美兩避險基金 損失百億美元

【經濟日報】2008.12.13
在馬多夫假投資真詐財案件中，損失最大的可能是Fairfield Sentry和Kingate兩檔避險基金，估計損失逾100億美元。紐約和佛羅里達兩地的散戶投資人也被詐騙數十億美元。
熟悉內情人士指出，本案最大輸家可能是投資人諾爾（Walter Noel）的Fairfield Greenwich集團，旗下Fairfield Sentry公司有73億美元交給馬多夫投資。另一家Kingate Management公司旗下的Kingate Global Fund，也託付馬多夫28億美元。
對今年虧損可能創紀錄的避險基金來說，馬多夫案可說是雪上加霜。根據摩根士丹利公司的報告，避險基金今年6月管理的資產為1.9兆，但預計明年1月1日以前將縮水至1.1兆美元。
另一大客戶費克斯資產管理公司（Fix Asset Management）在馬多夫公司的帳戶內至少有4億美元。創辦人之子約翰．費克斯說：「我們非常震驚，因為過去幾個月我們要求贖回都能順利拿到錢。我們對這整件事感到十分訝異。」
把錢交給馬多夫的散戶也不少。許多人和他有私交，但對他的投資策略一無所悉。馬多夫穿梭於紐約市和佛羅里達州，兩地俱樂部會員可能損失慘重，包括紐約長島的Fresh Meadows鄉村俱樂部和Glen Oaks俱樂部，佛羅里達的Boca Rio高球俱樂部及棕櫚灘俱樂部。馬多夫是Fresh Meadow的會員，在棕櫚灘俱樂部則有經紀人，另有至少一名主力投資人幫忙介紹客源。
紐約一名68歲散戶投資人說，她和73歲的先生交給馬多夫1,200萬美元投資。每月逾六頁的交易紀錄顯示，馬多夫買賣頻繁。現在夫妻倆的積蓄可能化為烏有，只剩6萬美元的銀行存款。住在休士頓的退休理財顧問葛琳伯格說，她已故的先生自1987年起在馬多夫公司投資，21年間財富增加十倍，從來沒有虧損紀錄。她說，簡直不敢相信馬多夫會詐財。

那斯達克證交所前主席馬多夫 詐騙投資人500億美元

2008-12-13 工商時報
美國華爾街週四驚爆可能是美國有史來最大投資騙局，華爾街大老，那斯達克證交所前主席馬多夫（Bernard L. Madoff）因以「龐茲騙局（Ponzi scheme）」手法詐騙投資人500億美元遭到逮捕。
現年70歲的馬多夫仍是那斯達克OMX集團公司提名委員會委員，他在1960年創辦馬多夫投資證券公司，這家未上市公司專營造市業務，他後來成立一檔對沖基金，美國檢方指稱馬多夫透過該檔基金吸金500億美元。
根據美國檢方的調查，馬多夫從不公布其對沖基金事業的財報，對這家公司也祕而不宣，該事業辦公室與馬多夫的造市公司位於同一大樓，但分屬不同樓層，馬多夫最晚從2005年起經營龐茲騙局，本月初，馬多夫向一名資深員工透露，對沖基金客戶要求贖回約70億美元，但他有困難。
根據美國檢方的起訴書，馬多夫周三告訴其造市公司資深員工，這一切不過是個大謊言，基本上是場超級龐茲騙局，周四，馬多夫向前來逮捕他的聯邦調查局（FBI）探員坦承，他難辭其咎，一切都是他的錯。
馬多夫若是被法院判有罪，最高可求處20年徒刑和5千萬美元罰金。馬多夫週四被捕後不久即以用他住屋做擔保的1千萬美元債券交保。
另一方面，美國證管會（SEC）對馬多夫提起民事訴訟。SEC表示，馬多夫的對沖基金事業現在看來名下已無任何資產，SEC正為投資人尋求緊急救援，包括凍結馬多夫投資證券公司的資產和任命他人接收該公司。
所謂龐茲騙局指的是標榜高報酬以吸金，但卻不做實質投資獲取報酬，反以後來投資人的錢支付厚利給早期投資人，此一名稱來自一名義裔美國人龐茲（Carlo Ponzi）。他在上個世紀初期成立公司發行本票吸金，保證3個月內報酬率達50％，但其實他是以新錢還舊債，到最後在有關位查帳下才東窗事發。他總共吸金逾1,500萬美元，現值約1.4億美元。
馬多夫的對沖基金某投資人表示，該檔基金一直有產生獲益，這是該基金的吸引力之一，從2004年起，年報酬率平均約8％，介於7.3％與9％之間，但過去10年平均報酬率在5％以下。

