在明白，他們必須把錢生出來買只鑽戒。因此，衰退中的美國經濟，只會短暫性地使礦業受到影響，長期來說並無大礙。」
Baxter補充道：「中國在未來的 15-20年間，必須將 5億人遷進城市中。屆時將會有 50-70個一級城市產生。」這將導致原物料需求大增，也顯示現在的超循環，不只是大宗物資上漲的延伸而已，而是「成長所帶來的結構變化」。Baxter還說，無論油價是一桶70美元或是一桶 200美元，都將會影響到大宗物資循環，因為礦業有 30%的成本來自於燃料及原物料。
Noko表示，雖然美國鑽石需求下降，但全球來說，鑽石需求量會長期持續下去，但燃油及物料上漲會使礦脈產能下滑。他說：「我曾希望我的鑽石埋在地底就好，而不是挖出來在市場上待價而沽，因為就算拿出去賣，也賣不到想要的價錢。」
對Noko及De Beers而言，至少他們還有選擇，可以決定看是要把鑽石留在地底，或是拿出來賣。其他國家可就沒那麼幸運，由於基礎建設、配套措施及採礦技術的缺乏，使得這些國家無法利用豐富資源換取所需。這些國家正是受到資源魔咒束縛，使得外資與其他國家進來，以低代價對礦產巧取豪奪。
南非則完全是另一個景況。由於政府的採礦執照及礦區使用費制度健全，使得南非採礦業不會像上述國家一樣被剝削。南非政府還積極運作，確保礦業旁一定有「富礦」(beneficiation) 流程所需之設施。富礦即為冶鍊、切割、拋光原礦石的過程，能使原礦石的價值增加。
剛果與俄國齊名，都是世上礦產最豐富的國家。儘管剛果資源豐富，但其動盪不安的政治局勢及其他危險局面，是其礦業最大的阻礙。 Telling說：「剛果毫無基礎建設，且探勘費用過高，其誘人潛力也只能讓它暫時深埋地底。」
Baxter指出，豐富資源並不一定代表會帶來魔咒，端看政府配套措施是否完善。波札那即為一例，它曾經是個窮困國家，但礦業使它快速成長，自1966獨立後，經濟成長率達6-9%，成為非洲奇蹟。 Telling表示波札那的確相當成功，但這與波札那只有單一族群與單一語言，政治相對穩定有關。 Telling說：「我不確定非洲在被歐洲列強殖民50年後，是否已準備好迎接民主。」
Telling 也質疑，礦產公司是否應該扮演改變政府的角色。他說：「你不能告訴一個國家該如何領導。應該是由人民來做這件事，而不是礦產公司。」然而無論礦產公司想法如何，毫無疑問的是，全球礦業間的激烈競爭，改變了非洲礦業遊戲規則。
Huckle表示，中國礦產公司在非洲的出現，將改變礦業面貌，因為其運作方式與西方民主國家大相逕庭。他說：「中國政府夾帶著強大資源優勢來投資礦業，西方國家則不急於求投資報酬，而是基於策略需求來投資。中國願意付出更多資金，來加速其經濟成長。」
事實上，中國政府給剛果 170億美元，以確保其特定礦脈之優先開採權。 Telling說：「我們礦產公司怎可能與中國競爭，應該把中國、印度、俄國都找來參加這場礦業資源會議才對。」
澳門博彩業的賭運
作者：英國《金融時報》鄺彥暉(Robin Kwong)、劉勵和(Justine Lau)香港報道
2008年8月27日 星期三
僅僅幾個月前，澳門賭場運營商連續4年的盈利增長還沒有絲毫的終結跡象。
繼去年超越拉斯韋加斯大道(Las Vegas strip)，成為世界最大的博彩市場之後，澳門今年的賭場收入有望再次增長二分之一。
