富邦金：參股陸銀 一開放就申請

經濟日報2008.02.02
金管會主委胡勝正釋出年後將開放台灣金融業登陸投資利多，富邦金控被外界視為最大受惠者。富邦金控總經理龔天行昨（1）日晚間表示，一旦正式開放，當然希望以最快時間申請。
胡勝正日前便指出，政府規劃國內銀行業登陸中國將以繞道香港方式間接開放登陸。昨日他進一步指出開放時間點。若政策開放金融業登陸，布局投資大陸計畫多年的富邦金可望率先受惠。
富邦金2003年9月時以新台幣190億元，買下香港港基銀行逾五成股權，更名富邦銀行（香港）。為使版圖擴展至中國大陸，富邦金控董事長蔡明忠兩年前透過管道與廈門商銀洽談參股，外傳雙方已簽下意向書，但富邦金控一再否認，表明一定會等政策開放後再行動。

摩托羅拉 結束手機製造事業

經濟日報2008.02.02
摩托羅拉公司可能結束手機製造事業的傳聞，1月31日獲得證實，摩托羅拉正式對外宣布考慮結束手機製造事業，可能出售或分割。摩托羅拉股價1日在美股早盤應聲大漲近13%。
這項消息業界感到震驚。目前台灣接獲摩托羅拉訂單占營收比重五成以上者，只剩金仁寶旗下的華寶和及成，金仁寶集團董事長許勝雄昨日說，摩托的手機部門如果由大陸手機廠接手，將衝擊台灣手機代工廠的布局。
台灣摩托羅拉概念股包括鴻海、鴻海旗下的富士康、欣興、鴻準、正崴等，以及華寶、閎暉、美律、及成、勝華、大立光等，其中華寶、及成、正崴和大立光去年都因摩托手機部門不振，受到嚴重的衝擊；正崴、大立光則已陸續接到其他新客戶訂單。
摩托羅拉公司正考慮把手機製造部門與另外兩個事業群切割開來。該公司聲明說，將尋求各種方式，讓製造手機的行動終端事業部門，可以重回全球市場領導地位。
這使摩托羅拉投資人看到一線希望。摩托羅拉股價1日在美股早盤大漲12.7%至12.97美元。
摩托羅拉在2005年對台採購金額超過20億美元以上，其中又以手機整機組裝和手機零組件最多，其他還有機上盒等產品，隨著摩托羅拉全球手機市占率在2006年底達到23%的高峰後，去年已降到僅約12%，摩托羅拉概念股去年受此影響，開始採取分散客戶及風險控制措施。
摩托羅拉並未說明手機部門是要出售或獨立出來，或者與其他公司合組新公司。晨星公司分析師佐尼斯說：「聽來所有選項都有可能。」
摩托羅拉大股東伊卡恩（Carl Icahn）很早就主張把手機部門拆開賣掉，但他在獲知這項消息後，仍不放棄進攻摩托羅拉的董事會。
摩托羅拉手機事業占公司整體營收的51%，但該部門去年第四季大虧3.88億美元，手機出貨量更銳減38%，而且毫無回穩跡象。
除了手機，摩托羅拉還有兩大部門，分別是生產電視機上盒等產品的寬頻及行動事業部門、以及企業行動解決方案部門。這兩個事業群的客戶多為政府、軍方與企業。摩托羅拉掌管公司策略的資深副總麥連蘭強調，摩托羅拉公司本身「不賣」。
這是摩托羅拉新任執行長布朗（Greg Brown）自元月1日上任以來，公司政策的最大轉折。前任執行長桑德曾力抗分割公司的聲浪，但他自2005年推出Razr超薄折疊手機後，便因缺乏可帶動銷售的明星產品，今年初黯然下台。摩托羅拉手機全球市占率在去年第四季已跌至12%，落後三星電子，退居第三。

