由基金經理人的異動來看中國基金市場

晨星亞洲研究部 2010/07/19
在沉寂兩年後，中國市場再度獲批可以成立新的基金公司，最新成立的「紐銀基金」是由中國西部證券和美國紐約梅隆(BNY Mellon)共同投資2億元人民幣合資設立。紐約梅隆是美國歷史上第一家銀行，也是紐約證券交易所上市的第一檔股票。截至2010年4月底，其資產管理規模逾1.1萬億美元，位於全球前幾名之列；其託管資產規模達22.4萬億美元，居全球第一。根據消息指出，目前另有七、八家新基金公司的成立申請仍在證監會審核中，由於預期市場即將有相關工作職缺的釋出，連帶也造成了近期中國基金市場蠢蠢欲動的換職潮，而基金經理人的跳槽大戲也將再度於中國基金市場展開。
今年以來，中國已共有118檔基金申報基金經理人變更，當然不全是基金經理離職，也有增加基金經理人、內部輪調，或是獲得升遷等因素，但市場最關注的還是經理人投身私募行業或是加入其他基金公司。根據晨星所做的研究報告顯示，自2007年開始，有不少經理人轉戰私募基金，導致中國共同基金市場經理人的流失。再者，許多基金公司逐步發展一些機構組織，也是造成部分經理人離職的原因。
一直以來，由於中國基金市場不斷的擴大、新基金亦不斷發行，使得有經驗的基金經理人市場出現供不應求的現象，部分投資經驗不足的經理人也紛紛披掛上陣，人員的頻繁流動也導致中國的基金經理平均任職時間都很短。統計顯示，中國的基金經理人從業年限不足1年的比例占到基金經理人總數的近30%，而年紀不到30歲的基金經理人所占比重更是逐步在擴大，投資經驗超過10年以上的經理人甚至不到1%。
根據晨星對單一基金公司的統計資料來看，近5年內中國基金公司平均留值率最高的三家基金公司分別為海富通、興業全球和易方達，留職率分別為92%、90%和85%；最低的三家公司則是金鶯、摩根史丹利華鑫和萬家，留職率分別為30%、53%及55%。
不論是進行挖角或是自行培訓基金經理人，在基金經理人異動的同時，投資人都被迫承擔相關的風險。中國基金市場經理人高度的不穩定性，實際上是中國基金市場投資人潛在的一個大隱憂，一個經驗不足的基金經理人如何去管理操作動輒幾十億人民幣規模的基金，這問題不僅關係中國基金市場未來的發展，同時也攸關投資人切身的投資報酬。

代墊遺產稅 未求償視同贈與 須繳稅

2010-07-27工商時報 記者陳懷瑜／台北報導
台北市國稅局26日表示，繼承人如果幫其他繼承人代墊遺產稅，結果造成該名繼承人總財產出現減少的情況者，這樣的代墊行為將會被視同贈與，必須繳交贈與稅。
根據遺贈稅法規定，只要無償為他人免除承擔債務，或者無償為他人承擔負擔者，都屬於贈與行為，因此，如果繼承人替其他繼承人代付遺產稅的話，也屬於贈與行為。
北市國稅局日前出現一個贈與案件，就是夫死亡之後，妻子以及子女皆為繼承人，母親代子女墊付遺產稅，支付所有遺產稅額共計2,000萬元，可是母親只分得300萬元遺產，其餘遺產因為早分配給子女，造成母親並無太多現金可支付稅款，因此以向銀行借款方式，墊付該筆遺產稅，造成母親負債1,700萬元。
不久之後，年邁母親也往生，國稅局進行遺產查核工作時發現，原來其配偶死亡當時，2,000萬元的遺產稅都是母親所支付，於是要求其他繼承人必須代替已經往生的母親，繳交170萬元的贈與稅。