亞幣恐引爆競爭性貶值

2008-12-13 工商時報
週五日圓兌美元匯價突破90日圓大關，創下13年來最高，使得日本出口產品針對亞洲對手國的競爭力遭到進一步侵蝕。而在當前全球經濟陷入衰退，亞洲國家無不希望出口能為經濟帶來支撐之際，日本絕不可能坐視日圓持續強勢，這也意味亞洲四大貨幣日圓、人民幣、韓元與台幣間的競爭性貶值大戰可能已迫在眉睫。
金融風暴與信用緊縮危機使得近年來的日圓套利交易熱潮急速冷卻，影響所及，日圓也由弱轉強，成為當前亂世中最為強勢的貨幣，今年來兌美元匯價已上揚20％，兌歐元匯價也上揚35％。
然而日圓的強勢也使其出口在面對亞洲對手國的競爭時處於不利的局面。以韓元為例，今年來兌美元匯價下跌了31％，兌日圓匯價更是重挫43％。日圓與韓元間強弱鮮明的局勢，使得日本產品與南韓相同產品在海外市場競爭上處於劣勢。
若以日本東芝與其南韓競爭對手三星電子為例，假設兩家所製造的DVD播放機在美國價格都為60美元，在匯率強弱對比下，三星降價的空間明顯大於東芝，因為以本國貨幣論，韓元的弱勢使其擴大在美國的降價也不致傷害其毛利率。日圓強勢削弱東芝海外競爭力的情況已反映在其股價上，今年來東京股市東芝股價已下跌逾60％，反觀首爾股市的三星電子卻僅下跌13％。
事實上，弱勢韓元的出口優勢並不僅對日圓而己。今年來，韓元兌台幣匯價下跌29％，使南韓晶片在國際市場競爭上對台灣佔有優勢。
中國人民幣也嚐到相對強勢帶來的痛苦。印度盧比今年來兌人民幣下跌23％，使得兩國成衣廠的出口競爭優勢由中國轉到印度身上。
南韓10年前靠著韓元貶值帶領經濟走出亞洲金融風暴，而現在南韓又想如法炮製。
日本與中國原本並未計畫以貨幣貶值來擺脫經濟衰退，不過近來有跡象顯示中國已在考慮此一選項。如今日圓又升破90日圓大關，且有日本官員表示已在考慮任何可阻止日圓升值對策，顯示日本當局干預，壓抑日圓可能性升高。若是如此，也就代表亞洲貨幣間的競爭性貶值大戰即將開打。

報酬率太好 同業早覺有蹊蹺

2008-12-13
縱橫華爾街半世紀的知名券商馬多夫公司創辦人馬多夫，其操盤的投資向來以高報酬聞名，也因此吸引許多投資人掏錢，但是也由於報酬率太好，許多同業都感到不可思議，早有人懷疑事有蹊蹺要求調查。
馬多夫一九六○年以五千美元積蓄成立馬多夫投資證券公司，兄弟彼得．馬多夫和兩個兒子都在公司擔任高層主管。馬多夫投資證券公司一度是那斯達克的最大「造市者」，在華爾街呼風喚雨，他本人也因此坐擁大筆財產，曾經一年繳稅就繳了一百萬美元。
1檔基金報酬率 15年來每年都逾10％
根據法院文件，馬多夫以公司底下一個秘密單位進行吸金，這個單位設於總公司同棟樓不同樓層，業務獨立於公司正規的交易之外，財務報表都上鎖，而且保持神秘。他以低手續費和保證穩定高報酬吸引投資人出資，自二○○四年以來每年平均報酬率約八％。
根據基金公開說明書，他的投資策略是來回操作龍頭股和買進選擇權減少波動，當股市情況不佳時就轉向美國公債。馬多夫旗下其中比較有名的如Fairfield Sentry基金投資標準普爾一○○上市股票，規模七十三億美元，到十一月底績效為五．六％，同時期標準普爾五百股價指數跌幅達三十七．六五％，該檔基金十五年來每年都有超過十．五％的報酬率。
由於馬多夫不管在空頭或多頭時期都能穩賺不賠，而且都能維持高獲利率，令其他避險基金經理人感到不解，因為在同業眼中，他對客戶所描述的投資策略都不是高獲利型操作手法，有些人甚至懷疑他是利用事先掌握的資料「偷跑」搶先下單。同業證券主管馬可波羅一九九九年就曾要求ＳＥＣ調查馬多夫，並緊咬馬多夫涉嫌「偷跑」不法交易九年之久。
投資避險基金的投資公司Prisma Partners董事主席雷迪說，馬多夫的基金報酬率太好、也持續太久，「好到不可能是真的」，「而支撐其獲利的結構卻相當薄弱。」他說正因為報酬率好得不可思議，他經過一段時間觀察後，決定不投資馬多夫的基金。