美國賭場運營商拉斯韋加斯金沙集團(Las Vegas Sands)三分之二的收益來自澳門，其去年的收入已從2004年的12億美元增至31億美元。
實現這種跳躍僅花了4年時間。4年前，澳門政府宣布放開博彩市場，開啟了博彩行業最大規模的繁榮期之一。
今年4月份，澳門政府出乎意料地宣布，將採取措施減緩博彩業的迅猛增長。但這個消息卻振奮了市場，因為市場認為，此舉將保護現有運營商的利益。當有消息稱，政府將凍結賭場運營牌照的數量，並不再批准新的博彩投資項目用地申請時，擁有澳門博彩業務的美國和香港上市公司的股價飆升。
然而，這種信心和樂觀已然瓦解。雖然博彩業收入依然強勁並且在近幾個月繼續保持了驚人的增長，但賭場運營商的股價卻如自由落體般直線下降。香港上市的澳門博彩股份有限公司（Sociedade de Jogos de Macau，簡稱：澳博）自7月上市以來，股價下跌了四分之一。由何鴻燊(Stanley Ho)掌控的澳博曾壟斷澳門博彩業。其它美國和香港上市運營商的股價較去年秋天的峰值下跌近70%。
盡管之前的限制舉措對游客數量影響甚微，但在上周，對內地政府可能進一步限制赴澳門旅游的市場猜測已足以導致股價暴跌。
澳門持有牌照的賭場運營商有6家，其中包括美國上市的永利度假村(Wynn Resorts)和拉斯韋加斯金沙集團。在一份葡萄牙語報紙報道了上述傳言之後，兩家公司股價分別下跌4.3%和11%。
雖然還未出現增長放緩的跡象，但市場擔心澳門的快速增長可能動力不足。
澳門特首何厚鏵(Edmund Ho)本月向立法會表示：「如果明年博彩業等部行業門的收入出現負增長，將在意料之中，因為這些行業過去已經歷了高速增長。」
2008年8月27日 星期三
僅僅幾個月前，澳門賭場運營商連續4年的盈利增長還沒有絲毫的終結跡象。
繼去年超越拉斯韋加斯大道(Las Vegas strip)，成為世界最大的博彩市場之後，澳門今年的賭場收入有望再次增長二分之一。
美國賭場運營商拉斯韋加斯金沙集團(Las Vegas Sands)三分之二的收益來自澳門，其去年的收入已從2004年的12億美元增至31億美元。
實現這種跳躍僅花了4年時間。4年前，澳門政府宣布放開博彩市場，開啟了博彩行業最大規模的繁榮期之一。
今年4月份，澳門政府出乎意料地宣布，將採取措施減緩博彩業的迅猛增長。但這個消息卻振奮了市場，因為市場認為，此舉將保護現有運營商的利益。當有消息稱，政府將凍結賭場運營牌照的數量，並不再批准新的博彩投資項目用地申請時，擁有澳門博彩業務的美國和香港上市公司的股價飆升。
然而，這種信心和樂觀已然瓦解。雖然博彩業收入依然強勁並且在近幾個月繼續保持了驚人的增長，但賭場運營商的股價卻如自由落體般直線下降。香港上市的澳門博彩股份有限公司（Sociedade de Jogos de Macau，簡稱：澳博）自7月上市以來，股價下跌了四分之一。由何鴻燊(Stanley Ho)掌控的澳博曾壟斷澳門博彩業。其它美國和香港上市運營商的股價較去年秋天的峰值下跌近70%。
盡管之前的限制舉措對游客數量影響甚微，但在上周，對內地政府可能進一步限制赴澳門旅游的市場猜測已足以導致股價暴跌。
澳門持有牌照的賭場運營商有6家，其中包括美國上市的永利度假村(Wynn Resorts)和拉斯韋加斯金沙集團。在一份葡萄牙語報紙報道了上述傳言之後，兩家公司股價分別下跌4.3%和11%。