拆穿股市投資的十大謊言

2010年07月29日
道瓊斯工業股票平均價格指數(Dow Jones Industrial Average)上週收盤時﹐跟一個星期多一點之前十分接近。上週三振奮人心地上漲200點﹐主要也就是填補前一個週五讓人發愁的200點跌幅。
幾個星期以前﹐道指重挫近800點﹐然後又以同樣劇烈的程度回升。相比4月份﹐這個廣受關注的市場指標目前下跌了7%﹐相比2009年低點則上漲了59%。
這種讓人頭暈眼花的起伏﹐又一次考驗著投資者的神經。2008年到2009年的各種事情已經讓人崩潰﹐而自今春爆發希臘債務危機以來﹐動盪行情又一次回到了市場。
在這種時候﹐經紀商或理財師可能會為你提供一些箴言或建議。有一些標準的安慰話﹐你會一遍又一遍地聽到。但這些話說得有多對呢？下面的10句話﹐就需要進一步推敲。
1.“現在是投資股市的良機。”
真的嗎？問一問經紀商﹐看他在什麼時候警告過客戶﹐說當時不適合投資股市。2007年10月？2000年2月？壞掉的手錶﹐一天總有兩個時刻顯示的時間是對的﹐但並不能因為這個理由去撿只壞表來戴。或者像某人曾經說過的一樣﹐找經紀商問現在是否適合投資股市﹐就像找理發師問你是不是該剪頭。“當然該剪﹐先生。請跟我來！”
2. “股市平均讓你每年盈利約10%。”
那又怎樣？這是根據一部分過去的歷史總結出來的﹐一直要回到19世紀初﹐而且有很多地方經不起檢驗。
這10%當中﹐約三個百分點只不過是來自通貨膨脹。其他7%也不一定可靠。19世紀的數據是值得懷疑的﹐而20世紀的全球圖景錯綜複雜。專家認為﹐5%可能更為典型。另外﹐股市只有在你以平均估值買進的時候才會產生平均回報率。如果你在估值較高的時候買進﹐回報就遠遠不如了。
3. “我們的經濟學家預測……”
打住吧。問問經紀商﹐他們公司的經濟學家有沒有預測到最近的這場衰退﹐如果預測到了﹐是在什麼時候。
人們過去的經濟預測成績並不怎麼好。即使是到了2008年﹐很多經濟學家還在否認衰退已經進行。常見的表演是預測經濟將會出現“放緩”﹐但不會進入“衰退”。這樣﹐不管實際情況怎樣﹐他們都能夠為自己開脫。巴菲特(Warren Buffett)曾經說過﹐在預測家面前﹐算命先生的表現還算不錯。
4. “投資股市讓你參與經濟增長。”
把這話說給日本人聽吧。自1989年以來﹐日本經濟已增長逾四分之一﹐但股市下跌了逾四分之三。或者把這句話說給任何在10年前投資美股的人聽。而且﹐這類例子還不僅限於這兩個。1969年﹐美國國內生產總值約為1萬億美元﹐道指約在1000點。13年過後﹐美國經濟已增長至3.3萬億美元﹐道瓊斯工業平均指數呢？還是1000點上下。
5. “要有高回報﹐就得承擔高風險。”