客戶震驚 數百萬美元成壁紙

美國那斯達克交易所前任主席馬多夫，因被控詐欺背信罪而被捕。消息一出，馬上震撼紐約與佛羅里達州的上流社會，因為這兩地的許多有錢人，數十年來共將數十億美元資金交給馬多夫打理。
住在佛州坦帕灣的蘇珊李維特說，她投資馬多夫十五年，每年獲利都成長十％，讓朋友嫉妒不已。蘇珊原先投資金額有好幾百萬美元，今年初又投入了五十萬美元。蘇珊說，這筆錢和她與自己兩個孩子的未來一樣，「永遠要不回來」。
新澤西州的羅斯，家人透過「馬多夫投資證券公司」投資約一百萬美元，聽到消息後感到驚慌不已。他說，八十六歲的岳母一直都是靠投資收益度日，他也利用這些基金繳交大學學費。
馬多夫的許多客戶都認識他本人，但對其投資策略幾乎一無所知，據說每個月都能固定獲取約一％的報酬率，因此他們時常稱之為「黑箱作業」。這支基金到今年十一月底為止，都還有正報酬。
佛州許多鄉村俱樂部的會員，可能在馬多夫的投資騙局中受創最重，包括「波卡里約高爾夫俱樂部」及「棕櫚灘鄉村俱樂部」。「棕櫚灘鄉村俱樂部」是棕櫚灘郡唯一一家高爾夫與沙灘俱樂部，島內一些最有錢的人都入會成為會員，而該俱樂部也成為馬多夫旗下基金的主要行銷通路。
據這些俱樂部會員表示，某些會員曾協助推銷馬多夫的服務給其他會員，但俱樂部本身沒有介入。有些會員告訴其他會員，參加「棕櫚灘鄉村俱樂部」的其中一項好處，就是能夠投資馬多夫基金。
一名會員說：「他們在賣基金時總是說這是『固定變動所得』，但沒人真的知道投資策略是什麼。」