美元計價債券 恐爆贖回潮

【經濟日報】2008.02.01
美國次級房貸風暴肆虐，迫使美國聯邦準備理事會（Fed）近日大動作降息共5碼（1碼是0.25個百分點），本土兩大投資銀行開發工銀與兆豐銀行，財務操作美元計價結構債與金融債，都面臨發行機構大舉買回的狀況。
其中，開發工銀昨（31）日一天之內遭買回結構債金額就達1,000萬美元。兆豐銀行更預期，美國降息衝擊債券發行端紛紛買回的情況才剛開始，農曆年後將更為嚴重。
雖然結構債與債券發行端在閉鎖期過後行使提前買回權，對於投資者來說，還是可以拿回全部本金，但是預期的利息收益卻會因此損失，比方說預期持有一年利息有7%，但是結果持有半年就被發行機構買回，雖然年化利率不變，實際上賺到的絕對金額就少了一半。
此外，投資者拿回本金後，不可能資金就此閒置，還要再找其他標的，而因為市場環境劇烈變化，所以會產生再投資風險。因此手上債券部位頻遭發行端買回的開發工銀與兆豐銀行，今年來投資結構債與金融債券仍是買多於賣。
開發工銀最近在29日、30日兩天，短短兩天密集買進美元計價金融債券4,500萬美元，引起市場注意。開發工銀連續大買，主要原因並不是因為美國大幅降息所以搶進，而是因為手上的結構債頻遭發行端買回，今年以來就已經有7,000萬美元、超過台幣20億元的部位，被發行機構要求提前贖回，「光是昨天一天就被call回十支、約1,000萬美元」。
開發工銀表示，由於持續積極尋找新標的，因此目前該行相關的結構債、債券等投資部位，大約還有9,500萬美元，資產池的水位反而較被大舉買回前上升約2,000多萬美元。
兆豐銀行財務主管指出，最近確實有債券被迫提前贖回的狀況，因為對發行機構來說，美國大舉降息，提前贖回舊債再發新債，對發行端比較有利，而如果是利率型結構債，發行的投資銀行操作選擇權遭遇美國大幅降息的市場變化，很可能將無法支付結構債的高利息，因此行使提前買回權。

新台幣32.198元 近一年半新高

【經濟日報】2008.02.01
國際美元走弱，激勵新台幣站上近一年半新高價。在市場一片看空美元之際，出口商拋售美元，加上海外基金贖回款陸續趕在年前匯回，新台幣昨（31）日量價齊揚，終場升值5分，以32.198元作收，總成交量18.56億美元。
美國聯邦準備理事會（Fed）宣布降息2碼（0.5個百分點），讓美元持續弱勢，也讓新台幣走出上周台股重挫、一度跌破32.5元的陰霾。據了解，央行雖有讓新台幣突破32.2元的「心理準備」，為恐新台幣農曆年前升幅過大，可能讓進出口商手忙腳亂，昨天備妥大量銀彈，並於收盤前重砸3億美元阻升。
匯銀人士表示，時值農曆新年前夕，出口商陸續出脫美元部位，換成新台幣發放尾牙及年終獎金，本來就有利新台幣走升；美國再度降息、美元持續走弱，讓廠商拋匯的動作更趨積極。

連動債跌破底 狠K外行投資人

【經濟日報】2008.02.01
股市跌、不只國內外基金跟著跌，國內多檔連動債也從保本變成不保本。不少連動債的淨值，下殺四成至六成，由於連動債的購買單位比較大，大多數是1萬美元，一旦跌破下檔保護，保本變成不保本，損失慘重，銀行主管提醒，千萬別買不熟悉的商品。
國內引進連動債後，就常發生客戶抱怨的案例，主要因為全球股市大多頭，不少連動債因為連結標的表現優異，提前出場，不少客戶抱著二、三成的獲利，笑得樂開懷，馬上再買第二檔連動債，沒想到這次卻遇上股災，就有投資人跑到銀行抗議：「不是保本嗎？」
而且被投資人抱怨的連動債，從金融到科技上市股票的連動債都有，從外商銀到本土銀行也都受到波及。
過去連動債時間長達七年、十年，引發流動性不足的說法，這幾年連動債的期限已縮短到一、二年，加上前幾年全球股市大漲，連動債的投資人大多都是拿到高額獲利，更有多數投資人不到連動債的期限，就因為獲利達到當初發行的滿足點而提前出場。
也就是因為投資經驗都是獲利，很多客戶提前出場後，就將資金再度投資購買連動債，連商品說明也懶得聽，客戶失去戒心，理專也沒有再進一步說明，最近多檔連動債慘遭「斷頭」，客戶要不認賠殺出，就是到期後得抱回一堆已經慘跌的股票，大多數股票又都是美國上市股票，國內投資人根本不知道該如何交易。
1月21日全球股災，去年發行的二、三年期連動債又跌破下檔保護。下檔保護的意思是，連動債發行時會有下檔條件，例如連結四支上市股票的股價，都沒有一檔下跌超過36%或是40%，該連動債到期時候，投資人可以拿回本金，每期還會固定配息，也就是保本的意思；但是若有某一檔連結標跌破下檔保護，該連動債就不保證保本。
這波股災使得國內不少檔連動債都跌破下檔保護，連動債淨值大減，保本也不保本，後續可能還要面臨更多客訴。銀行公會建議，投資人最好不要購買自己都搞不清楚的金融商品。