巴菲特聽了這話肯定覺得意外﹐他寧願投資那些沒意思的公司和沒意思的行業。在過去四分之一個世紀﹐FactSet Research公用事業指數的表現超出了激動人心的“高風險”納斯達克綜合指數(Nasdaq Composite index)。賺取高回報的唯一途徑﹐是購買相對未來現金流比較便宜的股票。至於“風險”﹐經紀商可能認為它就是“波動性”﹐而波動性的意思往往就是股價的上下起伏。但大家都知道﹐風險其實是損失本金的可能性。
6. “市場估值真的很便宜了﹐現在的本益比大約只有13倍。”
被普遍引用的本益比（股價除以年度稅後利潤）可能會起誤導作用﹐因為利潤的波動性實在太大﹐繁榮期高得不得了﹐衰退時又低得不得了。
讓經紀商談談其他估值指標﹐比如股息率﹐也就是每一塊錢的投資得多少分紅﹔或者談談經過週期性調整的市盈率﹐也就是股價除以過去10年的利潤﹔又或者談談托賓Q值(Tobin's Q)﹐即股價除以公司資產實際重置成本之比。沒有哪個指標是完美的﹐但這三個指標在過去的預測表現不錯。目前﹐三個指標全都說股市相當昂貴﹐而不是相當便宜。
7. “市場變動的時間不能預測。”
這種老話使得客戶一分錢都不敢從市場裏撤出來。努力趕上市場的每一個起落﹐當然是傻子才做的事。但這並不意味著你就得一直不對整體估值給出判斷。
如果你在股價相比現金流和資產顯得便宜的時候投資股市（這往往是在所有其他人都看跌的時候）﹐你一般都會取得不錯的成績。
如果在股價非常昂貴的時候（比如其他每個人都離奇地看多時）投資﹐你可能就會敗得一塌糊塗。
8. “我們推薦您組建分散化的基金組合。”
如果經紀商的意思是你應該在現金、債券、股票、另類投資、大宗商品、貴金屬當中進行分散化﹐那麼這是一個不錯的建議。
但在太多的經紀商那裡﹐所謂分散化就是投資不同名稱、不同“風格”的基金﹐像大市值價值型、小市值成長型、中市值混合型、國際小市值價值型之類。這些東西不過是營銷噱頭。比如﹐“中市值混合型”基金這樣的東西根本就不存在。這些基金往往一直是100%入市﹐並且全部投資於股市。在全球化的經濟中﹐甚至帶“國際”字眼的基金所具備的分散性也不及以往﹐因為各種東西之間都在產生關聯。
9. “這是一個選股人的市場。”
什麼？每一個市場好像都可以定義為“選股人的市場”﹐但對多數人來說﹐投資回報（不管是正還是負）中的多數都來自他們所選的資產類別（見第8條）﹐而不是單筆投資。面且﹐即使市場確實是一個選股人的市場﹐你要怎樣才能相信你的經紀商就是合適的選股人呢？
10. “從長期來看﹐股市表現超過其他市場。”
何為長期？如果你能堅持10年或更久﹐那又有什麼用呢？就像經濟學家凱恩斯(John Maynard Keynes)曾經說過的那樣﹐從長期來看﹐我們都會死。
Brett Arends
（編者按：本文作者Brett Arends是《華爾街日報》網絡版專欄作家﹐他的專欄《投資回報》幫助投資者分析最新時事並做出相應投資決定。）