華爾街名人 吸金詐1.7兆 史上最大老鼠會騙局之一 恐囚20年

2008年12月13日蘋果日報
在美國華爾街赫赫有名的那斯達克（Nasdaq）證券交易所前主席麥道夫（Bernard L. Madoff），前天因證券詐欺罪名遭聯邦調查局（FBI）起訴並逮捕。麥道夫坦承，他以老鼠會手法經營以上流社會為主要吸金對象的投資顧問公司，至少造成500億美元（約1.7兆台幣）損失，堪稱史上最大的老鼠會騙局之一。
現年70歲的麥道夫已獲1000萬美元（約3.3億元台幣）交保，若罪名成立，他將面臨最高20年的刑期及500萬美元（約1.6億元台幣）罰鍰。
麥道夫1960年用他擔任海灘救生員與地下灌溉系統裝配工人存下的5000美元，創辦「麥道夫投資證券公司」，近50年來已成華爾街頂尖的證券交易公司，他的弟弟彼得、兩個兒子安德魯與馬克皆擔任高階主管。起訴書指出，麥道夫在公司內一獨立樓層經營投資顧問公司，操作避險基金，財務狀況極為保密，連兒子都不清楚。
投顧公司設下陷阱
麥道夫本月稍早向其子透露，投資客戶近日紛紛要求贖回本金，款項共計約70億美元（約2330億元台幣），令他備感壓力。本周二他表示，要在本月發放員工紅利，由於時間較往年提前，令兒子起疑。周三，他終於在紐約曼哈頓家中向兒子坦承，他的投資顧問服務「是一個天大的謊言」，「基本上就是一個巨大的『龐氏騙局』」。他還說自己「一無所有」，「已經完了」。
龐氏騙局（Ponzi scheme）是以不正常的高報酬向投資人吸金，拿後進投資人的資金當作報酬付給先到投資人，吸引投資人食髓知味後投入更多金錢，即台灣俗稱的老鼠會。
麥道夫表示他打算投案，但想先把公司僅剩的2至3億美元先分發部分給員工。兩個兒子與律師討論後，周三晚主動通知聯邦官員。周四一早，FBI幹員前往麥道夫住處，麥道夫坦承犯案，「沒有任何無罪辯駁」。
麥道夫投資顧問公司今年初向美國證管會申報的資料顯示，該公司服務約11至25名客戶，今年初操作的資金約171億美元（約5700億元台幣）。這些客戶多為避險基金，牽連的投資人眾多。證管會指出，這些資金應已虧損殆盡。其中損失最大的應是總金額達73億美元（約2430億元台幣）的避險基金Fairfield Sentry Ltd.。
「這會殺了很多人」
投資人指出，麥道夫操作的避險基金報酬率穩定，每年約在8%至10%之間。即使今年金融海嘯後大盤狂跌，其報酬率也未受太大影響。麥道夫的操作策略鮮為人知，連投資人都稱之為「黑盒子」，但因報酬可觀，他仍長年在紐約與佛州的上流俱樂部順利吸金，能加入投資甚至被視為地位象徵，但如今一切化為烏有，一名投資人說：「這會殺了很多人，太可怕了。」
美國史上重大金融詐欺案
◎2001 涉及金額：634億美元（約2.1兆元台幣）
全美第七大能源公司「安隆」（Enron）因公司高層虛報獲利並製造假帳，最後導致巨大財務黑洞而破產
◎2008 涉及金額：500億美元（約1.7兆元台幣）
麥道夫投資證券公司（Bernard L. Madoff）以類似老鼠會的方式吸金，以虛假交易詐騙投資人
◎2002 涉及金額：110億美元（約3660億元台幣）
全美第二大通訊公司「世界通訊」（WorldCom）誇大獲利，以會計假帳欺騙投資人
◎2002 涉及金額：6億美元（約200億元台幣）
跨國電子公司泰科（Tyco）總裁做假帳並挪用公款
資料來源：《蘋果》資料室

日圓匯率升破90 13年新高

2008年12月13日蘋果日報
美國3大車廠紓困案闖關失敗，導致市場風險意識急遽升高，拉抬日圓昨兌美元一度升破90，來到88.53，創下13年新高紀錄。原本市場傳言，日本政府將不會介入外匯市場，干預日圓走勢，但財政部官員稍後也出面否認。
不排除干預匯價
日本財務省國際事務次官篠原尚之說：「政府會視市場狀況來採取合適的行動」。篠原尚之表示，市場變動過於劇烈，日圓飆升的狀況是種「異常」狀況。不過對日本政府是否會直接干預匯市，篠原則是不願發表評論。
三菱UFJ信用市場部課長鹽入稔表示，由於市場擔心，沒有獲得緊急紓困資金的通用（GM）極可能在周末就宣布破產，因此大力推升投資人的風險意識。鹽入稔說：「為了避免美元走疲的風險升高，因此投資人爭相買入日圓。」
瑞穗信託銀行總經理佐藤正浩說：「美國3大車廠紓困案遭封殺，影響市場對美國經濟的信心，在車廠聲請破產的陰影籠罩下，美元匯價就像巨石崩落。」
出口業遭受重創
市場分析師認為，儘管市場早有預期紓困案可能無法順利過關，但實際消息傳出時，市場仍難免受到重創。
日圓持續飆高，已重創日本出口業。過去6年來日本經濟成長的動力來自於出口。但由於全球經濟衰退，市場對日本電子與汽車的需求持續下滑，導致日本出口持續下滑，日圓大幅升值，更加深了市場對於出口業成長的疑慮。新光證券貨幣策略分析師鈴木謙吾說：「美國政府對汽車業紓困反應冷淡，美元賣壓很有可能持續到下周，一旦日圓兌美元升破80，會大大增加日本政府進場干預的機率。」
日本政府2003~2004年曾連續進場干預匯市，包括2003年創紀錄投入20.4兆日圓（7.6兆元台幣），並在2004年第1季繼續拋匯14.8兆日圓（5.5兆元台幣），然而當時日圓兌美元匯價最高也才103.42。