大陸元月物價 恐漲7.7%

【經濟日報2008.02.01
中國銀行昨（31）日預測，大陸這場歷史上罕見的大面積雪災，將使得大陸1月的消費者物價指數（CPI）衝高到6.9%甚至至7.7%之間。
不過，因美國聯邦準備理事會已將基本利率調低到3%，中國央行加息空間不大，可能採用新的加息方式，或再調存款準備率方式因應。
同時，部分經濟學家預估，大陸通貨膨脹壓力加大，可能導致中國央行近期加速人民幣升值，以遏制通貨膨脹。彭博資訊日前引述美國銀行北京經濟專家王濤預測，「這種背景下，加上美國經濟前景不妙，預計未來兩個月內人民幣將繼續加快升值。人民幣兌美元3月可望破7元，年底將升至6.7元。」
中國外匯交易中心昨（30）日人民幣中間價是7.1825元，連續第七日創匯改以來新高。路透社引述外匯交易員表示，美國聯準會如期降息，激勵人民幣中間價跳高，帶動盤中匯價輕鬆突破7.19元關口，人民幣已連續第七日創匯改以來新高。
儘管中共發改委在1月中已啟動臨時物價干預，但這場雪災使得蔬菜、水果和水產等無法納入臨時價格干預的民生物資價格，無可避免將出現較大幅度上漲。這些臨時性因素造成的新漲價，將共同推動1月CPI漲幅再破前期高位。
證券時報引述中國國際金融公司首席經濟學家哈繼銘預估，1月CPI超過7%的可能性很大。中信證券宏觀分析師陳濟軍指出，除了第一季度物價可能受雪災影響外，全年物價都將面臨上漲壓力。本次雨雪災害造成大陸農作物受災面積4219.8千公頃，將影響夏糧收成，使今年大陸糧食供應更為緊張，全年物價仍將呈現上漲態勢。
中國銀行預測，1月CPI漲幅可能落在6.9％到7.7%的區間，中間值是7.3%。大陸央行目前要面對的環境非常險峻，美聯儲大幅降息到3%，使中美利差已嚴重逆轉，大陸央行「彈匣」中的彈藥已所剩無多。
加上全球股市在美國次貸風暴衝擊下仍不穩，陸股和周邊資本市場投資者心神不寧，大陸央行對於貨幣緊縮將更趨謹慎。同時，災害天氣的襲擊，使部分產品需儘快擴大生產，貸款利率上調也將加劇企業負擔。
中國銀行表示，面對這波物價上漲，央行可能謹慎觀望或再採用創新加息方式。所謂創新加息方式是指保持貸款利率和存款1年以上（含1年期基準利率）期限利率不變，上調1年以內存款利率，但下調活期存款利率。

員工股票分紅 計價基礎又變

【經濟日報2008.02.01
員工分紅費用化今年開始實施，上市櫃公司計算發放員工股票紅利的基礎為何？金管會卻變來變去。原本金管會去年9月宣布，以上一會計年度最後交易日的收盤價為計價基礎，但因為外界很多意見，昨（31）日決定，重新改回以股東會前一日收盤價為基礎。
金管會表示，以股東會前一日收盤價來計算股數，比較符合國際會計準則，能與國際接軌。
上市櫃公司必須從今年第一季財報，開始估列員工分紅費用。金管會強調，今年股東會是決議去年員工分紅，尚不須將員工分紅費用化；但明年股東會，員工分紅費用化，必須以股東會前一天股價，來計算員工股票紅利的股數。
金管會昨日邀請台積電、鴻海、明基、友達等大型科技業者，以及產、官、學界，召開員工分紅費用化會議，與會人士達成共識，將推翻去年9月金管會所發布的規定。
金管會去年3月30日發布函令，上市櫃公司發放員工股票紅利，以股東會決議日前一日收盤價並考量除權除息為計算基礎。去年9月6日宣布更改上述規定，修正為以上一會計年度最後交易日的收盤價為計算基礎。昨天公聽會後，再度改回以股東會決議日前一日收盤價為基礎。
金管會強調，昨天僅是座談會，雖然與會者已經達成共識，但此案還必須通過金管會委員會，才能最後定案。
金管會變來變去，主要關鍵點在於若採上一年度最後交易日的收盤價，將不符39號會計公報的規定。39號會計公報要求，要以股東會決議日的市價，才符合公平市價的會計處理原則。
先前外界反對以股東會前一天收盤價來計算股數，理由是因股東會前一日的收盤價會變動，造成法人股東（尤其外資股東）對盈餘分派案產生不確定疑慮，進而影響股東會決議。
此外，若股東會前一天股價大跌，公司要發放的員工股票紅利股數暴增，公司章程所訂的資本額，恐不敷原擬盈餘轉增資案的發行新股股數，又會面臨章程修正案不得以臨時動議提出的困境。不過，昨天的公聽會上，問題又突然迎刃而解。金管會表示，外資在意的是發放多少金額，而不是股數。若採用上一年最後交易日的股價來決定股數，萬一股價後來提高，隔一年必須增加認列新的費用，對新股東不公平。