雖然這個國家屬高風險地區，但對於跨國公司來說，它實在太大太富有，令人無法忽視
為什麼會有人向俄羅斯投資呢？該國經濟2009年預期會縮水8.5%，復蘇的勢頭也將延緩，通脹將高達兩位數。甚至梅德韋傑夫總統也稱腐敗成了“該國的特色”。成熟的投資者也都瞭解那些在俄經營的種種糟糕經歷：英國石油公司（BP）陷入與其合資夥伴的衝突而為媒體所廣泛關注；荷蘭皇家殼牌有限公司陷入無休止的違反環保法規的訴訟案中；一位在俄羅斯投資的先驅人物威廉•布勞德莫名其妙地被拒絕入境，而其在俄羅斯的基金也遭剝奪財產權；瑞典零售商宜家在薩馬拉（Samara）的巨型商店在開業前夕突然遭當局的阻撓，堂而皇之的理由是違反地方建築規範。
然而許多久經沙場的國際性大企業，比如說那些經歷過巴西式政變和土耳其惡性通貨膨脹的富有經驗的公司，仍拒絕從俄羅斯撤出。相反，它們全力以赴，力求長久進軍俄羅斯。過去幾個月中，約翰迪爾、聯合利華和滙豐銀行都開始了在俄的重大擴張行為，沃爾瑪也緊隨法國巨型超市家樂福和歐尚之後派出先遣隊進行試水，考慮在莫斯科開店。2009年9月1日，總部位於堪薩斯州首府托皮卡的美國知名零售商Collective Brands宣佈將在未來5年內在俄全國範圍內開設90間Payless ShoeSource鞋品奧特萊斯商店。“在新興市場中，俄羅斯已經成為我們的首選，”公司首席執行官馬修•魯貝說。即使像宜家和BP這樣在俄羅斯遭遇挫折的公司也表示會繼續投資。
對於國際性大公司來說，俄羅斯實在是太大、也太富有，令人難以割捨。該國豐富的石油、金屬和木材儲備依然極具誘惑，吸引著渴望出口這些商品的跨國公司，即使投資這些領域會面臨重重困難。俄羅斯不只是對資源類公司具有吸引力。蘇聯解體18年後，1.4億消費者形成了龐大的商品需求。此外，俄羅斯可以用石油美元來進行支付。據統計，俄羅斯家庭的可支配收入比巴西高30%，幾乎是中國的4倍、印度的10倍。
俄政府出臺了2800億美元的經濟刺激方案，用豐年時積攢下來的石油和天然氣收入做保證，以刺激需求。這對聯合利華這樣的公司來說是再好不過的消息。聯合利華稱2009年上半年在俄羅斯取得了“強勁的兩位數增長”。這家英荷公司在俄開設了8間工廠，最近又有一間投資1.4億美元的冰淇淋工廠和分銷中心在莫斯科以南120英里的圖拉破土動工。
俄羅斯教育中的蘇維埃傳統——注重培養傑出的數學、自然科學能力和優秀的語言能力——培養出了大量的腦力勞動者，俄羅斯20%的就業年齡人口持有大學文憑，與歐盟24%的比例差距不大。而俄羅斯人的工資雖然在經濟危機之前漲幅巨大，現在卻已經停止上漲了，跨國公司仍可以相當於西方工人幾分之一的成本找到同樣的勞動者。
以IT巨頭英代爾為例，該公司于1999年進軍俄羅斯，其後已累計投資8億美元。英代爾現在聘用了超過1000名工程師，為其在俄的4個研究中心工作，其中之一是該公司在美國本土以外最大的軟體研發團隊。英代爾駐莫斯科的區域主管德米特裏•科納什指出，俄羅斯人擁有出眾的數學技能，英代爾因此而向當地工程師分派了更複雜的工作，比該公司交給其他外包地（如印度）專家的還要複雜。完成這些令人絞盡腦汁的工作需要支付多高的成本呢？只用區區1000美元的月工資就能聘到剛畢業的工程師。
位置是關鍵
英代爾還同時獲益於俄羅斯新興的中產階級，這些人也像其他地區的人一樣迫切需要筆記本電腦和PDA。在這裏，英代爾有施展的空間：目前，只有20%的俄羅斯人擁有電腦，佔有率只有美國和西歐的1/4。“大型IT公司早就認定應該到這兒來，”科納什在其位於莫斯科郊外辦公園區的辦公室中接受採訪時這樣說道。在園區中緊鄰英代爾的是微軟和思科。惠普和太陽電腦系統公司（Sun）也在俄羅斯有大規模運作。
在這個極具誘惑而又充滿敵意的環境中制勝的公司都嚴格遵守著遊戲規則。一個重要的經驗是：就像房地產行業一樣，位置是至關重要的。雖然在俄羅斯的大多數地區，腐敗和官僚依然桎棝著商業發展，但是有些城市和地區政府已經開始治理這些問題。即使是高官也承認此舉的艱難。坐在克里姆林宮辦公室中，總統經濟顧問阿卡迪•達瓦科維奇提出了率直的建議。“投資者應小心挑選投資地”他提醒道，有些地區的情況不會有任何改進，直到現任地方官和市長離任。達瓦科維奇說，“最好的初步判斷方法是看哪些地方更加吸引投資者。”