雖然還未出現增長放緩的跡象，但市場擔心澳門的快速增長可能動力不足。
澳門特首何厚鏵(Edmund Ho)本月向立法會表示：「如果明年博彩業等部行業門的收入出現負增長，將在意料之中，因為這些行業過去已經歷了高速增長。」
境外不再是天堂
作者：陳一姍．辜樹仁 天下雜誌 404期 2008/08
瑞士兩頭燒
「這聲晨鐘將敲醒全球，重視逃漏稅問題，」六月美國《BusinessWeek》清楚點出趨勢。
今年五月十三日，美國指控瑞士銀行協助美國地產大亨歐列尼卡夫隱匿兩億美元資產，逃漏稅五千兩百萬美元。地產大亨律師頗具警告意味地說，「現在有一股反逃漏稅的氣勢正在運作，歐列尼卡夫將只是第一個例子。」
果不其然，不到一個月，華爾街爆發列支敦斯登事件。位在瑞士邊境的列支敦斯登是國際公認，唯三拒絕稅務合作的黑名單之一，沒想到銅牆鐵壁也被攻破。包括列支敦斯登全球信託ＬＧＴ與蘭德斯銀行（Landesbank）客戶資料都被窩裡反偷出，德國、美國、澳洲政府已據此將避稅的有錢人送上法院。
不僅銀行被盯上，連律師、會計師事務所這些「避稅產業」也被重罰。二○○五年，著名會計顧問公司安侯建業（ＫＰＭＧ）被查出協助許多企業與富豪用各種合法與非法方式，將資金移往海外避稅。
ＫＰＭＧ和美國政府最後達成和解，同意付出四億五千六百萬美元罰款，換取不起訴處分。另外，美林銀行、美國安永會計師事務所皆在被調查後，與國稅局達成不主動提供非法避稅規劃協議。
不只是歐美跨國企業會運用境外租稅天堂，在兩岸經貿往來不正常的限制下，許多台商也利用境外機制，使資金不需要回到受到限制的台灣，自由地在海外與中國大陸佈局。
境外天堂，世界公敵
當愈來愈多有錢人想跟境外天堂做朋友；境外天堂已經成為全球政府的公敵。
二○○一年美國通過愛國者法案（Patriot Act）給國稅局法源，授權國稅局更容易監控海外銀行帳戶紀錄。二○○四年，美國召集英、日、澳、加四國，在華盛頓國稅局總部，成立聯合辦公室，一起打擊洗錢逃漏稅。二○○五年，歐盟通過，任何會員國可以向其他會員國索取逃漏稅者的銀行紀錄。
就連開發中國家，巴西、印度與南非，都在二○○六年簽署合作協定，針對跨境洗錢資訊交換。
兩大理由，天堂遭監管
境外天堂之所以成為公敵，主因之一是，境外天堂避稅的金額已使人無法忽視。
前英國廣播公司（ＢＢＣ）製作人布里坦卡林在《境外共和國》一書中提到，美國《Fortune》五百大企業及其他積極擴張海外市場的跨國公司，幾乎都在境外天堂有帳戶。它們這樣做，一開始是為了降低全球擴張的資金成本。
但境外天堂伴隨而來的租稅逃漏，愈來愈令人怵目驚心。境外天堂醜陋的面貌隨著一九九二年，美國國稅局控告蘋果電腦逃漏稅五億八千六百萬美元被搬上檯面。
外界赫然發現，以創意著稱於世的蘋果電腦，租稅架構也一樣複雜、晦澀難解。蘋果在愛爾蘭、荷蘭、英屬維京群島與開曼群島等國，以各種名義成立公司，將歷年銷售電腦的大部份獲利，留在這些免稅天堂，不需要登陸會被課稅的國家。這些資金累積起來，成為蘋果電腦在全球市場擴張的資本。
這件官司最後達成庭外和解，但境外天堂變成「租稅漏斗」，漏得速度之快，令人怵目驚心。
根據美國參議院金融委員會今年七月底對避稅天堂開曼群島的最新報告，二○○二年美國人或公司在開曼開戶只有二六七七戶，到了二○○七年增加到七九三七戶，近三倍。
