鐵礦石現貨價格創下年內新高

英國《金融時報》 哈威爾•布拉斯 倫敦報導 2009-12-18
隨著鐵礦石現貨價格昨日創下今年最高水準，全球礦商在與鋼鐵生產商的鐵礦石年度價格談判中的地位也得到強化。
來自中國的強勁需求與印度的供應中斷是價格上漲背後的推手。
現貨價格飆升至每噸106.9美元（含運費），比2009-10年度合約價格水準高出47%。今年3月末現貨鐵礦石價格曾跌至每噸59.1美元的最低點。
“中國買家正在進入現貨市場獲取供應源，就和所有買家一樣，”經紀商London Dry Bulk的理查•赫爾索曼(Richard Herselman)表示。“市場正在收緊，而且可能在2010年初依然保持這種局勢。”
鐵礦石價格上漲之際，巴西淡水河谷(Vale of Brazil)、力拓(Rio Tinto)和必和必拓(BHP Billiton)正在就所謂的2010-11年度基準合約與世界各地的鋼鐵製造企業進行價格談判。
通常，年度合約價格會低於現貨價格。去年的鐵礦石基準合約價為每噸60美元，不含運費。
本周各大投資銀行都上調了對2010-11年度合約價格的預測，稱年度鐵礦石價格最高可能上漲30%。此前他們預計價格會保持不變或上漲10%。
澳大利亞銀行麥格理(Macquarie)稱價格有可能上漲30%，並預計現貨價格也有可能“在未來幾個月繼續上漲”。
麥格理分析師吉姆•列農(Jim Lennon)表示：“鐵礦石價格的短期風險依然比較令人樂觀，因為中國以外的需求強勁復蘇……而且主要供應商將成噸的鐵礦石從中國市場重新轉移至傳統市場。”
列農是業內非常敬重的分析師，他表示中國國內高成本的鐵礦石產量必須得到提高，才能平衡市場，但同時警告稱現貨價格可能不得不進一步上漲——可能攀升至每噸120至130美元以上——才能促使那些關閉的礦山重新開工生產。
摩根大通(JPMorgan)本周表示，預計2010-11年度合約價格將上漲20%，並在接下來的兩年裏分別上漲30%和10%。
摩根大通駐聖保羅礦業分析師魯道夫•德•安吉爾(Rodolfo De Angele)表示，“中國鋼鐵產量繼續增長，如今已經超過危機前的水準，”中國以外地區的鋼鐵產量也在上升。“危機期間關閉的煉鋼高爐有超過半數已經重新開工，因此需要更多鐵礦石供應，”他表示。

明年A股解禁股份 大降45.23%

2009-12-18 旺報 【本報訊】
明年A股解禁股份數量將大降，但中國石油、中國人壽和中國神華等多支權值股首發限售股解禁，將成2010年年限售股解禁的主力軍；中石油規模占全年總解禁規模的36.46%。
中國證券網》報導，2009年可以說是限售股解禁高峰年，在中國銀行等多支大盤股限售股解禁的引領下，A股市場流通股市值首次超越非流通股市值，而隨著工商銀行約1.24兆（人民幣，下同）市值的限售股解禁，A股市場流通股市值占比已超過60%。預計到2010年底，A股市場流通股市值占比將達到90%左右。
2010年A股市場限售股解禁高峰，將主要集中在11月中國石油首發限售股的解禁。
資料顯示，2010年A股市場有3790.67億股限售股解禁，與2009年6920.97億股的天量解禁股份相比，大幅下降45.23%；從各月解禁規模看，2010年解禁高峰將出現在11月，該月將有1702.7億股限售股解禁，市值約2兆4447.39億元，占全年的41.02%。其次下個月，將有259.86億股限售股解禁，解禁市值約7001.63億元；12月有522.15億股限售股解禁，解禁市值約6538.3億元。