我看好今後十年的醫療業

2010-07-28 陶冬
上海市領導曾召集海外金融機構的駐滬負責人，探討強化國際金融中心地位、吸引海外專才之道。令他們驚訝的是，外資銀行最頭痛的不是租金昂貴、監管嚴厲、環境污染、高所得稅，甚至不是人民幣無法自由兌換，而是在上海難以找到真正具有國際水準的、令外派人員放心的醫療服務。
對於金融機構，無法將自己的外派人員及家屬妥善安置，再多的生意機會也只能慢行。對於追求高樓、高效、高GDP，強調靈活政策與積極監管的上海官員們，這是始料不及的。
醫療保健，其實已經成為中國經濟的“短板”，社會發展的滯後因素，民眾不滿的源頭之一。在過去的十年中，中國幾乎在所有領域都有所進步，唯獨醫療衛生的品質倒退了，費用卻一漲再漲。
可以說，本世紀初實施的醫療改革，已經以全面失敗而告終。見死不救、沒病看出病來、貪污受賄，成了這個行業的潛規則，廣為民眾所詬病。在多數公立醫院，擁擠、混亂、低效成為常態，醫生、員工在壓力之下，早已將為人民服務置之腦後。作為拾遺補缺的民間醫療機構，一方面受到監管、條例的限制，另一方面又存在著自身資質上的缺陷。現行的醫療體制離人性化、專業化、國際化、個性化，還有很大的差距。中國目前的醫療環境，與中國經濟的崛起不相稱，與改革的要求不相稱，與民眾的期望不相稱。
改革開放三十年中，中國經濟取得了長足的進步，一躍成為世界加工廠。在今後的二十年，筆者相信經濟會由出口主導轉向內需主導，中國的消費增長將是拉動經濟的主要引擎。預計在2020-2025年之間，中國的消費總量會超過美國，位居世界第一。中國消費進入快速軌道不僅是中國的故事，轉型的故事，而且是世界的故事，全球貿易再平衡的故事。
在消費起飛的大時代中，醫療業是筆者十分看好的幾個行業之一。醫療保健業的落後，恰恰為它今後的成長提供了空間和可能。首先，我們正在進入一個中產階級主導的消費社會，在住房、汽車、吃飯、穿衣等基本需求得到滿足之後，選擇性消費（discretionary consumption，包括醫療、健體、教育、旅遊）成為下一步開支的主體。以其他新興國家經驗看，中產消費出現爆炸性增長，往往在家庭收入達到5000-7000美元前後出現。其次，我們將面臨一個個性化的時代，醫療服務的個性化、人性化、多元化乃大勢所趨。公共醫院以外的選擇和擴展空間非常大，這是一個全新的領域，沒有壟斷的領域，機會與挑戰共存。再者，醫療業有其特性。消費者在其他產品選擇上也許會比較價格，但是接受心臟手術、癌症治療時，一定選擇在可承受範圍內最好的醫療服務。醫療業具有在中國社會中並不多見的定價能力。
看好醫療行業的另一個原因，是中國人口結構的變化。過去四十年的人口政策，使得老齡化變成一個無法回避的社會趨勢。至2020年時，退休人口預計較十年前多出一倍。超高齡人口（年齡超過80歲）預計增加四倍，而超高齡老人每人所需的醫療費用是一般退休人士的八倍。同時中產階層對獨生子女保健的要求會越來越高，支出也越來越大。
和諧社會，在醫療改革上意味著1）全民保健逐漸推出，2）醫療服務趨多樣化、人性化。前者將帶來市場的爆炸性增長，後者使具有競爭力的醫療企業有更大的發展空間及定價能力。
目前醫療行業（不包括保健部分）占中國消費開支不到7%，而歐美國家多在15-20%左右。筆者預計在2020年時，中國的醫療開支將達到11萬億元，乃各個主要行業中增長最迅速的領域之一。如今無論房地產還是銀行，都強調多樣化、專業化、個性化的增值服務。期待著中國的醫療業，也在多樣化、專業化、個性化的過程中實現價值、走向繁榮、造福社會。
本文原載於大公報，為個人觀點，並非任何勸誘或投資建議。