美國民主黨參議員賴文（C. Levin）在七月中聽證會上說，境外避稅讓美國全民被偷走了一千億美元的稅收，個人稅被偷走約四百至七百億美元，企業稅被偷走三百億美元。
世界銀行統計更顯示，每年來自犯罪活動、貪污、逃漏稅的跨境金流，達到一兆至一兆六千億美元的規模。賴文批評：「境外租稅天堂的存在，等於在向勤奮誠實的納稅人宣戰。」
打擊境外逃稅也很積極的德國，前財政部長艾區（H. Eichel）就批評，「收受贓物的人，並沒有比小偷好到哪裡去。」
境外不再是天堂，原因之二是因為政治壓力。目前全球最受人關注的，就是美國總統候選人歐巴馬參與提案的「防制濫用避稅地法」（Stop Tax Haven Abuse Act）。
去年初，民主黨參議員歐巴馬、參議院常務調查委員會主席賴文與共和黨參議員柯爾曼（N. Coleman）聯名提案此一法案，計劃將包括瑞士、香港和新加坡在內的三十四個國家列入監控名單。
此法案將授權美國財政部與三十四個境外天堂簽定資訊揭露協定，未來在這些境外天堂的「認證中介機構」，如銀行，有義務通報美國國民與企業在這些租稅天堂的一舉一動。
「這事關乎最基本的誠信與公平，」媒體寵兒歐巴馬大聲疾呼：「我們必須要防止稅法被個人或企業濫用，讓辛勤工作與守法的人受害。」
老鼠跑到新天堂
一位國內專研海外租稅的資深會計師說，美國對於租稅天堂愈看愈緊，已經使許多擁有美國國籍的有錢人心生警覺。由於大銀行樹大招風，許多有錢人改用歐系中小型銀行。或者會找更冷門的地點。
而目前，國際組織監控的四十多個租稅天堂裡，被ＯＥＣＤ點名唯三的「不合作避稅天堂」：摩納哥、列支敦斯登、安道爾的生意也好得不得了。
一位親戚在摩納哥私人銀行工作的律師說，摩納哥現在已成為歐洲與前蘇聯體系有錢人最隱密的藏金地點，在摩納哥最不禮貌的問題是：請問你在哪裡高就。「因為那裡有許多人終身都沒有工作過一天。」
新加坡與香港也是公認新興的稅務天堂。法國興業銀行亞洲財富管理部門負責人杜羅奇（D.Truchi）指出，新加坡與香港是歐洲修改銀行保密法最大的受惠者，大量的資金因此流入。
不過隨著列支敦斯登銀行被攻破，反逃稅運動幾乎是國際共識。「我都建議客戶，誠實至上。境外天堂其實非常脆弱，不堪一擊，」曾參與列支敦斯登調查的Smith and Williamson顧問公司調查專家荷姆斯（Sue Holmes）說。
光明與黑暗的戰爭，依舊持續。只是全球的趨勢發展證實，境外天堂已不再是萬無一失。
瑞士兩頭燒
「這聲晨鐘將敲醒全球，重視逃漏稅問題，」六月美國《BusinessWeek》清楚點出趨勢。
今年五月十三日，美國指控瑞士銀行協助美國地產大亨歐列尼卡夫隱匿兩億美元資產，逃漏稅五千兩百萬美元。地產大亨律師頗具警告意味地說，「現在有一股反逃漏稅的氣勢正在運作，歐列尼卡夫將只是第一個例子。」
果不其然，不到一個月，華爾街爆發列支敦斯登事件。位在瑞士邊境的列支敦斯登是國際公認，唯三拒絕稅務合作的黑名單之一，沒想到銅牆鐵壁也被攻破。包括列支敦斯登全球信託ＬＧＴ與蘭德斯銀行（Landesbank）客戶資料都被窩裡反偷出，德國、美國、澳洲政府已據此將避稅的有錢人送上法院。