達瓦科維奇和其他商業人士經常引用的一個最好例子是環繞聖彼德堡的列寧格勒地區，其面積同緬因州相仿。該地區近年來每年都能吸引3億至5億美元的外國資本，前來投資的有福特汽車組裝廠和卡夫食品即溶咖啡廠。地方政府以減稅減化官僚程式來吸引投資。其他日漸重要的地區包括克拉斯諾達爾（Krasnodar）、黑海度假勝地索契（Sochi）和位於莫斯科東南的卡盧加（Kaluga）地區，該地區吸引了德國大眾、雀巢和三星等製造商。相比之下，俄羅斯遠東的符拉迪沃斯托克周邊地區儘管有著與中國、日本和美國西端比鄰的戰略優勢，卻幾乎吸引不到外國投資，因為該市為腐敗的名聲所累，這一點在該市兩位前任市長均因以權謀私而遭逮捕後更加廣為人知。
投資者還從中懂得了與俄羅斯公司合作的代價。代價高昂的衝突似乎不可避免。“我從來沒聽說哪家合資公司能順利運作。”喬斯特恩•大衛森說，他是瑞士藥品製造商奈科明公司（Nycomed）俄羅斯經營中心的負責人，該公司最近剛剛宣佈將在俄羅斯西部投資8400萬美元興建制藥廠。最大的陷阱分佈在某些俄政府認為是“戰略性的”行業中，其中包括石油、天然氣、電信和航空航太，在這些領域，投資者毫無選擇。俄政府只允許投資者以合資形式或小股東的形式參與這些俄公司的經營，這樣的交易可能會很麻煩，例如BP的TNK－BP公司在與當地的合作夥伴鬧崩後陷入官司之中，不斷為俄羅斯稅務和環境機構所糾纏。
完全買下俄羅斯公司也會有風險。一位元美國公司高管回憶起在與目標公司所有者會晤後匆忙取消了一項潛在收購。這家俄羅斯公司的賬目滿是赤字。其所有者在約定好的倫敦午餐會中遲到，後來他解釋說是去買雷諾瓦的油畫了。這個平和的俄羅斯人接下來在閒聊中談起他在紐約的超豪華公寓。“很明顯這家公司只為一人致富而經營，”這位美國高管在得到不透露姓名的承諾後開口說道。後來，他的公司決定對俄投資，但並不收購當地企業。
腐敗文化
還有一個危險的標誌：俄公司的混亂架構。這是上世紀90年代法律間接地促使俄公司在離岸稅務天堂（如賽普勒斯）設立總部所致。居住在西伯利亞地區托木斯克市的物理學家安德列•波斯涅科夫與人共同創辦了銷售影音數位壓縮技術的公司Elecard Devices，他說自己註冊了離岸公司以避免俄政府向當地公司對國外客戶銷售而徵收的重稅。按理，Elecard應該獲得政府退稅。但波斯涅科夫表示：“退稅申請程式是如此繁複，公司就別想著有朝一日真能拿到退稅款了。”現在，他又發現將公司註冊於境外會讓潛在投資者不願對其進行投資。他原希望能籌得800萬美元，用於未來兩年公司的業務擴張。作為英代爾的風險投資機構——英代爾資本公司，在俄只投資了6家公司，它剔除了Elecard和許多其他的俄羅斯公司，原因是這些公司的架構過於複雜難明。英代爾公司的科納什說：“我們不會投資於任何一家存在疑點的公司，哪怕是很微小的疑點。”
不過並購也有成功的案例，特別是投資于那些擁有知名俄羅斯品牌的公司。1998年聯合利華在莫斯科購買了一間經營慘澹的蘇聯時期的人造黃油製造廠，對工廠內部進行了完全的改造並安裝了西歐進口的設備。此後，該公司又搶先收購了其他一些公司，包括俄羅斯最大的冰淇淋製造商Inmarko和擁有該國最著名番茄醬品牌的生產商Baltimor。雀巢和達能也進行了類似的收購。
不過，俄羅斯的貪污腐敗仍是一大問題。一位原在聖彼德堡地區經營的美國公司高管私下表示，即使是日常經營，也必須進行賄賂，比如為了進口產品的通關。這位高層表示：“公司會雇用海關代理商，而這些代理商會將賄賂款項添入發票金額中。”
雖然許多公司聲稱它們不會進行此類暗箱操作，但拒絕行使賄賂常會使其工作複雜化。奈科明公司的大衛森表示，該醫藥集團在俄羅斯設廠比在西歐國家設廠要多花2到3年的時間，主要是因為公司堅持從購買土地、組織供應商到獲得醫藥管理機關許可的每一步都“100%地遵守”法律規定。
2008年在俄總統梅德韋傑夫的大力主張下，該國頒佈了反腐敗法，但此舉可能成效甚微。該法只對實際發生的受賄行為定罪，但並不針對索賄或行賄行為。該法也並未涉及司法系統普遍存在的腐敗行為。
儘管俄羅斯在法制健全方面進展緩慢，卻不會讓斯圖爾特•羅森這種投資老手打退堂鼓。他曾在花旗銀行設在11個國家的旗下機構中工作過，現在負責滙豐銀行在俄羅斯的運營。羅森對俄羅斯市場仍然充滿激情，用他的話來說是：“從來沒有碰到過一個國家像俄羅斯這樣擁有如此精良的人力資本和令人興奮的投資機會。”
作者：卡羅爾•馬特萊克（Carol Matlack），與米里亞姆•埃德爾（Miriam Elder）於莫斯科
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