謝國忠：名酒怪象

先探週刊 2010/07/08
中國正對奢侈品市場產生重大影響。香港人和台灣人非常喜歡「名牌」。我曾想，大陸人有錢以後也一樣。但是，我沒想到這股力量如此強大。如今，歐洲名表和箱包奢侈品店幾乎全部雇有講普通話的店員。
中美遊客在巴黎
奧巴馬總統對中國施壓，希望人民幣升值，減少美國與中國的貿易逆差。我非常懷疑此舉是否能奏效。只需觀察美國人和中國人在巴黎消費行為的差異，答案就一目了然。除歐洲人外，中美兩國遊客可能是巴黎旅遊業的中堅力量。二○○八年和二○○九年，美國人都窩在家裡。現在，美國人捲土重來。聽說是因為美國人風聞歐元貶值，所以，趕緊跑到巴黎來「抄底」。
另一方面，中國遊客組團出遊。他們住小酒店，吃速食麵，卻在路易威登（ＬＶ）皮包上一擲千金。中國人花錢買的是耐用消費品，而美國人花錢都吃到肚子裡了。兩國遊客消費行為的本質區別，不會隨人民幣升值而改變。如果人民幣升值，肯定有利於ＬＶ的銷售，但是，這對美國的出口毫無幫助。
本文想討論的是法國另一種奢侈品：葡萄酒。中國對法國葡萄酒市場的影響力也很大。二○○八年中期，只有寥寥數種資產脫穎而出，價格創新高。黃金算一種。法國上等葡萄酒也算一種。中國的房地產市場二○○九年十月創下歷史新高，也算一個。此外再無他者。三種資產中，法國上等葡萄酒表現最為搶眼，上漲勢頭正勁。
追捧上等葡萄酒
法國葡萄酒和ＬＶ皮包不一樣。酒喝完了就沒有了。你可以選擇藏酒作為投資。但是，藏酒的過程很複雜，成本也很高。相比中國的需求，藏酒投資只能是備選。喝酒才是更大的因素。
喝名酒算得上是消費的終極水平了。一瓶酒下肚，花錢無數，速度還快。這看起來好像和中國人愛存東西的習慣不相符。為什麼中國人對葡萄酒趨之若鶩呢？
因為喝酒是潤滑商業關係的關鍵。上世紀八○年代，喝酒是日本商業往來非常重要的部分。全世界經濟發展迅速之際，這種氛圍不知為何再次興起。酒至半酣，對成功的經濟發展是有必要的。當你打算把一大筆財富投資於落後的經濟體時，酒能壯膽。如果大家都這麼做，就形成了自我實現的良性迴圈。
拉菲專寵
商業應酬中的酒精類消費造就了獨特的中國現象：對拉菲（Chateau Lafite）葡萄酒的巨大需求。拉菲是波爾多（Bordeaux）地區五家一級酒莊之一。過去五年，中國盛行拉菲現象。它幾乎已經成了中國商務宴請的官方用酒。出現這種現象的原因有很多種說法。流傳最廣的一種是，Lafite的中文翻譯（拉菲）更好記，聽上去更好聽。不知道這是不是最好的解釋。中國的商業應酬，喝酒並不複雜。無非就是很快就三分醉了。選名貴的葡萄酒只是為了面子上好看。只要價格昂貴，口味如何沒關係。因此，有的葡萄酒一旦身價上漲，馬上就會受人追捧。沒有拉菲，別的品牌也會取而代之。無非是拉菲的中文名字讓它享有優勢。
拉菲現象是泡沫嗎？格林斯潘說過，只有等泡沫破了才知道是不是泡沫。中國人眼中的拉菲，與別人眼中的拉菲有所不同。中國人現在越來越有錢，葡萄酒的消費也越來越多。拉菲從這種需求中比別的品牌獲益更多。拉菲現象只是價格重估的表現，而並非泡沫。
「名酒」泡沫
我不太確定拉菲現象是不是泡沫，但我敢肯定拉菲堡的副牌酒——佳得士拉菲（Carruades de Lafite），中國俗稱小拉菲，肯定是個泡沫。上等葡萄酒要求葡萄藤平均要有三○年至四○年歷史。超過八○年的葡萄藤必須被換掉。因此，酒莊總是拔掉老的葡萄藤，種上嫩葡萄藤。但是，嫩藤結的葡萄無法釀造高品質的葡萄酒。像拉菲和拉圖爾這樣的大酒莊就用嫩藤結的葡萄釀造副牌酒，以補貼部分成本。這些副牌酒一般都很便宜，通常比二級葡萄酒便宜很多。
拉菲的副牌酒佳得士拉菲，五年前還僅售每箱二○○英鎊。二○○五年之後，小拉菲身價漲了十倍，甚至足以挑戰拉菲之外的一級酒莊的酒價，而且，通常要比二級葡萄酒貴很多。小拉菲也是不錯的佐餐酒，但肯定不值那麼多錢。小拉菲的價格漲得令人眼花撩亂，究其原因，是因為身分被人弄錯了。
拉菲葡萄酒的價格已成為一筆不小的財富。因此，需找替代品也是自然反應。在中國市場，拉菲的替代品是小拉菲。這種選擇太離譜了。如果有人放棄拉菲，而選擇拉圖爾、奧比昂或者瑪歌，這是很理智的。因為它們不分伯仲。小拉菲定價過高，其嚴重性不亞於二○○○年的互聯網股價。當然，肥皂泡總有破滅的一天。那我們有什麼好擔心的呢？問題在於，這對別的上等葡萄酒來說是一種侮辱。中國對小拉菲的巨大需求產生了這種怪象，我真的覺得很丟人。
長此以往，中國的需求恐怕會降低葡萄酒市場的效率，進而拖垮大品牌。如果葡萄酒釀造者發現價格高低取決於市場宣傳，而非質量，他們就會一門心思關注市場營銷，減少提高酒質的投資。中國需求巨大，卻可能會毀了葡萄酒，這一在法國傳承了五個世紀的文化遺產。果真如此，那才是悲劇。