不僅銀行被盯上，連律師、會計師事務所這些「避稅產業」也被重罰。二○○五年，著名會計顧問公司安侯建業（ＫＰＭＧ）被查出協助許多企業與富豪用各種合法與非法方式，將資金移往海外避稅。
ＫＰＭＧ和美國政府最後達成和解，同意付出四億五千六百萬美元罰款，換取不起訴處分。另外，美林銀行、美國安永會計師事務所皆在被調查後，與國稅局達成不主動提供非法避稅規劃協議。
不只是歐美跨國企業會運用境外租稅天堂，在兩岸經貿往來不正常的限制下，許多台商也利用境外機制，使資金不需要回到受到限制的台灣，自由地在海外與中國大陸佈局。
境外天堂，世界公敵
當愈來愈多有錢人想跟境外天堂做朋友；境外天堂已經成為全球政府的公敵。
二○○一年美國通過愛國者法案（Patriot Act）給國稅局法源，授權國稅局更容易監控海外銀行帳戶紀錄。二○○四年，美國召集英、日、澳、加四國，在華盛頓國稅局總部，成立聯合辦公室，一起打擊洗錢逃漏稅。二○○五年，歐盟通過，任何會員國可以向其他會員國索取逃漏稅者的銀行紀錄。
就連開發中國家，巴西、印度與南非，都在二○○六年簽署合作協定，針對跨境洗錢資訊交換。
兩大理由，天堂遭監管
境外天堂之所以成為公敵，主因之一是，境外天堂避稅的金額已使人無法忽視。
前英國廣播公司（ＢＢＣ）製作人布里坦卡林在《境外共和國》一書中提到，美國《Fortune》五百大企業及其他積極擴張海外市場的跨國公司，幾乎都在境外天堂有帳戶。它們這樣做，一開始是為了降低全球擴張的資金成本。
但境外天堂伴隨而來的租稅逃漏，愈來愈令人怵目驚心。境外天堂醜陋的面貌隨著一九九二年，美國國稅局控告蘋果電腦逃漏稅五億八千六百萬美元被搬上檯面。
外界赫然發現，以創意著稱於世的蘋果電腦，租稅架構也一樣複雜、晦澀難解。蘋果在愛爾蘭、荷蘭、英屬維京群島與開曼群島等國，以各種名義成立公司，將歷年銷售電腦的大部份獲利，留在這些免稅天堂，不需要登陸會被課稅的國家。這些資金累積起來，成為蘋果電腦在全球市場擴張的資本。
這件官司最後達成庭外和解，但境外天堂變成「租稅漏斗」，漏得速度之快，令人怵目驚心。
根據美國參議院金融委員會今年七月底對避稅天堂開曼群島的最新報告，二○○二年美國人或公司在開曼開戶只有二六七七戶，到了二○○七年增加到七九三七戶，近三倍。
美國民主黨參議員賴文（C. Levin）在七月中聽證會上說，境外避稅讓美國全民被偷走了一千億美元的稅收，個人稅被偷走約四百至七百億美元，企業稅被偷走三百億美元。
世界銀行統計更顯示，每年來自犯罪活動、貪污、逃漏稅的跨境金流，達到一兆至一兆六千億美元的規模。賴文批評：「境外租稅天堂的存在，等於在向勤奮誠實的納稅人宣戰。」
打擊境外逃稅也很積極的德國，前財政部長艾區（H. Eichel）就批評，「收受贓物的人，並沒有比小偷好到哪裡去。」
境外不再是天堂，原因之二是因為政治壓力。目前全球最受人關注的，就是美國總統候選人歐巴馬參與提案的「防制濫用避稅地法」（Stop Tax Haven Abuse Act）。
去年初，民主黨參議員歐巴馬、參議院常務調查委員會主席賴文與共和黨參議員柯爾曼（N. Coleman）聯名提案此一法案，計劃將包括瑞士、香港和新加坡在內的三十四個國家列入監控名單。
此法案將授權美國財政部與三十四個境外天堂簽定資訊揭露協定，未來在這些境外天堂的「認證中介機構」，如銀行，有義務通報美國國民與企業在這些租稅天堂的一舉一動。