下一招 課徵房屋稅

2009-12-18 工商時報 【夏幼文／綜合報導】
中國各省市已大量興建經濟適用房，且強調會在最短時間內完成，但許多學者專家還是擔心經濟適用房對於抗房價能夠發揮多大多久的效益。因此許多學者專家紛紛建議從明年起開徵物業稅，也就是台灣房產業所說的房屋稅。
　不少官員和學者都公開呼籲在個別城市試點開徵物業稅。上海房地產研究院綜合研究部部長楊紅旭認為，明年可能推出針對大戶型、高價房的物業稅，極有可能在部分城市先試點測試反應。
國土資源部規劃司司長董祚繼在11月初曾表示，由於土地稀缺和中國仍處於發展階段等因素，從長期來看房價還會上漲，但是建議通過稅收的措施，把土地增值返還給社會。
財政部財政科學研究所所長賈康在10月下旬撰寫的一份報告則建議，應該爭取儘早安排物業稅改革，物業稅對於轉變地方政府職能、落實省以下分稅制、促進房地產市場長遠健康發展，具有重要意義，不宜久拖。
和其他稅種不同，物業稅開徵一直面臨房產價值評估、房產資料缺乏、和現有的稅費制度如何銜接等諸多難題，而這也一直是中國物業稅試點開徵的長年障礙所在。
自2003年5月開始，有關部門就分3批在北京、遼寧、江蘇、深圳、重慶、寧夏、福建、安徽、河南、大連等10個省區市和計畫單列市的32個縣、市、區開展了模擬評稅試點工作。在日前舉行的2009中國財稅改革年度論壇上，財政部稅政司副司長王曉華表示，經過6年多的模擬評稅試點實踐，按評估值徵收物業稅從技術上看是可行的。
而對於物業稅和現行稅費制度的銜接問題，賈康認為，目前業界對徵收物業稅的擔心包括：開徵物業稅會造成對已經繳納土地使用費的不公平；繳納土地使用費後開徵物業稅不合理，是重複徵收。
賈康認為，前者可在操作上區別對待，對已經支付土地使用費的物業和將要推出的物業採取不同辦法，平穩過渡；對於後者，土地使用費繳納的依據是國家土地所有權，物業稅的徵收依據是國家政治權益，是對業主徵收的補償政府提供公共品的費用，費和稅並行不悖。

台灣主權評等堪虞

2009-12-18 工商時報
接續多個歐美國家的主權評等被調降，評等機構標準普爾和穆迪投資，昨天針對亞洲國家提出特別報告，指出亞洲國家此波的擴大財政支出，從區域商業市場上融借的規模達2.2兆美元。其中，台灣被點名，指出近10年來政府財政窘困，阻礙經濟發展的平順，標普預估明、後年的財政赤字與淨負債，都將創下新高記錄。
標普授與台灣的主權評等，長期為AA-，在淨負債占GDP比例部份，受到金融海嘯與經濟衰退衝擊，自2008年的36.2％，今(2009)年跳升到43.8％，且2010年、2011年都只有持續增加的可能，沒有任何降低的跡象。而政府財政存在的赤字比，原本在2008年已降到1.4％，現在跳升到5.1％，標普認為，2010年後可望稍微緩和到3.5％至3.1％之間。
公共財政的問題嚴重，已成為評等機構關注國家主權評等的最大負面因素。穆迪投資就指出，2010年出現最好的情況，是政府融資條件「正常化」，最差的情況是政府融資條件嚴格收緊。尤其是，隨著寬鬆貨幣政策的緩慢終止，長期利率可能以高於預期的速度上升，當偏低利率的時代結束，危機的真實成本將發生在全世界政府的債務負擔能力上。
標普亦認為，亞洲各國政府為應付危機而背負的龐大經費，會帶來財政循環惡化的衝擊，包括台灣，印度、日本、巴基斯坦、韓、泰等國，若是再度遇上全球經濟衰退，這些國家的政府負債將成為另一大雪球滾開來。標普說，IMF和OECD等國際經濟組織有可能在明年需要伸手援救這些國家。
然而，台灣都不屬於這些組織的成員國，一旦政府赤字風險升高，可能都需要大量的商業市場資源，卻也同時會把赤字風險向商業蔓延。標普指出，若各國政府以增發鈔票來降低財政包袱，只會激化資產價格的上漲與通貨膨脹的出現，會導致難以收拾的結果。

套利交易是定時炸彈

2009-12-18 工商時報 【康彰榮／綜合報導】
瑞士信貸（Credit Suisse AG）董事總經理兼亞洲區首席分析師陶冬昨（17）日警告，目前全球涉及的套利交易（carry trade）金額高達1.4至2兆美元，一旦美元套利交易平倉，可能會是明年全球經濟的最大威脅。
陶冬在香港指出，套利交易是「最大的定時炸彈」。陶冬所謂的套利交易，是指投資人向低利率國家借錢，買進高收益資產。
陶冬表示，涉及套利交易的金額可能介於1.4至2兆美元，這類投資一旦逆轉，可能會造成外匯、商品和新興股票市場波動。
陶冬稍早在個人部落格也曾撰文分析，一般情況下，股市在經濟的上升週期因盈利增長而上漲，國債在經濟的下行週期因央行降息而上升。目前的情況比較特殊，經濟復甦已基本成型，但是央行又宣示「在相當時期」不會調整利率，於是股債齊升（加上ETF和央行購買，金價也漲）。
陶冬認為，美元弱勢以及超低利率，正使它成為套利交易的新的資金源（funding source）。一旦風險胃納進一步恢復，目前的聯儲政策隨時可能導致商品價格的暴漲。
全球遭逢二次大戰以來最嚴重的金融危機，為了提振放款，美國聯準會從2008年12月起，便讓基準利率維持在貼近0％的水準。國際貨幣基金（IMF）11月就提出警告：「出現美元成為套利交易融資貨幣的跡象」。
陶冬認為，「2010年最大的危機，是美元與套利交易出場的賣壓。」
香港金管局前（16）日曾表示，若資金流動反轉，香港的資產價格恐怕會「大幅回檔」，針對投機性資金的危險性，日本、中國大陸與南韓也頗為憂慮。
香港特首曾蔭權11月13日就指出，他「擔憂」流入亞洲的資金，推升資產價格恐怕會帶來另一波危機。