當“小皇帝”們長大之後

2010年07月09日 作者：英國《金融時報》 傑夫•代爾
中國的年輕人得不到什麼好評。在最常見的說法中，他們是“小皇帝”、“自我的一代”——出身獨生子女家庭，嬌生慣養，不關心政治，只對跑車、視頻遊戲和出自設計師之手的商品感興趣。在路易威登(Louis Vuitton)上海旗艦店，每到週末，等待進店的顧客排成長龍，年輕女性耐心等候在繩子圈起來的隊伍裏，仿佛她們要進的是最紅火的、新開張的夜店LA Club。
然而，“自我的一代”開始要抗爭了。對房價不斷上漲的不滿正在升溫，加上近期汽車製造廠及其它工廠發生的罷工，均折射出中國年輕人的期望越來越高、卻又不時落空。他們想要從生活中得到的東西，比父輩所夢想的還要多。這個現象可能給中國的未來造成各種各樣的後果。
關於近兩個月發生的罷工，人們有許多不錯的解釋，包括工人工資過低，以及人口結構變化導致加入勞動大軍的年輕人減少。但是，世代的變化也在產生影響。中國人常常說起他們“吃苦”的能力。這有助於解釋他們為何能夠挺過上世紀混亂而貧窮的境況。然而，上世紀八、九十年代出生的這代人，是在較為普遍的繁榮中成長起來的，即使是在貧窮的農村地區。
20年前，對於在城裏工廠打工的許多農民工來說，往鄉下境況困難的家裏寄錢就是他們的主要目標。如今他們把工廠看作個人事業的一部分，是邁向城市生活的第一步。上網讓他們增長了見識；2008年《勞動法》的出臺，增強了他們的個人權利意識。
經濟學家謝國忠(Andy Xie)在《財新》雜誌上撰文，描述了十年前他在中國大型工廠裏見到的那些溫順聽話的工人：他們大部分是18歲的女工，廠方看中的是她們“靈活的手指”。他們沒有多少如廁和休息的時間，在休息時也得坐在指定的長椅上。相比之下，近期發生的罷工似乎表明，當代工人“吃苦”的意願大大減弱了。“當代年輕人和他們的父輩就像是兩個不同世紀的人，”謝國忠表示。“他們想在大城市定居，而且與其他國家的同齡人一樣，期待獲得有趣、高薪的工作。”
對高房價不滿的背後，也存在同樣的世代變化因素。面對這種不滿，北京被迫冒著經濟放緩的風險，遏制房地產市場。高房價迄今沒有引發大規模示威遊行，但緊張是確實存在的。中國央行的一位顧問近期形容，當前中國房地產市場的問題，比美國市場在危機前的問題更加嚴重，原因就在於其中不但包含泡沫的元素，還存在上述政治壓力。
對於中國數千萬年輕的大學畢業生來說，買房是他們過上現代中產生活夢想的核心環節。年輕的中國男性社會壓力最大。第一次有人跟我說買不起房他就結不了婚時，我還以為他在開玩笑，可這是人們時常聽到的話。中國的准丈母娘們似乎是不饒人的一群。
房價一路上漲，首當其衝的就是年輕人。假如他們的父母是城裏人，那麼他們很可能在上世紀90年代末的住房改革中分到了房子，這讓他們在住宅市場裏有了立足之地。但現在中國很多年輕人覺得房價太高了。在北京等城市的郊區，生活著成千上萬被中國媒體稱為“蟻族”的大學畢業生，他們在為尋找人生第一份工作而奔波之時，居無定所。
中國近期最火爆的電視劇之一是肥皂劇《蝸居》——蝸牛的房子。該劇對房地產市場背後的政治作了尖銳的批評。劇中年輕的女主角最後成了一位政府官員的情婦，以便為她姐姐還房貸。在許多觀眾看來，這部劇抓住了某種城市夢幻滅的感覺。
這一切並非預示著，一場革命即將爆發，年輕人將發起大規模抗議，要求實行政治改革。過去20年裏，中國共產黨粉碎了不止一個聲稱其即將滅亡的預言。中國年輕專業人士的政治觀點，往往著眼於現狀，他們對本國精英的看法，並未因親歷文革或1989年學生抗議遭鎮壓事件而受到影響。
近期，中國的年輕人在表達強烈的政治觀點時，民族主義成了他們的主調。2008年西藏騷亂、奧運火炬在歐洲傳遞時發生抗議期間，中國許多年輕人對西方某些政客和媒體的態度深感憤怒。如果說他們對北京有所批評的話，那就是嫌政府對西方不夠強硬。
不過，對年輕人來說，更愛國，與要求更多、更加個人主義，二者之間並不矛盾。現代化釋放出了巨大的力量：中國的年輕人既對本國取得的成就感到驕傲與自信，也對自己的生活抱著很高的期望。中國年輕人群體的不安分跡象，使中國未來政治走向更加難以預測。