「這事關乎最基本的誠信與公平，」媒體寵兒歐巴馬大聲疾呼：「我們必須要防止稅法被個人或企業濫用，讓辛勤工作與守法的人受害。」
老鼠跑到新天堂
一位國內專研海外租稅的資深會計師說，美國對於租稅天堂愈看愈緊，已經使許多擁有美國國籍的有錢人心生警覺。由於大銀行樹大招風，許多有錢人改用歐系中小型銀行。或者會找更冷門的地點。
而目前，國際組織監控的四十多個租稅天堂裡，被ＯＥＣＤ點名唯三的「不合作避稅天堂」：摩納哥、列支敦斯登、安道爾的生意也好得不得了。
一位親戚在摩納哥私人銀行工作的律師說，摩納哥現在已成為歐洲與前蘇聯體系有錢人最隱密的藏金地點，在摩納哥最不禮貌的問題是：請問你在哪裡高就。「因為那裡有許多人終身都沒有工作過一天。」
新加坡與香港也是公認新興的稅務天堂。法國興業銀行亞洲財富管理部門負責人杜羅奇（D.Truchi）指出，新加坡與香港是歐洲修改銀行保密法最大的受惠者，大量的資金因此流入。
不過隨著列支敦斯登銀行被攻破，反逃稅運動幾乎是國際共識。「我都建議客戶，誠實至上。境外天堂其實非常脆弱，不堪一擊，」曾參與列支敦斯登調查的Smith and Williamson顧問公司調查專家荷姆斯（Sue Holmes）說。
光明與黑暗的戰爭，依舊持續。只是全球的趨勢發展證實，境外天堂已不再是萬無一失。
鐵礦砂價調升帶動 Rio Tinto上半年獲利大增逾1倍
2008 / 08 / 26
正亟力抵禦BHP敵意購併的礦產商Rio Tinto Group(RIO-AU；RIO-UK)周二公佈上半年財報，受益於鋁礦產量增加以及鐵礦砂價格攀升，獲利較去年同期激增逾 1倍。
該全球第3大礦業公司發布聲明表示，1-6月份淨利自去年的32.5億美元上升至69.1億美元。
Rio Tinto執行長Tom Albanese說，與BHP合併的選項相比較，公司較偏好獨立擴大原物料產能。
Albanese計畫將西澳地區以及西非幾內亞的的鐵礦砂產出擴大3倍，至逾6億噸。得益於中國與其它新興經濟體的需求緊俏，Rio與BHP協議甫自4月1日起調漲鐵礦砂價格，調幅最高97%。
Rio Tinto 去年佔產能比例最高的原料產品就是鐵礦砂，高達30%，而後為鋁礦的24%。
全球最大的鋁礦產業者是俄羅斯的United Co. Rusal。巴西的淡水河谷( Cia. Vale do Rio Doce)則穩居鐵礦砂產量一哥。
正亟力抵禦BHP敵意購併的礦產商Rio Tinto Group(RIO-AU；RIO-UK)周二公佈上半年財報，受益於鋁礦產量增加以及鐵礦砂價格攀升，獲利較去年同期激增逾 1倍。
該全球第3大礦業公司發布聲明表示，1-6月份淨利自去年的32.5億美元上升至69.1億美元。
Rio Tinto執行長Tom Albanese說，與BHP合併的選項相比較，公司較偏好獨立擴大原物料產能。
Albanese計畫將西澳地區以及西非幾內亞的的鐵礦砂產出擴大3倍，至逾6億噸。得益於中國與其它新興經濟體的需求緊俏，Rio與BHP協議甫自4月1日起調漲鐵礦砂價格，調幅最高97%。
Rio Tinto 去年佔產能比例最高的原料產品就是鐵礦砂，高達30%，而後為鋁礦的24%。
全球最大的鋁礦產業者是俄羅斯的United Co. Rusal。巴西的淡水河谷( Cia. Vale do Rio Doce)則穩居鐵礦砂產量一哥。