不再示弱 美元指數創近3月新高

2009-12-18 工商時報 【吳慧珍／綜合外電報導】
美元今年來的弱勢格局可能已經結束。隨著美國經濟復甦跡象益趨明顯，美國聯準會示意明年2月前將撤銷大部份量化寬鬆措施，顯示其貨幣政策將由寬轉緊，美元近來走勢強勁，週四兌歐元匯價突破1.44美元關卡，而且也站上90日圓，美元指數更是彈升到3個月高點。專家表示，美元已轉趨強勢，短期內還有上漲空間。
週四歐美盤中，美元歐元匯價一度升至1.4330美元兌1歐元，創9月7日以來最高，紐約匯市週三收盤價1.4516美元。與此同時，美元也站上90日圓，達90.05日圓。
衡量美元對其他6個主要貨幣的美元指數，週四升至77.823點，同樣寫下9月初以來新高，增加投資人對美元擺脫3月以來貶勢的信心。
儘管聯準會重申為持續刺激經濟成長，利率仍將維持低檔，但有鑑於景氣好轉，聯準會已表明準備於明年起逐步撤回擴張性貨幣措施。這項聲明掀起市場猜測，認為聯準會可能會提早升息，致使投資人又開始將資金轉進美元。
積弱已久的美元終於在12月鹹魚翻生，一方面歸功於一連串經濟數據報佳音，令投資人對美國經濟展望愈來愈具信心；另一方面則因歐元區國家陸續傳出債信危機，拖累歐元匯價。
信評機構標普週三將希臘主權債信評級從A-調降至BBB+，主要是不看好希臘政府的新經濟計劃能有效解決沉痾已深的財政赤字問題。
南非標準銀行貨幣策略師巴羅指出，歐元匯價飽受打擊係受到部份歐元區小國債信問題的牽累，至於英鎊同樣處於貶值壓力，則歸咎於疲弱難振的英國經濟。
此外，週四英國公佈11月零售額意外下滑，衝擊英鎊兌美元匯價貶到2個月新低；瑞士法郎與澳元兌美元也分別寫下3個月與2個月低點。
另一方面，日圓兌美元自上月27日勁升到84.83兌1美元，創1995年以來新高之後，已回跌超過5％。
對此日本副首相菅直人週四表示，基於日圓持續升值恐重創出口，日圓走疲其實某種程度對日本有利，他欣見日圓兌美元匯價自日前寫下的14年高點回軟。

理柏：陸股 長線看多

2009/12/16 【經濟日報╱記者張瀞文／台北報導】
中國經濟今年保住8%的成長率沒有問題，帶動股市大漲，漲幅在全球名列前茅。展望明年，理柏（Lipper）指出，中國不會全面撤回經濟刺激措施，雖然不確定因素仍在，但股市長期仍看多。
中國股市持續反彈，上海證券綜合指數11月上揚6.66%，居所有亞太主要市場之冠，印度SENSEX指數以6.48%的漲幅緊追在後。今年以來，上證指數已上揚80%多，僅落後印尼的84%，但超越印度的76%，在亞太市場中表現強勢。
中國股市持續走揚，各類型基金11月績效全面揚升。理柏統計，進取混合型11月平均漲幅以7.01%拔得頭籌，中國股票基金以6.82%居次。
今年以來，中國股票基金平均上漲69.44%，表現最優，進取混合型平均成長65.05%，靈活混合型及平衡混合型基金也分別上漲56.04%、49.26%。至於債券型及貨幣市場型基金，今年以來則各只漲3.97%、1.31%。
合格境外機構投資者（QFII）A股基金，11月平均上漲4.6%，不及國內股票基金。以施羅德中國股票基金（上漲7.85%）、荷蘭銀行中國A股基金（7.42%），怡富中國先鋒A股基金（6.05%）等的績效較突出。
單純追蹤指數的被動式管理QFII基金上月平均上漲4.34%，略低於主動式管理QFII基金平均4.67%的漲幅。今年以來，整體QFII A股基金平均上漲77.14%，仍領先國內股票基金。今年以來，被動型平均上漲81.92%，優於主動式管理基金。
到目前為止，共有88家境外機構獲批QFII資格，今年以來共批准12家境外機構QFII資格。根據理柏最新的資產資料分析，整體27檔QFII A股基金11月總資產規模初值成長到119.47億美元，比10月修正後終值115.84億美元微幅增加3.14%。
在12檔已公布實際資產資料的QFII A股基金中，多數基金資產規模續回升，其中，施羅德中國股票及標智上證50上月資產規模增幅逾20%，上月淨申購增幅分別達12.38%及16.67%。