最大鋼鐵商增產鐵礦石 5年增66%

【聯合晚報╱編譯朱小明/綜合報導】2010.06.23
全球最大鋼鐵製造商安賽樂米塔爾(Arcelor Mittal)執行長米塔爾表示，該集團計畫購買更多鐵礦石資產，在五年內把鐵礦石產量增加66%，以預防原料價格變動的影響。
米塔爾在美國金屬市場第25屆鋼鐵成功策略會議中指出，全球鋼鐵需求今年可望開始復甦，但要恢復到危機前的水準，恐怕要到2012年。米塔爾表示，鋼鐵需求的復甦，面臨經濟成長緩慢及鐵礦石定價改變等挑戰。
由於中國需求增加，鋼鐵業者今年面臨鐵礦石和焦煤等原料漲價，而鐵礦石的供應掌控在必和必拓、淡水河谷、力扣手中，這三大出口商把鐵礦石定價制度由按年改為按季，造成鋼鐵業者原料成本增加。預料7月1日起的下季，鐵礦石將再漲價23%，而63%現貨價格在過去12個月已暴漲90%。
米塔爾表示，他按季定價十分危險，為免受到原料變動影響，安賽樂米塔爾決定增加鐵礦石自給自足的比率，把自身供應量由目前的6000萬公噸在五年內增至1億公噸。同時，並將把焦煤自足率由15%提高到25%。
中國鋼鐵需求在去年成長25%，造成鐵礦石市場供需失調，米塔爾認為，中國今年的需求可能成長10%，這項估計是他原先預估的兩倍。