連動債「理賠」本國銀行拗外銀
2008/08/26 【聯合報】
近幾年銀行銷售連動債經常與投資人發生爭議，信託公會研擬提案，未來外商投資銀行要在本地發行連動債產品，必須和代銷機構簽署「代銷契約」。換句話說，如果國內機構代銷外國的連動債商品，因為商品瑕疵造成投資人虧損，應該由外商投資銀行負責理賠。
全球股災讓投資人購買連動債商品、尤其是「不保本」連動債商品都賠了，有些投資人甚至賠掉本金的8、9成，但投資人都只找本地銀行算帳，的確也有部分銀行開出「理賠條件」；但本國銀行認為，商品是外商投資銀行設計，外商也應該有責任。
信託公會最近多次開會，日前通過決議，擬提出「契約關係」，針對本國機構代銷外國投資銀行推出的連動債產品行為，簽署契約關係，規範彼此的權利義務。
信託公會擬議，在連動債代銷契約增訂理賠條款，若今後外商投資機構透過台灣金融機構代銷的連動債產品，如果因為商品本身有瑕疵，造成投資人購買後虧損，外商投資機構將負起該產品的理賠責任。
但據了解，外商投資銀行不願意接受信託公會的提議，將發動歐洲商會出面抵制。歐洲商會成員表示，各種投資工具本來就會有虧損，投資人必須要自負盈虧，這是千古不變的道理。
外資還說，外商投資機構在全球各地，從來沒有簽署這樣的契約關係，如果在台灣開了先例，未來各市場若比照辦理，那外資機構根本無法再賣這些財務工具。
據了解，信託公會與外資機構日前第一次會談不歡而散，但國內主要代銷機構尤其是本國大型行庫，表示，台灣已經是全世界最大的連動債零售市場，外資過去已賺了不少手續費，如果外商不簽署，未來也不用再做台灣市場的生意。
近幾年銀行銷售連動債經常與投資人發生爭議，信託公會研擬提案，未來外商投資銀行要在本地發行連動債產品，必須和代銷機構簽署「代銷契約」。換句話說，如果國內機構代銷外國的連動債商品，因為商品瑕疵造成投資人虧損，應該由外商投資銀行負責理賠。
全球股災讓投資人購買連動債商品、尤其是「不保本」連動債商品都賠了，有些投資人甚至賠掉本金的8、9成，但投資人都只找本地銀行算帳，的確也有部分銀行開出「理賠條件」；但本國銀行認為，商品是外商投資銀行設計，外商也應該有責任。
信託公會最近多次開會，日前通過決議，擬提出「契約關係」，針對本國機構代銷外國投資銀行推出的連動債產品行為，簽署契約關係，規範彼此的權利義務。
信託公會擬議，在連動債代銷契約增訂理賠條款，若今後外商投資機構透過台灣金融機構代銷的連動債產品，如果因為商品本身有瑕疵，造成投資人購買後虧損，外商投資機構將負起該產品的理賠責任。
但據了解，外商投資銀行不願意接受信託公會的提議，將發動歐洲商會出面抵制。歐洲商會成員表示，各種投資工具本來就會有虧損，投資人必須要自負盈虧，這是千古不變的道理。
外資還說，外商投資機構在全球各地，從來沒有簽署這樣的契約關係，如果在台灣開了先例，未來各市場若比照辦理，那外資機構根本無法再賣這些財務工具。
據了解，信託公會與外資機構日前第一次會談不歡而散，但國內主要代銷機構尤其是本國大型行庫，表示，台灣已經是全世界最大的連動債零售市場，外資過去已賺了不少手續費，如果外商不簽署，未來也不用再做台灣市場的生意。
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